看懂数字内里巧妙应对零和博弈

胡飞雪

诗有别材，股有别理，不可以常理度量其股价之高低，也不可以所谓科学逻辑（如价值投资理念）评价股票内在价值之有无。何以股有别理也？概而言之，原由主要有二：

一、上市公司向市场提供的数字数据不准确、不及时、不完整、不可信。如果说股票是一个木偶傀儡，上市公司就是幕后的提线人、操控者。上市公司提供的数字数据大体存在三种情况：1）戴假发，公司本来没有实现盈利，或者盈利少，可它却大言不惭吹嘘声称有盈利，有很多盈利；2）剃光头，公司本来有盈利，或者盈利很多，可它却绞尽脑汁隐瞒真情事实，向股东、投资者谎报说没有盈利，或说盈利很少；3）好坏混合，酒中掺水，水中掺酒，比如一国企老总酒后呕吐曾言：搞国企，既不能把账做得太糟，也不能搞得太好，因为搞得太糟，上级那里不好应付交代，也容易招致舆论时评家拍砖；搞得太好，又容易让人眼红、引狼入室，被人夺职。

上市公司提供报出的数字数据，都是有目的的，戴假发多是为了融资圈钱，剃光头多是为了配合二级市场主力机构操控股价，其中又分两种情况：1）上市公司报告业绩亏损便于主力机构打压股价，在股价低位吃货建仓；2）便于向上拉升股价——这后一种情况可能有点令人难以理解，其实也不难明白，主力机构拉升股价，散户一看公司亏损，就没有了追涨的兴趣，而无人趁势追涨，则正中这些主力机构下怀。要知道，股市是零和博弈游戏，在股价主升浪中，也就是主力机构拉升过程中，散户若是趁势追涨，对主力机构来说，无异于乘机抢筹抢钱、免费搭车。这是主力机构不愿看到的，所以才要上市公司发亏损信号，误导价值投资理念信奉者。

有股谚云：底部无利好，顶部无利空。不过，A股市场里的主力机构不会机械教条、生搬硬套，不会拘泥于股市格言，其操盘风格也有不同。在中部，在拉升过程中，有的主力机构会让上市公司制造、虚构、释放提供利空，而有的主力机构则相反，让上市公司制造、虚构、释放提供利好，后一种主力机构之所以让上市公司制造、虚构、释放提供利好，动机也很有意思，是要引诱其他散小投资人加入到由他们主导、操控的推高股价的过程中。这可能是他们资金有限的缘故。

二、股价要被做除权除息处理。你去超市购物，见一西瓜，重10斤，标价30元，你嫌价高太贵。摊主商家悄悄把瓜移至柜台下，手持大刀，把瓜一破为二，之后，又把瓜摆在你眼前，拍着其中半块，云：15块。这时，你还嫌那瓜价高太贵么？这时，你无非就是两种反应：仍然认为瓜价高太贵或者不再认为瓜价高太贵，这些反应正是内行或外行的投资人面对同一个股市现象时不同的反应。除权除息犹如卖瓜商贩的持刀破瓜，其结果是便于主力机构操控股价、便于出货，让不明就里的投资人产生价格错觉，在“低价位”买入高价股。

你戴没戴过与自己的视力度数不相符的眼镜？如果戴上度数不合适的眼镜，原本清晰的景色，就会变得模糊、扭曲甚至尖锐，戴久了，还会感到头晕，甚至头痛、恶心。股市中人之所以常常看股看得茫然困惑莫名其妙云里雾里，原因正是上述两个。股市里的数字数据，是特定的人操控的产物，体现的是少数人的意志、利益和追求。在股市练，只有透过数字数据的外表变化看懂其内里，只有以零和博弈的逻辑巧妙应对，才有望成为内行赢家。