企业战略视角下的财务报表分析

闫韶婷 孙印法

摘 要：基于战略视角，本文以财务报告分析的目的和归宿为出发点，运用迈克尔 波特的五力模型，并采用主成分分析的方法建立评价体系，通过横纵向分析比较，评价上市公司的投资与收益、偿债能力、盈利能力、资本构成等。

关键词：企业战略；财务分析；五力模型；主成分分析

一、引言

企业是一种以追求企业价值最大化为目标而存在的集体经济组织，企业不同的责任对象需要从不同的视角看待企业的经营状况，基于企业综合经营状况而产生的财务报告虽然可以为报告使用者提供一定的参考价值和决策依据，但是并不能反映企业整体经营情况，因而如何综合并真实的反映企业定期财务报告是摆在目前学术界面前一个亟待解决的问题。随着中国市场经济体制改革的不断完善和发展以及企业外部经营环境动态变化不可测性的不断加强，战略视角下的财务报告研究越来越引起企业家与学者的广泛关注。这种财务体系发展的战略眼光，以企业的经营环境为实践背景，从战略管理的视角对企业财务报告进行独到的剖析，为财务报告的使用者提供了一般财务报告无法提供的信息价值。因此，本文战略视角下的财务报告研究，对于企业深刻领会和把握财务数据以及深化战略管理理论都极具理论与现实意义。

在战略视角下，国内外学者对财务报告分析展开了广泛的研究。他们结合企业自身的经营状况以及所面对的外部动态环境，选取不同的指标体系，制定相关的战略，不断深化和完善对财务报告的研究。本文采用李心合的观点，并运用哈佛四部曲分析框架，将国内的财务分析放在战略视角下，即采用战略分析与财务分析相结合的方法。在战略分析过程中，采用了Michael E.Porter的五力模型进行行业外部环境的分析；在财务分析过程中，运用主成分分析法进行了行业内部排序处理。

二、企业战略视角下的财务报告分析的理论基础

企业战略是企业用来形成核心竞争力和获得核心竞争优势的基石，并且是企业一切经营行为的准则和指南，其中包括制定定期财务报告。国外学者对企业战略的研究由来已久。Michael E.Porter将其描述为“企业战略一种应对竞争环境的变化并且努力的在竞争环境中脱颖而出的基础性技能”。进一步的有学者指出，战略是由制定、决策和执行组成的一套公司获得竞争优势以及未来盈利能力的一套体系。虽然学者们对企业战略定义的认识有异，但是制定企业战略的最终目标是为了企业价值最大化，其核心是获取竞争优势并形成可持续竞争力。Michael A.Hitt从战略执行不同层次的角度，将战略划分为战略输入、战略规划和战略实施三个层次。战略输入主要包括企业外部环境分析和内部环境分析。企业战略的类型从战略规划的主体角度，可划分为业务层战略、公司层战略、国际化战略和合作战略四个层次。而公司治理和道德、组织结构和控制、战略领导力以及战略性创业共同组成了战略实施阶段。在战略视角下，企业对财务报告分析提出了新的要求。在构建财务分析指标体系之前，需先识别影响财务分析指标体系构建的关键因素。这些关键因素主要包括总体环境、行业环境和竞争者环境等外部环境，以及企业自身资源、能力和核心竞争力等内部环境。

三、企业战略视角下的财务报告分析

1.战略分析

Michael E.Porter提出的五力模型，创造性的将新进入者的威胁、替代品的威胁、竞争对手间的竞争程度、供方议价能力与买方议价能力纳入影响企业竞争环境和行业环境的五种范畴之中。相比较于企业直接的竞争对手，五力模型更加关注于企业潜在的竞争对手与潜在的顾客消费群体，这些潜在的群体决定了企业未来的盈利能力，甚至会影响到企业未来的战略制定与决策。传统的财务报告只侧重反映企业过去的盈利能力和现有的竞争资源，而以战略视角下五力模型分析的财务报告便可以弥补这一缺陷和不足，成为未来新型财务报告的发展方向。

2.财务分析

主成分分析法利用了降维的思想，把反映某个问题的多个指标转化为几乎涵盖了所用信息的少数几个指标。数学模型如下：

由线性方程组可以得到：

约束条件为：

进行相应计算提取特征值大于等于1的主成分，得出成分矩阵为Ki，特征值为 ，则特征向量为 ，主成分得分

通过以上计算，从而得出主成分综合得分为：

设表成分矩阵为A，则特征向量为：

设标准化的财务指标为B，则主成分得分为：

建立企业财务状况的评价函数： ，

计算得到每个企业的综合财务得分，并按综合得分排名。

四、结论与不足

基于战略视角，本文以财务报告分析的目的和归宿为出发点建立评价体系，通过横纵向分析比较，评价上市公司的投资与收益、偿债能力、盈利能力、资本构成等，辅助外部利益相关者做出投资决策。在战略的视角下，本文以中国境内的上市企业为例对财务报告进行深入广泛的研究。论文仍存在很多有待完善之处，例如样本的局限性、财务分析指标的不完备性以及受信息来源的限制一些非财务评价数据的可获得性。因此，未来研究者可以在指标测度和指标准确性方面做进一步深入的研究。

参考文献：

[1]王晓慧.基于战略游戏思想的五力模型分析[J].图书情报工作，2011（2）：95—98.

[2]李心合，蔡蕾.公司财务分析：框架与超越[J].财经问题研究，2006（10）：67—73.

[3]张先治.构建中国财务分析体系的思考[J].会计研究，2001（6）：33--39.

作者简介：闫韶婷，西北政法大学经济学院政治经济学研究生；孙印法，西北政法大学经济学院管理经济学研究生