公司评级：万邦达、三友化工、科伦药业

万邦达：MACD指标金叉

万邦达（300055）：公司为能源企业提供脱盐水、循环水、污水处理、回用水、零排放等全方位水系统，覆盖设备、工程、运营全产业链业务;13年形成包含技术不投融资背景的管理团队，拉响转型号角，二元发展打造环保联邦制平台。

公司“傍大款+全方位服务+技术营销”的发展模式契合石油、煤化工行业寡头市场、一体化需求的特质;“技术+全业务+经验”优势筑造护城河，保障拿单能力;公司内生提高拿单、盈利能力，外延创造节能减排、固废为新盈利点，市值增长动力充足。

环保“组合拳“政策奠定行业投资总基调，石油化工提标、煤化工开闸造就年均410亿市场;公司零排放技术落实提升工程拿单能力，收入CAGR约20%;盐城基地投产设备由代贩发为自产，盈利范围扩大;运营业务以先发优势扩张，业务占比提升拉高整体盈利水平（毛利率提升约5%）。

公司收购昊天节能，进入未来三年产值近7500亿的节能减排设备领域，其保温管业务已横向拓展至海底石油领域，余热利用崭露头角，仅新疆地区约5亿空间;11年增资的吉枃固废已试运行，当地独家经营，高确定收入（两期投产约3亿/年），仍有3倍成长空间， 全面拓展可以想象。

公司资产负债率低、在手现金充足、融资渠道多，为外延式收展提供较强的资金支持;其次，公司财务、管理、销售费用率均为可比公司最低， 显示强悍的内部控制能力。

操作策略：二级市场上，近期该股调整后回到前期高点，然后再次震荡整理，目前MACD金叉，可保持关注。

三友化工：主业景气回升

三友化工（600409）：粘胶行业未来两年基本无新增产能，3万吨以下小厂和部分江厂家受环保驱严压力，退出概率加大;加之2015年棉价企稳，海内外价差缩减将有助于下游需求复苏，粘胶行业供需格局有望迎来底部反转。 预计2015年粘胶业务整体大幅好于2014年，下半年价格涨幅将明显高于上半年。

银隆成功打造从整车制造到电池、电机、电控和充电设备全产业链，是全球唯一能同时生产磷酸铁锂和钛酸锂的企业。钛酸锂快充仅6-10分钟、循环寿命2.5万次以上， 应用于纯电动公交优势明显。产品已投运北京纯电动观光巴士和珠海航展，并打入北美、西欧和东南亚，预计2014年销量1800辆，2015年超5000辆，实现5亿以上净利润（+400%）。钛酸锂的高循环特性将使电池更换频率低，有效降低LCOE，在储能领域有发展潜力。银隆拟在2015年9月前完成上市股份制改造，公司在21%范围内可自主决定股权投资比例，有望获得大额投资收益。司在21%范围内可自主决定股权投资比例，有望获得大额投资收益。

据悉，京津冀协同发展规划即将出台。公司地处京津冀发展规划涵盖的唐山曹妃甸地区，土地价值有望重估，政府对公司土地收储将带来收益。此外，加快京津冀一体化建设，物流将更为发达，通关将更为便捷，运输时间将有所缩短，公司产品物流成本将会降低。

操作策略：二级市场上，该股近期“天量”拉升，资金介入明显。股价目前在前期高位处，预计稍有休整后有机会继续走强，可保持关注。

海普瑞：业绩拐点出现

海普瑞（002399）：2014年第三季度公司业绩大幅回升，收入增85%，利润增176%，公司业绩拐点如期而至，主要有以下原因：首先，肝素原料药开拓新客户（如Teva）有成效，另外去年2013第三季度行业整体低迷以及公司因产能调试，基数较低;第二，SPL并表的增厚（不考虑并表，单看母公司，第三季度收入增44.48%，利润增136.13%）;第三，上游粗品价格下跌，盈利能力提升（2014Q3单季毛利率37.47%，2013Q3为21.86%）。

上半年收购的SPL正协助Curemark公司研发自闭症药物新型胰酶制剂，已FDA申报NDA， 预计明年上半年获批，成为美国第一个自闭症药物。根据协议，SPL将作为该胰酶制剂的原料药供应商，并对制剂销售收益进行分成。目前美国约有140万自闭症儿童，一旦胰酶制剂获批进入蓝海，具备快速放量的条件，公司的业务结构将有显著改善，创新药扛起大旗。

9月公司员工持股计划在二级市场完成股票购买，有激励的性质，高管利益与二级市场一致，未来发展速度看高一线。天道医药的依诺肝素完成FDA认证后将注入上市公司，君圣泰首个治疗糖尿病多肽药物有望明年在美国开展临床。公司有现金46 亿，外延扩张的步伐将会加快。预计将围绕创新药物和医疗服务进行布局，收购国际化的、有潜力的储备品种。

另一方面，去年底，公司拟向国际私募股权投资巨头TPG投资1735万美元，预计公司在医药领域未来转型值得期。

操作策略：二级市场上，该股近期震荡盘整，目前均线系统逐渐好转，可保持关注。

科伦药业：期待突破价格压力线

科伦药业（002422）：2011 年科伦药业起开始投资的60亿元新疆伊犁宁川抗生素中间体项目将进入收获期，其最主要的优势是能源和原材料等价格优势，将使得生产成本比内地其他企业低20%左右。一期工程3000吨大环内酯类抗生素中间体项目硫氰酸红霉素2015年将进入收获期。目前国内硫氰酸红霉素产能约为9000吨，科伦、宜都东阳光和宁夏启元各约3000吨产能，目前宁夏启元的环保压力非常大，外卖量开始缩减，新环保法于2015年1月1日实施后启元很有可能大幅减产或者停产。按照目前280-300元/每公斤的价格，科伦2015年将增加净利润1.5-2亿元，如果价格上升到在350元/每公斤，将增加公司净利润3-3.5亿元，按照中值估算增加 EPS 0.45 元。

公司抗生素头孢类中间体二期工程7-ACA、7-ADCA、GLCE等10000吨产能将于2015年下半年开始进行试生产， 同样由于环保压力和生产成本上升等因素， 联邦等厂商头孢类中间体也将面临减产或停产， 由此相关产品价格将进入上升通道，如 7-ACA 报价从 6 月份500 元/公斤上涨到11月的600元/公斤。

原有大输液产品未来依然将有约 5-10%的利润增长空间。主要原因有是由于公司内部的两个结构性替代，第一， 目前低毛利的玻瓶和塑瓶输液销量高于高毛利的可立袋和高端软袋， 未来高毛利输液产品将逐渐进一步替代低毛率品种;第二，公司的高毛利的营养性输液和治疗性输液等占比将提升，对公司业绩形成支撑。

操作策略：二级市场上，该股目前估值较低，但业绩释放需要时间。压力位在34元附近，目前处于突破边缘，可保持长期关注。

厦门钨业：钨冶炼龙头企业

厦门钨业（600549）：公司是国内最大的钨钼产品生产与出口企业，同时也是国家级重点高新技术企业、公司拥有从钨矿山→冶炼→深加工完整的产业链。公司钨冶炼产品的生产能力居世界第一，还是国内最大的钨粉、碳化钨粉生产商和出口商。

2014 年上半年，公司实现合并营业收入38.92亿元，比上年同期增长6.52%;实现归属于上市公司股东的合并净利润13，999万元，比上年同期增长96.69%。其中，公司硬质合金深加工产品及锂离子电池材料取得了较快的发展，其中整体刀具、PCB工具、数控刀片等产品合计实现营业收入11，813万元，比上年同期增长47.92%;锂离子电池材料实现营业收入23，902万元，比上年同期增长84.44%。

2014年上半年，长汀金龙3000吨磁性材料生产线、厦门金鹭的刀片和刀具的扩产项目、九江金鹭和洛阳金鹭的建设项目、海隅钨业的5000吨 APT 扩产项目、以及都昌金鼎的矿山项目等重大投资项目进展顺利。此外，公司非公开发行A股股票申请2014年10月13日收到中国证监会核准批文，此次发行价格为19.98元/股，拟募集资金规模将调整为不超过29.97亿元（含发行费用），届时将极大改善公司的财务状况。

钨行业，作为战略金属，钨需求一直保持稳定并有一定的增长。钨产业未来需求主要增长点将集中在硬质合金及其精深加工领域，硬质合金替代高速钢刀具及进口刀具替代等因素将推动国内需求快速增长。目前在高档硬质合金及高精度工具市场，国外先进企业的优势在中短期内难以被打破。

操作策略：二级市场上，该股目前在突破边缘震荡洗盘，预计后市可能发力上攻，可保持关注。

朗姿股份：成交量大幅攀升或打开上涨空间

朗姿股份（002612）：公司最坏的阶段已经过去，近两年收入端受到需求大环境低迷和购物卡消费锐减影响，以及公司内部管理架构调整、提升和新品牌及线上营运模式培育使得费用刚性增加，预计2014年盈利将下滑45%左右。在2015年，朗姿品牌可以保持稳定增长（俪雅提升品质和客单价）、莱茵品牌产品带延伸和渠道下沉扩张（15年计划拓展40-50 家门店）、卓可品牌店效提升、其余新代理品牌培育期进入尾声，逐步贡献收入。

从费用端来看，公司组织架构调整基本到位，高端人才引进带来的人工成本增加已近尾声，以提高运营效率为核心的预算管理体系和完善绩效与薪酬直接相挂钩的利益分享机制将在企业内全面展开。员工持股计划实施将注入新活力。基于14年的低基数，15年业绩弹性显现。

自贸区协议达成有望降低公司通关成本和提高通关效率。公司的大部分面料和部分成衣从韩国采购，若关税由30-35%降至5%，对公司是重大利好，中韩两国成衣的价差会大幅缩小至15%左右，如吉高特成衣全部进口，净利润直接增20%以上。

目前我国婴童市场处于早期阶段，第一大品牌巴拉巴拉市场占有率仅为 3%，未来发展空间巨大。而阿卡邦拥有的8个系列中低到中高端品牌，实现了从怀孕开始到婴儿到幼童的服装、用品的全面覆盖，公司计划在中国打造一体化的绿色婴童产业，开设体验购物为一体的集合店。

操作策略：二级市场上，近期该股成交量大幅攀升，目前处于压力位，预计短期将有调整，可关注公司能否突破打开上涨空间。<Z：＼1325＼结束符.jpg>