大华股份：有望重回高增长轨道

大华股份（002236）：继前期业绩超二季度业绩后，公司在中报展望三季度业绩增长0-50%，中值隐含三季度同比和环比增长102%和23%，进一步确认业绩拐点。随着解决方案突破放量以及海外市场发力，公司下半年到未来2年有望重回高增长轨道，而公司大力布局安全运营，将打开长线增长空间。公司2015半年报，实现收入34.7亿元，同比增长14%，净利润4.64亿元，二季度收入及利润分别为22.7亿元和3.6亿元，同比增长19%和18%，大超预期。

由于解决方案在二季度更多是客户和订单的进展，我们认为下半年开始业绩将逐渐释放。公司展望三季度业绩增长0-50%，好于我们预期的0-20%区间，中值25%隐含第三季度同比和环比增长102%和23%，业绩拐点进一步确认。解决方案和海外市场将是业绩高增长双动力。经历调整，大华的产品线、人员、激励机制等均向解决方案倾斜，当前重心在于销售能力的提升和项目客户的积累，二季度已经初见成效，客户的覆盖率明显提升，从下半年开始望逐步进入收获期。商业和民用运营服务是大安防市场最诱人的蛋糕，海外发展已经较为成熟，而公司将在安全运营进行战略布局，并通过外延发展，提升综合实力，巩固龙头地位，打开呈现成长空间，有利于公司在一带一路、援外项目与大型央企合作拿单。最后，公司海外市场目前中低端分销产品占比高，而未来有望在海外发力，加强销售能力和产品层次，与解决方案成为公司未来业绩高增长双动力。

操作策略：二级市场上，近期该股在震荡中稳步走高，均线系统逐渐修复，成交量放缓，中长期可保持关注。