两融凶猛

陆澍敏

1月19日，受证监会严查两融的消息影响，沪深两市双双大幅低开，全天震荡下行，上证综指收盘暴跌260.15点，跌幅高达7.70%，创近7年来最大单日跌幅。券商、银行、保险等金融股全线跌停，无一幸免，一天之内，A股蒸发29616亿元，创下历史最高纪录。正当投资者惊恐万分，夺路而逃时，大盘却在随后两天强势反弹，其中1月21日更是以单日150.56点涨幅，创下最近4年半来的最高单日涨幅。值得注意的是，自去年11月下旬展开这一波行情，大盘的单日震荡明显加大——杠杆放大了涨跌，这就是所谓两融业务大爆发以后的股市新常态。非职业投资者最好还是不要轻易放杠杆，即便要尝试一下融资融券，杠杆也不宜太高。

威华股份，小三被弃

1月21日晚，因重组方案审核停牌一周的威华股份终于披露了证监会审核意见：赣州稀土借壳公司的重组方案未能获得证监会并购重组委的审核通过。第二天复牌后威华股票一字跌板，而因为赣州稀土被威华股份横刀夺爱的昌九生化却莫名涨停了。问题是，赣州稀土前后两次借壳，折腾数年，过程颇为吊诡。无论是之前的拟借壳昌九生化，还是突然转向投入威华股份的怀抱，都经历了重组标的公司股价大幅炒高、中小投资者疯狂追捧、市场传闻不断、重组突然夭折、股价大跌套牢投资者的过程。对于管理层而言，如此明显的操纵股价却反复调查也查不出个结果，效率令人挠头;而对中小投资者而言，为什么重复犯同样的错误，也值得总结。

零容忍，到底是哪个零

1月23日，证监会通报了去年的监管情況。2014年以来，证监会对北大荒、中科云网等上市公司和深圳鹏程律所等中介机构立案调查43起，已对天丰节能、贤成矿业、南纺股份等16家上市公司及光大证券、北京竞天公诚律师事务所等5家中介机构做出行政处罚，已将21名涉嫌犯罪人员移送公安机关。证监会“零容忍”成绩卓著，确实令广大投资者感到欣慰，但仔细一品，总觉得零容忍还可以更零容忍一些。比如说，对于南纺股份这样连续5年亏损，连续5年业绩造假的公司仅仅处罚当事人，对公司罚款了事，还任由其重组变身南京证券，这对投资者公平吗？再比如，最近中国南车中国北车的合并案中，双方高管在停牌前夕互相买入对方公司股票，却仅凭当事人一纸情况说明就对重组大开绿灯，这合适吗？证监会的零容忍，对国企、央企，这个零是数字的零，还是零星的零？投资者有点傻傻分不清楚。