市场将面临上下两难的节奏

陈 亮

上证指数本周（12月7-11日）始终处于缩量震荡盘下的运行态势。全周无一个交易日走势较强。目前的行情特征，可以定义为震荡盘跌（阴跌模式），也可以定义为上下两难的一种行情。预期下周市场将会改变这样一种上下两难的节奏。略倾向于会向下运行。

目前的市场运行，从资金角度来看，是增量资金明显不足的一种市场反应。全年的股灾记忆犹新，经过了两个多月的反弹运行而没有明显的一个回调，场外资金会比较犹豫。再加上打新股抽离资金、美国加息、经济基本面不好等因素，增量资金不愿意入场，场内的存量资金折腾不起大浪来，导致了行情处于一种不上不下的境地。

一、均线区间带

从技术上来看，目前的行情也能得到一个很好的解释（所图所示）。

均线系统中的20日均线和60日均线是两条相当重要的均线。

目前按上证指数来看，60日均线圆弧底向上，20日均线则正好相反，处于一种圆弧顶向下的运行形态。根据均线理论来解释，圆弧底向上对股价有一种顶托作用；而反过来的圆弧顶向下则对股价有一种压制的作用。

上证指数的60日均线在11月25日完成了向下——走平——向上拐头的过程，而11月30日的暴跌，回打到60日均线即出现了强劲的反弹。原因在于60日均线对股价的顶托作用，特别是第一次回踩到60日均线（11月30日），产生向上的强劲反弹也就不足为奇了。

反过来看，上证指数的20日均线，于12月4日完成了向上——走平——向下拐头的过程。同时其于12月3日阻止住了始于11月30日的强劲反弹。原因如上所述。

目前来看，上证指数处于上有压制，下有支撑的均线区间带内运行。到底会如何选择方向呢？笔者认为最终的结果是向下的，会有效下破60日均线，从而继续向下（不排除引起加速向下）构筑一个相对可操作的底部结构。笔者在前期多次讲过，重要均线是否有支撑关键看量能。当均线第一次对股价形成支撑顶托的作用时，只有放量出现，才可能形成有效的支撑。而目前来看，这个有效放量怕是很难了。所以，笔者判断的结果是下破60日均线。

二、当前的技术形态

当前的行情处于方向变盘的前夜，对于方向选择的定论是左右为难和非常“敏感”的情况。向上变盘有技术形态的支持，但向下加速下跌也有资金面、波浪划分、时间节点等的支持。具体的来看，理由如下：

1、如果从顶部底部结构的理论来看，当前的技术形态是相当“诱人”的，技术上，上证、深证和中小板带有明显的分时底部结构，甚至有的个股在60分钟级别都带有底部结构；这样的技术形态，如果是出现在上升趋势中的回调末端，个股是极易拉出放量中大阳、甚至是直线涨停的；

2、如此“诱人”的技术形态，向上突破确认则好，而在大结构、时间节点、均线形态、特别是资金不足的情况下，如果不涨反跌，则“诱人”的技术形态会变为“向下加速”的形态，会引起急跌。也就是经常听说的“空中加油”形态不成，成了“空中减油”形态。

所以，这里是左右为难、相当敏感。笔者本稿写于12月10日（周四晚），当前来看，目前这种局面未有完全打破。所以，仍然需要打起精神来。

何时才能稍轻松一些呢？随着下跌，将底部结构跌没了就可以稍轻松一些，可以先等笔者上周文章所提出来的12月21日前后了。

三、向上或向下变盘的级别

此处的方向选择，会打破上下两难的市场格局。但上和下的级别会完全的不同。

1、此处出现的上升均不是大级别的低点上升，最乐观的是ABC中的B-c段。再乐观一点，是一段突破3678新高的上升，也是第一阶段上升的“鱼尾里面的鱼尾”行情（当然，笔者不倾向于此）。

2、此处直接向下加速的话，会是ABC中的C段下跌或者是A中的最后一段下跌。这里向下变盘加速下跌，反而有利于中期行情早一点构筑底部结构。

关于下周的走势，可以确定的是会打破目前这种不上不下、上下两难的局面，带来一段相对确定的趋势性行情。笔者结合上周文章《12月运行节奏猜想》一文中的观点，当前均线圆弧顶向下的均线形态，倾向于下周会是一个向下震荡寻底的过程，同时也不排除会出现加速向下运行的可能。

预期12月11日和12月14日会向下运行，是否会将大盘及个股的底部结构跌没了，是观察的重点。结合大的观点来说，倾向于会跌没了。

操作：

一、激进者，可以在控制仓位、列好止赢止损并能严格执行纪律的前提下练习练习盘感；

二、建议稳健者、非超短线高手等可耐心等下，5日线、10日线没有走平、20日线圆弧顶向下，股价没有出现急跌。即使出现与预期相反的走势，上面空间也有限；再即使上面的空间可以突破3678点，考虑到均线形态，也不会直线上去，不会没有介入的机会。