家电：客厅经济再受关注

投资要点：

1、乐视高溢价入股TCL。

2、客厅生态共赢成主流。

近期港股市场上，TCL多媒体以6.5港元/股价格对乐视增发34885万股，总金额22.675亿港币；增发后乐视占20%的股份，并获得2名董事席位。按照前20日平均价格计算，溢价高达54%。

乐视入股TCL多媒体的主要原因或有以下几点：1）智能电视入口具有极高的价值，智能电视平台价值主要是用户规模，用户规模主要来自彩电市场份额。海信电器、创维数码、TCL多媒体作为一线彩电品牌，各占中国电视销量18%的市场份额，价值高。2）H股和A股存在巨大的估值差异，创维数码、TCL多媒体智能电视平台的价值长期被忽略。3）2016年将是一线智能电视平台商业化元年，视频应用变现（广告+收费）是主流。

实际上，随着宏观经济以及房地产行业增速放缓，作为附属行业的家电板块正积极需求转型，客厅经济共赢逐步成为主流，而其合作方式也多种多样。如：1）阿里以补贴方式推广其阿里OS系统，对二三线品牌有吸引力，目前海尔、康佳以及很多OTT机顶盒小企业已经同阿里合作；2）通过股权合作，加强合作深度，战略互补，如TCL多媒体同乐视、百事通同兆驰股份。3）海信、创维具有盈利能力的一线彩电龙头将恪守平台独立性，腾讯、爱奇艺、优酷土豆这样有内容优势的一线平台也将恪守平台独立性。

重点推荐：客厅经济是未来趋势，推荐一线龙头海信电器。