大气治理迎发展良机超低排放企业获关注

林蔓

当前，随着雾霾的日趋严重，相关大气治理措施纷纷出台，进一步刺激了企业的改造动力。从中长期角度，防治结合将是解决大气污染的根本，未来清洁低碳、超低排放等技术的应用或将进一步获倾斜性政策支持，掌握相关核心技术的企业有望迎来成长良机，大气治理行业或将迎来更加广阔的发展空间。

政策加码应对雾霾侵袭

今年以来，北京等地区多次遭遇雾霾侵袭。特别是进入供暖季以来，北方地区空气质量渐趋恶化，已严重影响居民日常生活。

12月7日18时，北京市应急办发布空气重污染预警等级由橙色提升为红色的消息，这也是北京首次启动空气重污染红色预警。

可见，当前对于雾霾的治理迫在眉睫。目前北京市全市范围内将实施机动车单双号行驶（纯电动车除外），其中北京公务用车在单双号行驶的基础上，再停驶车辆总数的30%。

工业废气排放方面，在雾霾的威胁下，相关政策纷纷出台。资料显示，12月9日，国家发展改革委、环境保护部、国家能源局联合发布关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知。通知指出，为推进煤炭清洁高效利用，促进节能减排和大气污染治理，决定对燃煤电厂超低排放实行电价支持政策。

此外，12月2日召开的国务院常务会议决定，在2020年之前对燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造，大幅降低发电煤耗和污染排放。

值得注意的是，此次补贴政策出台，距离国务院12月2日决定2020年之前燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造仅相隔了一周。

与此同时，对于工业废气排放的地方补贴政策已逐步出台。兴业证券分析师指出，当前，陕西、浙江、山西等地陆续出台地方超净排放改造政策，与中央政策形成协同补贴体系，预计其他省份会陆续出台相应补贴政策，进一步刺激企业改造动力。

超低排放企业迎发展良机

资料显示，近期环保板块较为低迷。渤海节能环保板块中大气治理子板块二级市场出现大幅回调。而记者根据Wind进行的不完全统计显示，环保板块中以大气治理为主营业务的A股上市公司总共有10家，9月份市场企稳回升以来，这10家公司的平均涨跌幅约为26.12%，在全部行业中仅处于中下水平，二级市场表现差强人意。

不过，在当前政策不断加码的大背景下，众多券商对于该行业子板块表示看好。渤海证券研究员表示，北方重度雾霾天气反复来袭，再度提升社会对环境保护的关注，事件性因素对环保板块行情的催化作用虽有所减弱，但触发政策加码的预期正逐步增强。从中长期角度，防治结合将是解决大气污染的根本，未来清洁低碳、超低排放等技术的应用或将进一步获倾斜性政策支持，掌握相关核心技术的企业有望迎来成长良机，大气治理行业或将迎来更加广阔的发展空间。

三维丝（300056）

公司本部是高端袋式除尘滤料绝对龙头，火电市占率前三。目前，公司逐步从袋式除尘核心耗材生产，逐步拓展环保工程、运营项目，将有利于放大公司市场空间。

在环保工程方面，公司今年公告三项大额脱硝订单，公司采取了“BT+OT”的模式。建设期，公司承担工程总包和垫资责任，净利润率保守估计约为总投资的12%，当年确认收入。上述合同运营及投资回收期均为5年，公司承担运行和维护责任，以人力成本为主，毛利润率较高，预计达到70%。这三大订单预计在2015年贡献净利润约2800万元。

此外，公司今年上半年收购的北京洛卡环保拥有脱硝最核心技术和设备生产能力，结合三维丝的垫资和市场能力，相比于一般工程公司，能为电厂业主以更低的成本，提供更好的技术和服务，预计未来工程和运维订单会不断增加。

三聚环保（300072）

数据显示，今年前三季度，公司实现营收38.32亿元，同比增长101.88%；归属于母公司所有者的净利润为5.84亿元，同比108.20%，业绩符合预期，全年高增长确定。从收入结构上看，前三季度公司能源净化产品收入11.35亿元，能源净化综合服务实现销售收入26.97亿元。

此外，2014年，公司在美国南部的Eagle Ford油气田实施了首个脱硫服务项目的工业化运行，公司专有脱硫剂的优越性能得到了阶段性检验，公司在美国开拓的脱硫服务模式获得良好的开端。公司推出的脱硫成套工艺具备显著的成本优势，页岩气脱硫市场未来将成为公司新的利润增长点。

龙净环保（600388）

数据显示，公司2015年前三季度实现营业收入44.89 亿元，同比增长28.14%；归属于上市公司净利润3.90 亿元，同比增长31.49%；每股收益0.36 元。其中，超洁净排放带动除尘等业务增长是业绩增长的主要动力。

资料显示，公司为大气治理综合性龙头，在除尘脱硫脱硝领域据行业第一梯队，有多个超净排放示范项目投入运营。预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行，将重新打开大气治理市场空间。公司前期中标华电邵武电厂除尘、节能、脱硫、湿法除尘等一体化订单（3.1亿元），彰显公司在大气治理领域的综合解决能力，预期总包式订单将增加。

清新环境（002573）

公司核心优势享受低成本优势，在手订单充足。具体来看，一方面，公司SPC-3D技术带来成本、能耗优势。公司2014年底成功推出SPC-3D火电超低排放技术，公司技术比主流超净排放湿电技术路径成本低30%～50%，可利用原有吸收塔内部改造，占地面积小，改造工期短（一到两个月）。都能做到50355的效果。公司SPC-3D技术相比于原来脱硫脱硝，能耗上升不明显。超净排放项目毛利率较高，接近30%。传统脱硫脱硝毛利率约在20%左右。

此外，公司在手订单充足，后续业绩释放加速。数据显示，截止2015年11月24日，清新环境2015年签订61个超低排放项目，占据今年新签的EPC订单中的80%，公司在BOT项目的优势在于运营能力强，技术强，成本较低。电厂自己运营不能盈利的项目，清新环境也可以盈利。公司2016年业绩承诺7.3亿，对应PE32倍。