农业：农垦改革方案有望四季度出台

28家农业公司的业绩预告净利润中值之和为18.60亿元，同比增速为105%。28家公司的业绩预告净利润中值之和为18.60亿元，同比增速为105%，而业绩预告净利润上限和下限之和则分别为23.73亿元和13.47亿元，同比分别增长162%和49%。农业股整体业绩表现优异，畜禽养殖继续分化。畜养殖板块业绩喜人，禽养殖行业仍处谷底。动物疫苗板块有不同幅度增长。种子企业三季度为销售淡季，盈利较少。截止10月12日，农业股静态PE（对应2014年业绩）为57.82倍，相对于上证A股的溢价率在4倍左右。由于近期农业股取得明显的相对收益，所以估值溢价率有所上升。

获得相对收益的概率大。从基本面和政策面分析，我们判断农业板块四季度获得相对收益的概率非常大。基本面角度，1）预计整个农业板块三季盈利增速继续加快，其中的养猪板块更是亮眼，盈利成倍增长。2）各子板块均有看点。种子板块，制种产量下降，去库存加快，推荐关注登海种业和隆平高科;制糖板块，全球供需格局逐步向产不足需过渡，糖价逐步摆脱低迷，推荐南宁糖业;养猪板块，猪价高位震荡，今年和明年盈利有保证，推荐关注牧原股份、正邦科技。政策面角度，投资者翘首以盼的农垦改革方案也有望在四季度出台，土地资本化和减轻包袱是本轮农垦改革的看点，农业板块中也不乏主题性投资机会，主要标的北大荒、海南橡胶、亚盛集团和农发种业。