五类稳健型基金或成震荡避风港

杨阳

近期股市出现大幅震荡，不少投资者对这种行情表现出不适，股票市值也都纷纷出现大幅缩水。对此，银河证券策略分析师孙建波明确指出，短期暴跌之后，已经不适合一般股民，不要贪图股票的最后一波钱。此后，私募大佬但斌更是明确指出，A股一定会经历一波美国87年股灾，大盘涨的太多，回调20%很正常，而个股有下跌50%的可能。

面对巨幅震荡，一些风险承受能力较差的投资应该如何理财？有业内人士指出，包括保本基金、债券基金等五类基金有望成为避风港。

据了解，这五类稳健型基金分别是：保本基金、杠杆基金A份额、多空对冲基金、债券基金和商品型基金。

保本基金：风控能力非凡

其中，保本基金成立时与一家担保机构签订担保协议，保证基金到期时本金或本金加约定最低利润的支付。保本基金运营原则很值得广大投资者借鉴，就是将近八成的资产投资到固定收益市场，确保所产生的收益足够覆盖小部分高风险投资品可能造成的损失。近年来股指期货、ETF期权的推出，也丰富了保本基金的操作工具，加上打新市场的火爆，多数保本基金收益明显高于银行理财产品，近一年保本基金平均收益率高达32.8%。

杠杆基金A份额：市场情绪回落时买入

杠杆基金A份额所扮演的角色就是给高杠杆投资者融资，约定收益一般是一年期银行存款利率加上2至4个百分点，A份额多可以在场内交易，当市场情绪高涨时，杠杆份额（B份额）溢价较高，存在形成套利空间的可能，这时投资者大批申购母基金，并分拆A、B份额分别卖出，赚取杠杆份额溢价部分的收益，这时就会形成A份额的过渡供给，造成A份额出现一定折价；但是当市场回落，杠杆份额溢价消退，就有形成反向套利的可能，即买入相匹配的A、B份额，合并成母基金，赎回套利，这时就会形成对A类份额的需求，其折价会消失甚至出现溢价，所以A份额蕴含一定的看跌期权在内，在市场情绪回落时，买入折价的A份额是不错的投资机会。

多空对冲基金：保证获得正收益水平

多空对冲基金以追求绝对收益为目标，无论市场涨跌，在锁定风险、控制最大回撤的基础上，保证获得正收益水平。主要运用股指期货等空头工具对持有的股票等权益类多头组合进行对冲操作，规避权益类多头组合的市场系统性风险。除常规股票投资策略外，还将通过融券、期权等方式实现对冲，而且还可以适当采用套利策略。

海外数据显示，从2000年1月到2009年12月对冲基金指数每年平均上涨6.54%，而股票指数投资每年平均损失2.62%。今年7只股票多空基金均获的超过8%的正收益，不过该类产品属于基金市场最新出现的投资品种，而且操作比较复杂，还在处于经验积累期，嘉实绝对收益策略2014全年竟录得1.89%的净值缩水，但随着市场多空工具的增多，此类基金对低风险长期投资者来说仍具有相当吸引力。

债券型基金：标准的固定收益产品

债券型基金是标准的固定收益产品，其中又以纯债基金最为典型。当前通胀处于低位，经济增速回落还在筑底过程中，短期很难预测反弹的时点，为提振投资，压低融资成本，央行或会加速锁短放长的节奏，来调整市场流动性，无论是降准还是定向工具，央行要达到降低中长期利率的目的，需要投放期限较长的资金，同时为了避免过于宽松，结合短期工具，如正回购回笼短期资金。目前资金利率处于低位，债券收益率震荡，期限利差居高不下，此时高杠杆中高等级信用债基金投资价值凸显。 在挑选债券基金时，需剔除转债基金或重仓转债的基金，因为前期转债炒作太厉害，权益性强，回调压力不亚于股票。地方债务置换落子，加上地方再融资条件微调放松，对存量城投债券构成利好，另外，杠杆适度的基金更具吸引力。

商品型基金：多元投资的配置标的

投资于实物的商品型基金目前主要有两种，贵金属基金和能源基金，这类基金的投资依赖于投资者对商品前景的预期，贵金属投资在于规避风险和通胀，在风险偏好回落、通胀高企或货币贬值的阶段，贵金属越受追捧，另外则是作为风散投资，多元投资的配置标的。

油气主题基金则看重能源价格走势，原油与页岩油/气争夺市场，地缘政治角力，全球经济复苏之路不平坦，需求偏弱，多重因素造成了能源价格处于低水平，若是当中因素出现转变，原油价格则会打破弱平衡，中国人民银行研究局首席经济学家马骏等在6月初公布的工作论文中提到，市场预计布伦特油价将从目前的60美元/桶左右回升到今年年底的70美元/桶左右。

值得注意的是，目前还没有单纯投资能源市场的商品基金，有三只QDII基金投资于上游能源上市公司，但这些上市公司的股价表现与油气价格走势高度相关，算是类商品基金。对于这类基金的投资属于逆向投资，需要等到基本面发生转变时才能显现出价值所在。