中兴通讯：新兴业务增长可喜可期

中兴通讯（000063）：2015年前三季度公司实现营收和扣非后归母净利润分别为685.23亿元和26.04亿元，分别同比增长16.53%和42.19%，对应EPS为0.63元，其中三季度单季实现营收226亿元，同比增长7.21%，净利润9.89亿元，同比激增40.56%。

传统优势业务运营商网络平稳增长。经过详细梳理，公司业绩大幅增长主要归功于运营商网络产品的快速增长，期内该业务实现收入同比大增22.4%，与此同时，国内外GSM/UMTS系统设备、国内外FDD-LTE系统设备、国内有线交换及介入系统和国内外光通信系统营收同比均出现不同程度的增长。另外， 因国内手机终端市场竞争激烈，报告期内手机终端营收同比下降9.01%，可喜的是降幅已有所收窄。

新兴业务增速喜人。得益于芯片、大数据、云计算等网络中断及视频产品营业收入的增长，电信软件系统、服务及其他产品业务营收同比大幅增长45.78%。此外，公司研发的大数据处理平台、分布式数据库已在金融领域实现了突破，数据中心产品在国内市场已取得实质性进展，未来随着电信行业增长，新兴业务增长值得期待。值得注意的是，公司在业界首先提出PRE-5G概念，且5G技术预研取得实质性进展，未来成效可期。

操作策略：截止11月9日，公司动态PE值仅有23.4倍，低于行业平均水平，相较于未来三年18%的年复合增速，估值存在较大洼地。而近期市场回暖，资金进入明显，作为低估值的二线蓝筹股及白马股，公司有望获得资金青睐，建议逢低买入。