银行不良率连涨14季度，15省有了“坏账银行”

何方竹

8月初，银监会公布了新一批5省份参与地方资产管理公司试点的名单，分别是山东、湖北、宁夏、吉林、广西;加上此前的10省份，共15省份已拥有地方资产管理公司。

由于这些资产管理公司主要以收购银行不良资产为主营业务，因此其又被形象地称为“坏账银行”。在当前经济下行压力大，企业和地方政府债务负担较重的背景下，地方版的资产管理公司试点省份扩容被许多业内人士解读为将有助企业盘活资产、促进实体经济发展。

银行业不良率连续14个季度上升

银监会8月10日公布数据显示，2015年二季度末，商业银行不良贷款余额10919亿元，较上季末增加1094亿元;商业银行不良贷款率1.50%，较上季末上升0.11个百分点。这是银行业不良贷款连续反弹的第14个季度，不少业内人士预计的“二季度拐点”并未出现。

截至8月17日，已公布的上市银行半年报显示，平安银行（000001.SZ）的不良贷款余额约157.29亿，不良贷款率1.32%;华夏银行（600015.SH）的不良贷款余额136.68亿元，不良贷款率1.35%;南京银行（601009.SH）的不良贷款余额约19.4亿，不良贷款率0.95%。在行业分布上，华夏银行不良贷款主要集中在批发和零售业、制造业;南京银行的不良贷款多集中于建筑业、制造业和批发零售行业。在地区分布上，上述两家银行的不良贷款均集中在江浙沪一带。

而据今年7月下旬毕马威发布的《2015中国银行业调查报告》显示，自2014年第一季度以来，国内商业银行不良贷款率每季度平均增长0.0875个百分点，上升势头有加速的现象。

专家：互保贷款频违约为江浙沪不良贷款主因

追溯金融体系内不良贷款的源头，企业改革专家周放生认为在于过去不当的经济刺激政策。他告诉《中国经济周刊》记者，过去的经济刺激政策带动银行和地方的配套政策和资金，总和或超过20万亿。

“在这样的刺激政策下，过去多少年都批不出来的项目，（当时）几天就批出去了，而银行在行政推动力的影响下大量放贷，对于企业来说，申请项目、拿到贷款都变得极为便利，这就助长了大量不够优质的项目集中上马，为现在不良资产和不良贷款的爆发埋下了伏笔。”周放生说。

周放生认为，不良资产的快速集聚，国企和民企都有责任。不少央企追求营业收入的扩大而非效益的提高，而产能的提升很大程度上依赖贷款。民企在经济刺激的形势下以为市场无限大，就通过互相担保的方式获得银行贷款，寻求规模的扩大。

针对华夏银行和南京银行不良贷款多集中在江浙沪地区的情况，周放生认为，江浙沪很多民营企业在贷款时采用“互保、联保”的方式，A给B担保，B给C担保，C回来又给A担保，如果一家企业出问题，连带很多家企业，企业一倒一大片，都成了不良资产。而扩张过快的企业由于高估了市场的空间，产品卖不出去，最终没有办法还贷，也造成了银行的不良资产。

而宏观经济的下行压力也加剧了企业的资金链吃紧。北京市某区县国资委负责人告诉《中国经济周刊》记者，虽然目前自己所属区县的国有企业尚未遇到资金链危机，但是资金回笼相对较慢。以房地产企业为例，因为目前不管是商用写字楼还是民用住宅，销售都变慢了，资金回笼慢偿还银行贷款的时间就长，利息支出就增加，所以一些企业的利润率在下降。

原本“两厢情愿”的借贷出了问题怎么办？周放生认为，企业要对自己的行为负起责任。“有的企业还不起钱去找政府，有的政府为了稳定也去救，但不能都救;有的企业主跑路，把企业丢给政府和银行，可是银行要企业做什么;也有的企业在银行抽贷之后借高利贷，一旦还不上企业主以命抵债，这都是我们不愿意看到的。”

不良资产或可涅槃重生

实际上，在上世纪90年代，华融、信达等资产管理公司的成立，就是为了解决当时国有商业银行不良贷款率居高不下的问题。

据业内人士介绍，过去的不良资产处理模式是把不良资产从银行那里接过来，由债权变成股权，资产管理公司还只是债务处理人，并没有介入企业的重组改制和资产运营。前述北京某区县国资委负责人告诉《中国经济周刊》记者：“在过去，资产处置的标准模式就是这样，资产管理公司不需要具备‘去瑕疵’的能力。但是目前来看，如果资产管理公司能够把一个不正常的企业变成正常的企业，然后拿到资本市场上出售，那资产管理公司便能获得更好的收益。”

周放生也认为，即使被打上了“不良资产”的标签，企业仍有绝地重生、凤凰涅槃的机会。他告诉记者，依据我国2007年颁布的《企业破产法》，在企业申请破产保护以后，就进入破产保护期，这段时间债权人不能够追债，企业可以维持简单的再生产和经营，同时会有财务顾问依据法律规定做破产重整的方案，“很多时候，重整就是一次凤凰涅槃的机会。例如2008年金融危机，美国花旗银行、通用汽车公司都经历过这个过程。”周放生说。

按照周放生的观点，只要善加运作，不良资产有可能变成一座大金矿。金融资管公司往往在经济下行压力较大时通过经营不良资产获利颇多。以国有四大资产管理公司为例，2014年信达资产不良资产经营收入同比增长44.1%;华融资产2014年实现净利润130亿元，平均净资产收益率达19.1%;长城资产不良资产处置业务净收入占比达76%。

处理坏账，地方版“坏账银行”有心无力

在过去两年成立的15家省属资产管理公司面对各地逐年增加的不良资产时常感到“有心无力”。与华融、信达等国有资产管理公司擅长“标准化”操作大体量不良资产不同，地方资产管理公司限定在本地范围内开展不良资产收购处置业务，而地方不良资产通常呈现规模小、数量多且分散的特征。

2014年7月，银监会批准江苏、浙江、安徽、广东和上海5省份参与本省份范围内不良资产批量转让工作;2014年11月，银监会又批复北京、天津、重庆、福建、辽宁6省份成立地方资产管理公司。日前批复的5家地方资产管理公司已经是银监会批复的第三批地方资产管理公司。

长期关注资产并购的北京三个农夫投资管理有限公司董事长韩瑾告诉记者，像地方资产管理公司有的注册资本才10个亿，自有资金是十分有限的，不可能应对庞大的不良资产市场，即便通过发债募集并购资金也有限，如何解决资金来源和不良资产处理方式都需要市场化的创新。

据记者了解，目前，部分省属资产管理公司也在尝试联手知名私募以私募股权基金的方式改造不良资产。

韩瑾向记者透露，目前他的私募正在和业内一家较大的地方资产管理公司合作，共同搭建私募股权基金的框架。在这框架中，资产管理公司可以通过其参股的私募基金或者其他没有直接关系的私募基金管理公司发起设立并购基金，而上市公司、资产管理公司、金融机构和个人投资者均可作为有限合伙人参与到基金中，将一项不良资产当作一个项目来投资和培育。

韩瑾认为，有些企业的不良资产是可以变废为宝的，可能是一些在“互保”“联保”模式中被拖下水的企业，也可能是对其他企业或者行业上下游企业有价值的资产，这样的资产被贱卖是一种损失。而如果经过专业人士的重组整合，找到合适的上市公司实现资产注入和委托管理，资产管理公司也能避免不良资产“招拍挂”的繁琐处置过程，以市场化的方式实现价值发现和解决投资基金的退出渠道。

但是这种模式也引起了一些争议，周放生就表示：“让不良资产上市，不是美国次贷危机的源头吗？”而韩瑾则认为，专业的尽职调查和引入目标项目同行业的投资人可有助于发现真正有价值的资产，让市场为不良资产定价。