产能过剩背景下的五类投资机会

林毅夫

产能过剩背景下，很多人认为投资机会没有了，其实不对。

我们是发展中国家，目前看，还有五类产业面临大量投资机会。

第一类是利用后发优势的技术追赶型企业。现在我们的人均GDP是7500美元，德国是40000美元，德国能有那么高的人均GDP，就意味着他们的技术和产业附加值比我们高。我们还在赶超阶段，在这个阶段投资机会非常多，如产业升级和技术创新，怎么做？既然国外已有这些产业，而且技术水平比我们高，我们就要发挥后发优势。就是到国外去并购，那些拥有先进技术的企业，不管是在德国、美国或是在其他高收入国家，并购了后就可以把技术引进来，我们的技术水平就能提升，产业产品的附加价值就能提高。这方面我们的民营经济做了不少，比如三一重工到德国并购了一些工程机械方面的企业。

因为我们面临新常态，经济相对疲软，但发达国家经济比我们更疲软。并购的前提是有公司愿意卖给你，如果没有就到国外去设立研发中心，现在发达国家就业形势不好，失业率超过10%。去有这种技术和产业的国家设立研发中心，就能雇佣当地优秀的工程技术人员。南京有家做玻璃机械的民营企业，国内生产价格低，国外价格高，他们就到德国一个小镇设立研发中心，雇佣当地科研技术人员，一下子就把技术水平提高了。投资这类企业，绝对不会赔钱。

第二类政府支持的技术领先型产业。我们现在是发展中国家，其实也有不少产业和产品技术已在世界上领先，或者说跟发达国家企业的技术差距不太大。福建就有一家民营企业生产汽车挡风玻璃，现在是世界第四大厂。这些企业既然已站在世界最前沿，其技术和产品必须自己开发，他们的开发有两个部分：一部分是研究一些基础知识，产品是几篇论文。第二是新产品新技术开发，这确实需要企业自己来做，但基础科研不管在美国还是在欧洲，主要还都是由政府支持。很多还是跟大学合作，申请科技部项目。跟美国也一样，在美国设立研发中心，美国国家科学基金就会支持这样的项目。所以，一方面要市场和企业的主动出击，另一方面还要看政府给不给支持。

在江苏我看到一家做婴儿推车的牌子，其产品跟国外没有差距，但在国外价格卖得低了很多，他们最近收购了一家德国做婴儿推车很有名的企业，当然还包括一些设计人员，一下子利润率就高出很多，所以我想这也是一个很好的投资机会。这些机会要靠企业主动出击，但也要政府支持。比如基础科研方面，在国外设研发中心或购买品牌，有人才问题、法律问题、隐私保护问题和金融问题等，这些都需要得到政府支持。

第三类是退出型企业。退出型企业包括两个部分，一类是已有品牌优势，就是劳动密集型加工业，皮鞋、服装、小家电等。这种情况下可鼓励支持一小部分走向微笑曲线两端，品牌、研发、设计，企业首先必须有这种能力，其次政府也必须支持升级，比如研发人员、技术人员的需求不一样，要设立一些职业培训学校，帮助这些企业进入微笑曲线两端。加工部分有一部分可以用机器人替代，但空间不大，用机器人替代成本比较高。这部分产业从二次大战以来的情形看，最早是日本开始做劳动密集型加工业，六十年代是产业转移，亚洲四小龙借用这个机会发展起来了，后来都转移到大陆来了。我们现在也已到了日本当年产业转移的阶段，但转移出去有两个问题，一是大部分台资、港资企业，已转移到越南等国家去了。大陆的企业转移时比他们更不利，因为他们是二次转移，环境比较适应，我们是第一次转移，大部分老板在四五十岁，外语不行。二是转移到哪儿去？早期台资、港资企业转移到越南、柬埔寨等东南亚国家，一般认为那些国家顶多再待三年五年，必须再转移。在这样情况下，我认为非洲更好，年轻人很多，到那么一个陌生的地方去一家企业可能不敢，但可以抱团出海，让我们政府通过当地政府在那里设立工业园区，帮助转移出去的企业创造第二春。所以这样的企业投资机会也很多。

第四类是有市场的弯道超车产业。最近出现了一些新的产业，其特征是以人力资本投资为主，而且产品跟技术研发周期特别短，几个月、半年就可以研发出来，比如手机。雷军做手机只用了一年。另外互联网+、微信抢红包也非常热。抢红包这个产品是几个人两个星期设计出来的。这类产品的研发是以人力资本为主，研发周期很短，投资潜力很大，因为大有市场。

最后一类是靠中央政府投入的战略性产业。其特性是资本投资特别大，研发周期特别长。但跟国防有关，像飞机、超级计算等。当然，完全按照市场原则企业不愿意做，这种产业需要中央政府的投入。在这种情况下地方政府能不能做一些事？因为这些战略性产业想要落地在什么地方有很多外部性，需要很多配件和其他产业配套。那些配套产业也就是一个投资机会，对当地经济增长有很大好处。另外，这些核心战略性产业有科研人员，他们怎么安家、落户以及子女教育问题等，这也就派生出了投资机会。因此，产能过剩背景下的投资机会很多，关键是如何去发现，去抓机遇。