智光电气：智能服务先行者

智光电气（002169）：公司公司上半年综合节能服务板块收入超过1亿元，同比增长近58%，收入占比已超过30%，毛利率同比提升1.84pct。下半年公司除继续在电厂给水泵领域拓展项目外，韶钢电机系统节能改造项目以及云南红铅6MW余热发电项目将投入营运，预计节能服务新增合同较上半年将大幅增加。近期公司与山西国锦煤电签订了供热热网工程EMC，预计十年内公司可分享收益超过2.8亿元。公司今年与南方电网合资成立南电能源，将节能服务布局到南方电网五省市，有望成为全国电网系节能服务龙头。

目前工业用户侧用电管理缺乏专业化和经济性，公司聚焦供用电领域，以用户电气设备托管和维护服务业务为切入点和依托，开展供用电高端服务业务。通过集中托管，可有效降低用户电力维护成本，预计公司今年托管变电容量有望达到50万千伏安，未来也有望转化成能源互联网入口。在电改契机下，公司依托原有的客户黏性，可继续拓展节能、售电、用电托管等领域的增值服务，有望形成闭环的商业模式，提高业务附加值。公司多名高管出身于电网系统，与南方电网保持了良好的合作基础，为后续增长提供了依托。公司目前正推进收购岭南电缆公司股权的增发事项，收购完成后料将与现有业务产生良好的协同效应。今年5月，公司推出的员工持股计划有助于增强对核心员工的激励，提升公司的长期价值。

操作策略：二级市场上，近期该股迎来反弹行情，但成交量放缓，在基本面持续利好之下，后市有望进一步走高，可保持关注。