森马服饰：股票激励计划彰显信心

森马服饰（002563）：公司近日公告第一期限制性股票激励计划，拟以11.84元/股的价格向448名董事高管及核心员工定向发行750.12万股限制性股票，占公司总股本0.5598%。在激励对象上，本次计划范围广泛，除公司董事和高管等3人外（其中巴拉事业部总经理激励力度较大），还包括了中层管理人员及核心骨干在内的445名员工。我们认为，公司设立股票激励计划意在长远，股权激励计划的设计和落实有望充分调动公司核心团队的积极性，助力长远发展。

激励目标定调稳健成长，彰显公司信心。公司本期股权激励计划以2015-2017年为考核年度，对公司层面、事业部层面、个人层面三大维度进行考核。森马服饰以股权激励计划为鞭，将有效推动员工团队发展和公司发展目标的协同成长。其中，公司层面业绩考核将以营业收入和净利润为主要指标，15/16/17年的收入增速目标分别约为不低于15%/15%/15%，净利润增速目标分为约为不低于20%/20%/20%（其中利润增速考核权重占60%）;略高于预期。

我们认为，激励目标在定调稳健成长的同时，更显示了公司上下对未来稳健成长的强烈信心。作为休闲童装领域龙头，后期随着改革措施的持续推进，加之在休闲装业务稳步恢复及童装业务持续发力的支持下，公司未来三年基本面支撑力度较强，且持续稳定增长性高。

操作策略：二级市场上，近期该股率先反弹，近日略有回调，目前MACD指标现金叉，可保持关注。