慢牛形态逐渐形成

童第轶

长期来看，我们依然坚定看好新经济中的成长股。由于“国家队”实际上已经在大盘蓝筹股上面实现相对控盘，所以指数大幅下行的可能性微乎其微，既然蓝筹“搭台”，那么未来“唱戏”的少不了中小创为代表的新兴势力。

“IPO重启”出乎意料的早，“重启”之前那三天的暴涨更是出乎意料的“猛”，“IPO重启”的利空被消化的如此迅速也是大多数人所始料未及的。不断下行的利率催生着越来越多找不到投向的热钱，大盘股的估值也触及历史低位，这无一不是构成指数当前“跌难涨易”的逻辑。在市场逐渐转好、投资者信心逐渐恢复的大背景下，市场有望走出真正的慢牛行情，尤为看好中国经济的进一步转型所带来的巨大红利。

改革开放30年来，我国一方面是开放，形成了以出口为导向的外向型经济模式；另一方面是改革，最重要的是经济体制的改革，解放了大量的农村过剩劳动力，促进了工业的发展。1978年中国的城镇化率仅为18.3%，当时农村中拥有绝对多的过剩劳动力，将这部分过剩劳动力转移到城市，仅需付出很少的工资就可以满足他们的需求，这大大促进了工业的发展。不断涌入城市的人口，带动了地产、水泥、钢铁、建筑等产业的爆发式增长。30多年之后的今天，我们可以看到城市化的进程已经告一段落，劳动力成本已经大大提高，人口红利催生的经济引擎已经难以为继。房地产相关的行业日趋衰落已成定局，唯有发展新经济才能使我国顺利走出“中等收入国家陷阱”。简而言之，就是将人口、土地等要素驱动经济的模式改为以创新作为核心驱动力的新经济模式。新的经济引擎应该是高端装备制造业和现代服务业，高新技术和现代管理制度以及新的思维模式将成为企业的核心价值。我们应该相信，我国的崛起是不可逆的洪流，在经济形势日趋严峻的当下，高层不会停下改革的步伐。

具体到看好的行业，我认为关注点可以从传统的“衣”、“食”、“住”、“行”，转移到新兴的“科”、“教”、“文”、“卫”上面来。由于经济水平的不断提高，精神需求越来越成为人们最大的诉求。传统的衣食住行已经不再那么“稀罕”和迫切。中产阶级的强势崛起必将催生巨大的对于文娱、养老、教育、体育等相关产业的需求，这是一个确定的逻辑，股灾结束以来的行情分化也可以佐证这个逻辑。

所以，我们可以顺着这个思路自上而下寻找适合的标的。但是对于当下小盘题材股的火热行情我们还是要多一分冷静。以下几个利空还是要小心：一是明年1月份可能会出现的解禁减持高潮，二是注册制的加快推进，三是IPO发行速度的加快。

长期来看，我们依然坚定看好新经济中的成长股。由于“国家队”实际上已经在大盘蓝筹股上面实现相对控盘，所以指数大幅下行的可能性微乎其微，既然蓝筹“搭台”，那么未来“唱戏”的少不了中小创为代表的新兴势力。