寻找创业板最具潜力股

韦顺

本周，大盘震荡攀升，创业板继续发挥引领作用。而自九月份探底1779点以来，截止10月20日收盘，创业板指数重新站上2500点，反弹幅度近40%。期间，在互联网概念大反攻的带动下，以题材股为代表的中小创等股票全面开花，有效地带动了市场做多人气。每当创业板强势领涨的时候，市场上就会“适时”地有人跳出来说，注意风险，警惕创业板泡沫！经过研究，我们认为，就目前市场现状而言，创业板不少个股仍具备炒作的逻辑基础。

率先突围得益于业绩基础

从业绩的角度来讲，创业板率先突围是具备基本面基础的。根据wind数据，今年前三季度，创业板公司的大面积业绩预告还算喜人。截至10月21日，484家创业板公司业绩已经全线亮相（包括业绩预告、三季报或快报），其中，有312家公司预计将在今年前三季度实现业绩正增长，预喜率约64.46%，而同期已公布三季报业绩预告的全部1705家A股上市公司的整体业绩预喜率约为57%。

除了业绩预喜率占据上风外，创业板公司在整体业绩预增幅方面的优势同样明显，484家创业板上市公司中有139家公司的业绩预增幅超过50%，占比约28.72%。实际上，A股市场对于创业板公司的业绩预告一直是持肯定态度的，因为它有一个业绩预期，有预期就有资金愿意炒作，而主板公司没有业绩必须预告这个硬性规定，资金往往就不愿意踩地雷。

相对传统行业基本面的下行，创业板整体增速还是不错的，资金在很大程度上会集中于这为数不多的400多只创业板股票。另外，支撑这轮牛市的基本要素中，改革牛预期有过起落毕竟尚未实现，而以创业板为代表的新经济，盈利预期却一直在兑现、从未被打破。

估值水平正在趋势性下移

从估值的角度来看，A股的创业板牛市行情启动于2012年12月，当时的低点为585点，一直延续到今年6月，持续时间长达29个月。2012年12月—2014年2月，当主板市场在2000点苦苦挣扎的时候，创业板却走出了独立行情，期间最高涨幅达168.5%，随后小幅调整，至2014年7月又重新进入上升通道，创业板指数最高涨幅达590%，特别是今年以来，涨幅达300%，静态PE超过150倍，动态PE也超过120倍。所谓的创业板泡沫正是来源于此。有分析人士表示，这个泡沫一旦破灭，下跌幅度会非常大，短期内重新抬头向上的可能性极低。

但是，如果中国经济未来长期增长潜力降低到6%左右，市场对中小企业的盈利预期也将下一个台阶，相关企业的估值水平可能也会出现较大幅度的下滑。此外，人民币的国际化也将推动A股估值水平向国际水平靠拢。因为随之而来的资本开放会引进更多的机构投资者。自20世纪70年代以来，美国机构投资者快速发展的时期，其大盘股有着突出的表现，从那时候开始，美国大、小盘股的上涨幅度差距明显缩小，从80年代开始其大盘股的表现明显持续超越了小盘股。

与此同时，监管层继续推进的深港通和沪港通也将增加优质标的的可选择性，因为国内的钱可以买这些港股甚至欧美股票了，难保不分流些资金过去。而且最大的危机还不在于分流资金，而在于小票价值对比的巨大差异。其实从2009年开始，国内主板的估值已经逐渐向国际靠拢，随着优质标的供给的增加，小盘股票的估值也将向国际水平靠拢。

对于创业板的估值硬伤，也有分析这样来解读。因为股灾以来的这一轮纯资金推动型行情，大量闲置资金实在找不到投资出路，只能一窝蜂地涌入股市。既然是纯资金推动型行情，那就不要关注估值，估值无法解释目前的行情。

新兴成长的机会依然存在

从宏观经济的现状看，中国经济正遭遇转型与升级的阵痛，三季度GDP创6年新低。虽然稳增长可以托底经济，但难撑周期行业的趋势性景气恢复，中长期问题依然存在。如果周期行业对短期政策做出反应，反映了它们的股价驱动也可能在远离一些中长期逻辑，但考虑到一些传统行业的收缩很难避免，从中期看周期类行业的收益将会相当有限。

另外，从市场的走势和近期统计的业绩数据也可以明显看出，新兴成长机会依然大于传统周期性行业。因此，越来越多的基金经理认为，后市应看淡指数的上涨空间，进一步保持对个股行情的乐观，投资结构上偏向于小盘成长。在市场增量资金有限的情况下，特别是配资的清理与两融的下降，让沪市权重股吸引力大降，使得场内资金追逐更具生命力、符合转型与战略新兴产业的题材股。

此外，也有分析人士认为，尽管创业板涨幅已高，但离4000点的高点仍有不少距离，因此目前继续上攻的机会也不低。同时考虑到不少私募仓位依然不高，加上公募年底要“刷排名”做多重仓股的原因，估计年底前创业板依然有不少机会。

总而言之，作为代表着中国经济的未来的创业板市场，不管你看不看好，它都在那里，继续上演着专属于它的神话。你可以无视它的存在，但你和你的生活却不能逃离他的影响。我们遴选了市盈率100倍以下、三季报业绩预喜、中报和一季度净利润同比增长的137只个股，供投资者参考。

恒顺众昇：海外业务全面开花

恒顺众昇（300208）自2014年以来从电力设备制造往电力基础设施建设、矿产运营及工业园区投资开发运营全产业链经营转型，并积极拓展海外业务布局。依托于公司在印尼镍铁工业园项目，开拓电力成套设备、特种冶炼设备的海外销售，使得公司主营业务收入大幅增长。

上半年机械成套设备海外销售额达5.94亿元，占主营业务收入的94%。2015年上半年，公司新增海外机械成套设备订单1亿美元将在年内分批次交付;此外尚有2014年度在执行订单1.46亿美元的剩余批次也将在2015年完成交付，预计公司海外业务将持续贡献业绩。

嘉寓股份：产能布局全方位覆盖

嘉寓股份（300117）是节能门窗的龙头企业，产能为720多万平方米。公司产能布局完成全方位覆盖，产能仍处于逐步释放中。

公司在全国设立了华北、西南、华南、东北、华东、华中和海南七个大区，近20个生产基地，在全国近300个大中城市完成市场布局。按照产品300-500公里的运输半径，公司的产能布局基本上能够覆盖全国的所有地级市，公司全国产能布局基本完成。2015年-2016年公司产能处于不断释放的态势当中。

红日药业：积极布局新领域

红日药业（300026）上半年实现销售收入14.60亿元，同比增长16.99%;归属于上市公司股东净利润2.48亿元，同比增长12.37%。

子公司的中药配方颗粒业务作为竞争结构良好、定价相对宽松的细分子行业成长空间依然巨大，省外扩张持续推进下仍将保持高速成长。公司目前正在进行2500吨配方颗粒项目的建设，如果配方颗粒政策放开，市场将会较目前迅速扩大，公司将凭借人才、品牌、技术等优势，在该细分子行业保持领先的市场地位。此外，公司在外延扩张和互联网领域的布局也值得期待。

利亚德：四轮驱动渐露锋芒

利亚德（300296）1-9月实现净利润1.85亿元，公司作为工程性公司向来第4季度凸显业绩。公司3季度开始并入的励丰文化和金立翔预计4季度也会有所表现。此外，互联亿达及金达照明预计将大幅超额完成承诺利润，2015年净利润目标有望较上年同期翻倍增长。

作为小间距龙头，公司将受益于小间距在国内和海外大屏拼接市场的快速渗透。收购在各个细分市场领域有产品优势或渠道优势的企业，充实传统显示、小间距、智能照明和文化传媒四大板块业务，实现“四轮协同驱动”。

欣旺达：3C锂电带动业绩高增长

欣旺达（300207）作为苹果iPhone手机电池的主力供应商之一，苹果手机的热销为公司三季度业绩带来显著拉动效应。未来随着公司在苹果中供货产品线的拓宽以及份额的提升，公司3C类锂电业务仍将保持高增长。

在动力电池领域，公司与北汽福田、广州汽车、东风汽车等多家厂商紧密合作，推进速度超出预期;储能领域公司亦积极布局，未来储能行业的发展将带动储能电池系统市场需求的扩大，有望为公司形成新的业绩增长点。

洲明科技：“内生+外延”双轮驱动

洲明科技（300232）公司发布2015年三季度业绩预告，预计盈利9400万-10300万元，同比大幅增长125%-147%。公司在主营小间距LED产品领域继续保持高速增长。

公司紧跟“一带一路”大战略，与多家海外公司签署战略合作协议，未来为公司的业绩发展锦上添花。此外，公司成立前海洲明，外延并购有预期。随着整体LED行业竞争日趋白热化，兼并重组的外延式增长成为整个行业发展的主基调。作为公司对外投资管理的重要平台，随着前海洲明投资子公司的成立，为公司内生+外延的双轮驱动提供了催化剂。

阳光电源：全年业绩有望超预期

阳光电源（300274）前三季度业绩持续高增长，全年业绩仍有望超预期。公司积极探索新能源与互联网结合的方式，构建能源互联网平台性企业：立足传统业务优势，进一步强化逆变器、EPC业务龙头地位，并持续加强能源互联网中能源端的业务布局;通过与三星SDI合作，加大储能领域合作，完善能源互联网关键构件建设;通过与阿里云合作，推动互联网业务建设，以电站运维为切入口，实现能源与互联网的完美对接等。公司目前已初步完成能源互联网平台化布局，后期将推动各业务发展，并有望进一步向售电业务等更深层次方向延伸，实现业务加速扩张。

金龙机电：全球化战略开启

金龙机电（300032）大客户战略使公司管理能力提升，规模化盈利效应持续显示。今年下半年，公司进入大客户的新品放量期，触控反馈马达的价值量是上一代线性马达的翻倍左右，技术难度更高，良率稳定的情况下单只利润也会提升。公司收入超过十亿之后，盈利和费用水平将会出现质的改变，增长将会更为加速。同时，公司国际视野开拓，积极进行海外并购。公司以目前的产业眼光和布局，将会持续观测优秀标的，并继续进行海外并购。

公司二期员工持股计划业绩目标彰显信心，持续拓展市场实现汽可穿戴长线布局。

维尔利：内外兼修+PPP开拓值得期待

维尔利（300190）过去两年在手及新签订单超过10亿元，2015年上半年仅新签订单就涉及投资总金额达5.6亿元，下半年又为公司主要业绩释放期，订单饱满将促进公司短期内业绩实现较高速增长。

外延式扩张上，公司拟在卢森堡拟设立全资子公司负责海外并购及投资项目的开展，外延式扩张态度坚定，后续海外先进技术引进和市场的开拓或将值得期待。此外，公司已经启动非公开发行，筹集资金以更大范围的参与到全国市政环保PPP建设项目投资建设中，后续在全国各地PPP项目布局值得重点关注。

秀强股份：“二次创业”潜力大

秀强股份（300160）主营家电玻璃下游需求稳定，行业整体保持平稳可期。

公司为该领域的行业龙头，市场占有率稳定，结合三季报预增公告，再加上今年下半年大尺寸高投射可见光AR镀膜玻璃项目投放对业绩的支撑，预计今明两年公司业绩仅依靠主业即可实现的高增长。

2014年公司首次提出“二次创业”的发展规划，设立教育产业基金，是公司“二次创业”的里程碑事件，让看到公司未来将涉足教育产业的蓝海市场，发展潜力值得期待。

三川股份：稳健转型智慧水务

三川股份（300066）是国内水表制造领军者，智能水表新业务年复合增长率81.7%。

公司经营水表业务40年，形成了规模优势，达到了年产销量900万只以上;同时积累了大量客户资源，全国自来水公司有35%以上与三川有业务往来;并且是行业标着的制定者，是国内水表制造龙头企业。

公司通过推广智能水表一方面提升公司毛利率，第二方面拉高估值;目前公司已公告收购水务软件公司国德科技51%股权，跟中移物联网合作推出物联网水表，跟金卡股份、龙江环保合作共享客户/技术协同，稳健转型智慧水务。

长荣股份：积极延伸产业链

长荣股份（300195）在立足印刷设备行业的同时，积极向产业链上下游延伸，切入烟标行业，并积极与海德堡、赛鲁迪等海外企业进行合作。

公司通过定向增发融资加码智能化工厂解决方案，不仅契合《中国制造2025》的规划，还在印刷机械行业智能化和自动化的进程中抢占了先机。同时，云印刷业务也开展顺利，未来有望成为公司新的盈利增长点。预计未来几年公司的符合增长率或将达到30%以上，从长期的角度来看，仍旧看好公司未来的发展。

银河磁体：粘结钕铁硼龙头蓄势待发

银河磁体（300127）作为粘接钕铁硼的行业龙头和热压钕铁硼技术领先者，未来业绩驱动力在于下游微型电机领域的需求拉动和热压钕铁硼的技术完善。

未来驱动其业绩增长的动力在于：1）微型电机领域拉动粘接钕铁硼材料需求的快速增长;2）热压钕铁硼技术完善过程中对新能源汽车和其他新兴领域的渗透率提升。公司中短期内的利润增长依托于汽车用磁体，长期则依赖于热压磁体技术完善和产销量的提升，以及外延式发展带来的契机。

尔康制药：三大应用领域同时发力

尔康制药（300267）发布三季报，2015年前三季度实现收入12.28亿元，同比增长25.44%;归属母公司股东净利润4.27亿元，同比增长115.86%;EPS为0.47元。业绩符合预期，净利润实现翻番。

公司布局药用领域，延伸淀粉囊系列产品的产业链。公司羟丙基淀粉空心胶囊已取得广东省食品药品监督管理局核发的药品注册批件，为公司羟丙基淀粉空心胶囊运用于药品领域奠定了基础。看好公司淀粉胶囊的发展前景，公司逐步布局药品、食品包装领域，未来淀粉胶囊将在保健品、药品以及食品包装三大应用领域同时发力，为公司业绩提供较大弹性。

苏交科：业绩保持高速增长

苏交科（300284）预计前三季度净利润同比增速为15%-35%。在经济不景气的环境下公司仍维持了较高的盈利增速，实属难得。

城市综合管廊建设将助力公司发展。公司子公司厦门市市政工程设计院自2007年已承接厦门三个综合管廊的设计工作，具备一定经验。PPP的推广有望提升设计企业在整个产业链中地位，随着PPP的成功推广，设计行业也将获得更大的话语权。此外，国内设计行业的环境较好，为公司扩张提供了良好机遇。

中电环保：“三废处理”齐头并进

中电环保（300172）利润增长的主要动力来自于近两年来新并购的市政污水处理、烟气治理、污泥处理等业务。

公司的多业务链战略布局完善，PPP订单有望突破。预期PPP模式将在快速推广期，地方环保订单单体金额更大、历经几年布局，公司初步形成了工业污水、市政污水、烟气治理、污泥治理等全产业链的环保业务布局。同时公司多年培育的环保孵化器亦将开始为ppp模式的竞争提供技术支持和人才储备。公司近年来不断开拓市政污水、污泥处置等新业务领域，在手订单充裕，未来几年业绩增长确定。在PPP模式加速推广的背景下，公司多业务布局完善，竞争力较强。

乐普医疗：内生外延并举

乐普医疗（300003）确立了“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”的战略目标，以心血管疾病医疗为核心，垂直搭建生态闭环。

公司内生外延并举，金融平台助力，保障未来发展。

1）内生增长动力充沛：成功开拓基层市场，新支架增长迅速，招标带来药品快速放量。

2）外延发展积极：公司采用积极的资本战略实现战略目标，2014年以来进行了近20项并购或参股，业务布局明显加快。

3）设立金融平台，助推业务发展。

双林股份：新火炬业绩持续超预期

双林股份（300100）是三季度少数业绩符合预期的零部件企业之一。这得益于公司加大产品的研发和市场开发力度。公司产品结构稳步提升，业务保持良好的发展势头，总体销售规模稳步增长。四季度双林本部新产品上市，新火炬继续受益于加大宝骏配套，业绩环比有望大幅提升。

公司新火炬业绩持续超预期，主要原因包括：客户拓展顺利，尤其是配套产品宝骏730、560的热销，大大提升了公司的盈利水平;产品升级，毛利率显著提升。随着宝骏等配套产品的继续热销，公司第四季度业绩持续看好。

美晨科技：期待转型落地

美晨科技（300237）收购赛石园林，凭借杭州西溪湿地这个全国首屈一指的标杆性工程，通过花卉旅游、主题景观开发、花木苗圃销售等形成强大的运营能力，打造纯正的PPP运营模式，已形成较其他园林显著的竞争优势。公司此前签订的山东微山湖、沂水、江西石城、山东齐河均是PPP或部分PPP模式。判断类似PPP模式将大幅改善公司现金流，打造工程+运营持续稳定收入结构。

公司积极关注环保产业及汽车后市场产业发展，寻找恰当的转型契机及业务领域，以求形成互补性的业务组合，实现公司多元化发展战略。

鸿利光电：产业布局值得看好

鸿利光电（300219）照明封装工艺领先，且外延布局整合效果良好。照明封装成为LED封装行业增长的主要动力，明年下半年公司江西新投产能释放，支撑业绩增长，公司有望在封装行业的重新洗牌中持续跑赢。

在做大做强封装主业的同时，公司已经成功进入汽车照明蓝海市场，目前该业务发展良好。公司目前以参股迪纳科技和慧视通切入车联网产业链，未来将继续布局车联网生态圈，加强协同效应。公司围绕互联网和车联网的产业布局值得看好。