高管薪酬影响因素研究

摘 要：生存、发展与获利是企业存在的三个层次的目标，每一层次目标在企业发展的各阶段的突出程度是不同，针对每一层次目标实现的关键点也是不同的。高管人员在企业经营中扮演着重要角色，是企业经营活动的执行者，也是企业目标实现的责任承担着。近年来高管薪酬作为一种激励手段，备受企业所有者的推崇，高管薪酬既是企业高管人员经营绩效的一种体现，也作用于公司绩效。企业所有者大多依据公司绩效来制定高管薪酬，因此高管薪酬制定的合理性值得关注。本文针对高管薪酬的影响因素进行研究，对其制定的合理性具有重要意义。

关键词：高管薪酬；股权结构；合理性

一、引言

从金融危机的发生时起，人们越来越关注企业高管人员薪酬水平的合理性与否，针对一些企业所有者虚位现象的存在，人们也开始反思高管人员权力大小的合理性。高管这一人力资本具有稀缺性和不可压榨性，盲目挤压高管人员劳动力往往获得较低的经营效率和较差的经营效果，要想获得较高的管理能力就需对高管人员给予充分且合理的激励。高管人员从企业获得的直接利益回报是其薪酬水平，因此以高管薪酬作为一种有效的激励手段非常重要。一份科学合理的薪酬契约，既能满足高管人员的薪酬要求，又可以最大程度的实现企业股东价值最大化目标。所以，高管薪酬标准的制定以及影响因素的全面把握对激励机制效用的影响重大，具有重要理论及实践意义。

二、高管薪酬概述

在企业代理关系中，为降低所有者与高管人员的利益冲突，降低代理成本，高管薪酬作为一有效的激励手段发挥着重要作用。高管薪酬是企业所有者为获得高管人员这一人力资本而需付出的代价，其目的是最大程度的激发高管人员的潜力及努力程度，最终实现股东价值最大化目标，其形式一般包括固定工资、绩效工资以及长期性激励报酬，针对每一种薪酬形式，每个高管人员薪酬标准中所赋予的权重不同。

三、高管薪酬影响因素

1.政府政策。从外部宏观角度分析高管薪酬影响因素，政府政策是一种典型的代表因素，政府政策往往通过法律规章的颁布来对企业高管薪酬施加影响。政府政策是一种刚性的影响因素，具有权威性，不为企业所撼动，其对企业高管薪酬的影响往往是直接的，尤其是对一些非营利性企业以及国企等。

2.管理层权力。当代企业所有权与经营权大多处于分离状态，作为委托方的企业所有者把经营管理权从自身剥离给予作为受托方的高管人员，只针对其经营活动进行监督和考核。企业所有者赋予高管人员的权利大小对高管人员的薪酬也具有重要影响，管理层权力过大，其可能会对自身薪酬标准的制定施加影响，进而影响其最终获得的薪酬水平。

3.股权结构。股权结构是企业所有者所持有的股权比例，一般情况下该比例的大小即意味着股东权力及享有收益的大小，股权的分散或集中是影响企业高管人员薪酬水平的一个重要因素。股权结构集中，高管薪酬标准的制定权力往往集中在少数几个股东手中，可能会存在不合理现象；股权结构越分散，薪酬标准制定的合理性越高的可能性就越大。

4.公司规模。规模效应的存在使得许多企业以扩大规模为手段降低成本，提高企业经营效率和效果，进而获得竞争优势，最终实现企业发展战略。从企业内部管理视角出发，规模越大，管理越复杂，企业经营对高管人员的需求就越大，高管人员期望获得与自身责任相适应的薪酬水平就越高；从外部竞争环境视角出发，企业规模越大，高管人员能力需求就越高，高管人员期望获得与自身能力相适应的薪酬水平就越高。

5.企业绩效水平。针对高管薪酬形式的多样化，依据企业绩效水平所制定的薪酬标准在高管人员总薪酬中所占的比重较大。高管人员是企业经营活动的执行者，是企业经营行为责任的承担着，企业绩效水平是其能力及努力的直接体现，因此企业绩效越好，高管人员薪酬水平往往越高。

四、结论

高管人员与企业所有者之间即是利益共同体，也是矛盾共同体。为降低两者之间的矛盾冲突，高管薪酬一直被认为是缓解两者之间矛盾的关键。高管薪酬标准制定的越合理，企业所有者与高管人员之间的代理成本降低的可能性就越大，高管人员激励效果也相对较理想，企业股东价值最大化目标实现的可能性也越大。高管薪酬的影响因素众多，全面把握这些影响因素，将其纳入高管薪酬体系非常重要。制定合理的高管薪酬标准，优化高管薪酬结构，加大高管薪酬监督力度，对企业所有者及高管人员都具有重要性，对于实现利益各方价值最大化也有重要意义。

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作者简介：曾婷（1972- ），女，辽宁鞍山人，副教授，财务管理，企业会计理论