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成长股仍处于二次去泡沫的阵痛期

2015-09-10韦顺

股市动态分析 2015年31期
关键词:海通确定性涨幅

韦顺

市场经历了连续反弹之后,当前正处于一个国家队与场外增量资金缺口的对冲阶段,在彼此博弈纠结的背景之下,指数维持一个平稳震荡格局的可能性较大。

震荡格局中,投资者对于前期大幅上升的成长股未来表现给予了极大关注,对其重新振作充满希望。然而,现实情况似乎并不乐观。数据显示,7月9日反弹以来,涨幅较高的行业是国防军工(52.58%)、建筑材料(31.92%)、农林牧渔(29.79%)等,而计算机等成长股云集的行业涨幅却表现一般。

成长股仍处于二次去泡沫的阵痛期

对于成长股的平平表现,光大证券分析师有着自己的认识。光大证券认为,当前成长股仍处于一个二次去泡沫的阵痛期。

从当前阶段成长股的反弹来看,龙头品种如乐视网、同花顺、东方财富等反弹力度相较有限。这与创业板经历快速下跌之后,估值依旧高于80倍有很大关系。

另一方面,创业板在经历了将近3年的外延并购逻辑之后,后期并购重组的空间相较国企改革等来说并不占优,下半年市场演绎的方向也有可能向央企改革,“十三五”规划等主题倾向。

此外,不同于2015年上半年市场深幅回调发生之前,创业板成长股将不再是市场钟爱的唯一,未来成长股估值扩张的环境将明显处于一个劣势环境。因此结合这些市场特征与要素来看,成长股当前仍处于一个二次去泡沫的阵痛期。

中期成长股仍可布局

海通证券分析师指出,目前市场演绎的逻辑更短期化、确定性。7月9日反弹以来,涨幅较高的行业是军工、农业养殖,之前涨幅大、跌幅也大的互联网表现一般。这本身说明,风雨洗礼后,市场的逻辑在变,更注重于眼前和当下。

从投资者行为来看,市场大跌后的震荡阶段,投资者的决策普遍偏短期化,追求确定性的政策事件催化,或基本面数据。

不过,尽管当前市场主要聚焦在短期的确定性,若着眼于中期,仍然可以精选转型方向的成长股。海通证券表示,每一轮牛市都对应一波主导产业的发展,即便暴跌也不会改变,如1996-1997的家电、电子,2005-2007年的地产产业链大爆发。本轮牛市背景是产业结构调整,自上而下互联网+、中国制造2025引领的技术渗透、制造升级,自下而上收入水平上升和90后消费群体崛起推动的娱乐健康消费,是转型的方向和动力,这个主线不会变。

除了深挖转型的真成长之外,股灾后追求确定性使得白马成长优势体现。海通证券提供的数据显示,2009年来基金前十大重仓股频率最高的15只个股构建白马成长组合中,2009年-2013年上半年业绩稳定增长阶段都取得了明显超额收益,目前业绩增速已现企稳回升趋势,未来相对优势将重新显现。

此外,光大证券分析师也指出,尽管目前成长股还处于二次去泡沫过程中,依然可以关注高送转与次新股等主题,有望继续成为小盘股中的亮点。

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