编者按

6月以来变化莫测的市场，使得之前高位荐股的一大批券商研报变得十分“不靠谱”。通过对5月份以来数十家券商的数千份个股研报进行统计，我们得到了下面一组数据，这组数据虽然仍“不完全统计”，但已能说明券商研报的“不靠谱”状况：

近3个月内，共有2014只（次）个股被券商研究机构给予目标价，而其中有859只（次）个股的目标价与8月25日收盘价的差异率超过了100%；

近3个月以来，尽管行情暴跌，但仍有520只个股的评级被调高。其中，调高佰利联、百润股份两家公司评级的券商家数则分别达到6家和5家，集体给出的评级调高与二级市场的暴跌形成强烈反差。

个股的惨不忍睹，与券商研报中的乐观预期形成了鲜明的对比，也在广大以研报作为投资指导的投资者群体中引发了严重的信任危机。

券商研报缘何失准？我们认为，在当前市场下，行情变化过快、难以预料或是原因之一。即6月以来行情变化过快，很多券商并没有想到市场调整幅度会如此之深，而7月9日以后的震荡行情又难以把握节奏，从而造成了研报结论的失准。

但我们也需要指出，研报“失准”与研报“严重偏差”是两个概念，如果研报给出的目标价畸高，而二级市场暴跌之后的股价只有此目标价的两三成，我们已不能用“失准”来定义，而只能说这样的研报极度的“不靠谱”。

此外，券商给出的估值“不靠谱”，不但体现在研究报告中，也体现在对自身证券定价的模糊当中。例如，长江证券（000783）即由于3个多月前“不靠谱”的定增价格，导致目前融资计划面临流产。而对于自身定价都无法明晰的券商，它给出的对其它上市公司的评级、估值是否“靠谱”？这是投资者应该思考的问题。