恒指引伸波幅偏低 两会期间料波动增加

张智卓

人民银行继去年11月后再次减息， 加上早前下调存款准备金率， 均显示内地决心以较宽松货币政策抗衡经济增长放缓。然而， 就近期股市的反应而言， 市场对内地货币政策敏感度明显减弱， 焦点放于经济问题。踏入两会期间， 中央将就政策项目轻重及经济目标进行讨论及决定。

减息决定未有改变近期股市闷局， 近两个星期恒指主要于24700点至25000点窄幅横行， 投资者习惯于此300点水平之内买卖， 较放心以贴价恒指牛熊证应市。恒指引伸波幅亦因指数横行一段时间而持续回落， 恒指波幅指数（VHSI）由二月下旬回落了逾两个波幅点。

至周三开始， 恒指波动性开始增加， 两日合共下跌500点。如观察过去两会时三月份的股市表现， 均较为波动。数据显示，过去15年， 国企指数由三月开始至该月的最高或最低位为的平均变动为9.6%， 上证指数及恒指的波动性亦不低。虽然历史数据不一定能转化为实际而有效的交易策略， 但基于历史上三月份的股市波动增加的机会率， 配合目前港股引伸波幅为过去半年低位， 两会期间考虑以窝轮部署有一定价值。<＼＼Hp1020＼图片＼13年固定彩图＼结束符.jpg>

（作者系摩根大通香港认股证牛熊证销售及市场部主管）