互联网金融破解融资难

自2014年初以来，经济增速不断下降。此次经济下行主要有两个周期性因素在发挥作用。

第一个是宏观经济周期——短期因素。比如出口疲软导致增长下行，这是世界性的现象。过去我国出口年均增长20%～30%，现在只有5%。

第二个是周期性因素——主导产业的更替。主导产业的更替是中期性周期因素。简单地说，就是过去支撑中国经济增长最活跃的产业，比如钢铁、水泥等。过去十年，劳动力成本年均增长15%，人力成本低的竞争力不复存在，这些过去的主力企业每况愈下。

短期因素可以通过货币政策和财政政策来缓解，但是中期的下行压力难以扭转。所以，目前的问题不是短期的周期性问题，而是结构性问题。造成这个问题的核心原因是，金融体系没有对经济增长提供强有力的支持。

我国的金融体系非常庞大，市场资金也比较充裕，但一直没有对经济增长提供强有力的支持。比如，人民银行称目前流动性比较宽裕，过去全国的超额准备金规模平均为1.5万亿元，现在则达到了4万亿元，反映出银行的资金其实是充裕的。

问题在于，一方面政府强调必须解决融资难的问题，但客观上融资难并没有得到明显缓解。另一方面，市场上的资金非常充裕。如何解释这一现象呢？为什么资金没有给那些需要钱的企业？

第一个原因是利率双轨制。由于央行对利率的干预，使银行压低利率。资金成本降低导致需求增加，谁都向银行贷款。最终只能通过适当的信贷管制来平衡市场，能完成融资的都是国有企业、大型企业，被挤出去的都是非国有企业、中小企业。

第二个原因是民间借贷，尤其是影子银行的发展。我国影子银行发展以后，很多地方融资平台以及部分国有企业跟进融资，让很多中小企业再次被挤了出去。它们融资时首先定一个利率，大家认为这些机构是政府变相支持的，这就变成了新的“无风险利率”。所有其他企业再来融资，就要在这个水平上再上浮几个百分点，中小企业和民营企业融资难的问题依然存在。

第三个原因是以大型银行为主的金融体系，并不适合支持中小企业发展。中国庞大的金融体系是以银行为主的，这一结构适合支持大型制造业，但是不太擅长和中小企业打交道。银行信贷开展风险评估时，最重要的风控手段是看资产负债表和索要抵押品，这对很多中小企业非常不利。

今天中国经济面临中等收入陷阱的问题，该如何克服呢？只有一条道路，就是“创新+产业升级”。银行显然不可能为创新企业提供各种融资，需要有其他的融资机构来参与。过去以银行为主的金融体系支持制造业扩张是非常有效的，但今天在新的经济结构变迁面前，就变得很不适应。所以金融体系必须改变，才有可能适应这种创新和升级的要求。

互联网能否帮助解决金融的问题，关键在于能否解决信息不对称的难题。当然，信息不对称的解决有多种渠道。我认为，互联网帮助金融做决策有两个重要特点：一个是渠道，一个是数据。

第一是渠道。现在国内市场已经有6亿多个移动终端，将其利用起来可以解决很多信息不对称问题。举例来说，我有1万元想要借出去，如果没有金融中介，我不知道到底谁恰恰在同样的时间需要这么多钱。解决这个信息不对称问题的成本非常高。然而，现在通过互联网的移动终端，把这么多个人和企业连在一起，形成了一个潜在的巨大市场。

第二是大数据。如果大数据分析得好，就可以部分解决信息不对称的问题，进而对金融部门有所帮助。比如，银行要向一家企业放贷，或者一家证券公司要做上市路演，最初需要做的一个重要工作是调查。分析师、银行雇员需要花很多成本去了解一个企业和行业。但是互联网金融在一定程度上，替代了现在的工作。

举例而言，蚂蚁金服现在已经给160多万家中小企业贷款，其贷款流程是1分钟申请、2分钟批准、3分钟资金到账，所有贷款都是通过互联网完成的。实现的一个重要前提是，它只给阿里巴巴网站平台上的企业发放贷款，而这些企业的数据都是已经被掌握了的。

互联网金融如果能够发展起来，也许可以部分解决金融体系当中存在的问题。一个直接结果就是帮助更多的企业和个人享受更好的金融服务。

[编辑 王宇航]

E-mail：wyh@chinacbr.com