宏昌电子：16年喜迎产能释放期

宏昌电子（603002）：公司以电子级环氧树脂为主要产品，由于其优良的绝缘性、防腐性、耐化性、耐热性，被广泛应用于电子、电气行业的绝缘与封装，还应用于专用防腐涂料、复合材料等领域。

2016年底有望迎来产能放量。公司产品的主要原材料是双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A和丙酮等。公司上市之后致力于寻找新工艺并改善设备，使得成本更低。公司目前产能7万吨，基本满产满销，珠海项目16年底建成，新增产能12万吨，届时产能将达到19万吨，跻身环氧树脂生产第一集团。鉴于公司销售渠道较好，下游需求旺盛，预计产能投入后销售将获得有力保证。

低端产品竞争激烈，高端领域格局较好，公司未来高端产品会逐步放量。目前市场竞争较为激烈，产品稳定性、交期稳定性是公司差异化竞争策略。公司环氧树脂产品在中国境内的市场占有率为8%，其中，覆铜板用阻燃型环氧树脂的市场占有率为15%。主要竞争对手没有上市，比如台湾地区的南亚、长春集团。国内比较强大的竞争对手包括三木（江苏）、扬农化工。环氧树脂市场容量120 万吨，其中环保树脂和风机叶片比较高端，毛利率高达20%以上，目前较多依赖进口，国内达标产能不足。公司正努力推进高端产品的进口替代，未来高端产品将逐步放量。

操作策略：二级市场上，受市场回调的压制，公司近期股价略有下降，鉴于明年业绩高增长预期，下跌也将为投资者提供买入的机会。