关注定增股跌破发行价的投资机会

马坤

定向增发是指上市公司向少数符合条件的特定投资者非公开发行股份的行为。在2014年，有427家A股公司已实施增发，募集资金近6000亿元;还有600多家公司公布了增发预案，计划募资超过1万亿元。作为上市公司的一种再融资的创新模式，定向增发以其低廉的融资成本和操作的灵活性成为再融资的主要渠道。

参与定增的机构股份一般来说是一年的锁定期，控股股东为36个月。上市公司通常会在定增股解禁附近积极维护股价，因为参与定增的机构一般对上市公司有收益率的要求，尤其是有大股东参与的定增，大股东也有动力希望股价上涨。大股东参与定增大多要经历三年的锁定期，远高于机构投资者一年的期限，从而意味着要承担更大的风险。所以大股东参与定增很大程度显示了对公司定增项目以及公司长期经营状况的信心。

定增项目整体回报率较高，因为定增价格本身就会较市价有一定的折扣，一般定增完成时股价还会涨一波，所以定增机构很早就会有账面的浮盈，同时在定增股解禁附近上市公司也往往释放利好消息。作为一般投资者参与这类股票的时候一般很难在定增价格附近能够买到，但仍有一批股票跌破了定增价格，并且是有大股东参与的定增，这些股票在机构股东解禁期附近，建议投资者给予关注。简单举几家跌破定增价格并有大股东参与的上市公司如下：

厦工股份（600815）2012年2月23日向大股东定向增发股份，定增价格12.98元，目前股价8.47元，定增股份上市日期是2015年3月5日。

山东钢铁（600022）2012年2月15日向大股东定向增发股份，定增价格3.44元，目前股价2.9元，定增股份上市日期2015年3月19日。

英力特（000635）2012年3月29日向大股东和机构投资者定向发行股份，定增价格13.6元，目前股价11.89元，大股东定增股份上市日期2015年4月21日。

苏宁云商（002024）2012年7月2日向大股东及关联方定向增发股份，定增价格12.15元，目前股价10.7元，定增股份上市日期2015年7月10日。

华北制药（600812）2012年10月10日向大股东及关联方定向增发股份，定增价格8.53元，目前股价6.16元，定增股份上市日期2015年10月19日。

天威视讯（002238）2014年9月19日向大股东及机构投资者定向增发股份，定增价格16.95元，目前股价14.96元，机构投资者定增股份上市日2015年11月4日。

这里面我们重点关注两家上市公司厦工股份和苏宁云商。厦工股份大股东厦门海翼集团已经与中航工业集团签署股权划转协议，中航工业集团将成为海翼集团的大股东，从而实际控制厦工股份，厦工股份将成为中航工业旗下公司，未来有望获得资产注入。苏宁云商除了向大股东增发，同时联想集团旗下的弘毅投资深度参与其中并且被套，弘毅投资当时锁定期限也是36个月，苏宁云商在积极转型，也具备互联网金融的概念。<Z：＼1325＼结束符.jpg>