国外航天企业宇航市场十大并购重组案例分析

● 文|中国航天工业科学技术咨询有限公司 李虹

国外航天企业宇航市场十大并购重组案例分析

● 文|中国航天工业科学技术咨询有限公司 李虹

近年来，国外航天企业出现了一系列并购重组案例，不少航天企业也正在酝酿并购、重组方案或有合并意向。全球航天企业在宇航领域的并购重组，推动了优势航天企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，提高了国际卫星发射服务和卫星运营服务的产业集中度。密切关注和研究国外航天企业的动向，有助于全面了解国际宇航市场趋势和格局变化，为我国航天工业结构和组织体系的调整提供参考，提高我国在国际宇航市场的竞争力。

一、2014年国际宇航市场并购回顾

2014年，在国际宇航市场约20起（公开发布）并购案例，其中包括领先的综合防务集团在宇航领域的业务和资源上的重组和收购，如欧洲宇航防务集团的更名及重组，洛克希德·马丁公司收购Astrotech 空间运营公司等；大型卫星运营企业兼并小型卫星运营公司整合资源扩张市场，如回声星公司（EchoStar）收购太阳移动公司（Solaris Mobile），Eutelsat通信公司收购墨西哥卫星运营商Satmex 公司等；企业针对航天与防务业务的剥离重组和新设公司，如空中客车集团（Airbus Group）与赛峰集团（Safran）宇航业务整合、Orbital 公司与ATK 公司合并为“轨道ATK 公司”等；互联网企业通过收购航空航天创业公司进入太空领域，如Google 公司收购无人机制造商泰坦（Titan）航空航天公司和实时高分卫星成像及全动感视频供应商Skybox 公司，Facebook公司收购英国太阳能无人机制造商Ascenta公司等。

由表1可知，2014年宇航领域约17起（公开材料整理）并购重组事件，涉及卫星运营商、发射服务商、卫星制造商等。

表1 2014年国际宇航市场并购事件一览表（部分）

二、2014年国外航天企业宇航市场十大并购案例分析

选取2014年并购案例中披露材料相对较多的并购事件作为典型，从收购事件企业双方的动机、目的及未来可能发展前景进行简要的介绍和分析。（按并购事件的时间顺序）

1.回声星公司收购太阳移动公司

2014年1月，回声星公司（EchoStar）完成了对太阳移动公司（Solaris Mobile）的收购，Solaris Mobile公司是欧洲卫星公司（SES）与欧洲电信卫星公司（Eutelsat）2008 年成立的合资公司，总部设在柏林，主要业务为新型移动卫星服务。收购协议的详细条款保密。

Solaris Mobile公司正在部署一套卫星及地面网络系统，用于欧洲 30 MHz 的 S 频段移动通信增强服务。Solaris Mobile公司已与EchoStar公司达成协议，将利用其新一代 MSS 卫星为 EchoStar 公司提供 MSS 容量。

2.空中客车集团与赛峰集团宇航业务整合

2014年1月1日，欧洲宇航防务集团（EADS）正式更名为空中客车集团（Airbus Group），藉此整合业务、加强凝聚力并提高股东报酬。重组后的空中客车集团作为欧洲工业整合的先驱计划重夺市场优势，在2014年第四季度宣布，集团防务与航天部门将出售旗下通信业务和部分子公司及持股，从而将经营重点专注于空间与防务业务，将其空间、导弹以及与之相关的系统和服务业务定位为核心业务，并针对这些业务增加投资。

2014年6月，空客集团和赛峰集团（Safran）建立长期合作关系，合并两个集团的空间发射器业务，以各占50%股份成立合资公司，合资公司的主要资产项目和股权人位于法国和德国，由Airbus 集团负责研制发射系统，Safran 集团负责研制推进系统，共同研制具有市场竞争力、高能效的通用型火箭系列，为商业发射市场和政府发射市场服务。现阶段的主要目标为：1、进一步研发“阿里安 5”中期演进型（ME）火箭，并缩短其投入使用时间，基于 Vinci 发动机研发火箭上面级；2、对“阿里安 6”火箭结构进行进一步研发，以满足 ESA、各国航天机构、阿里安公司和其他卫星运营商的不同任务需求。

2015年1月，空中客车集团和赛峰集团完成了各自航天运载火箭业务的初期整合工作，合资公司已进入运营阶段，公司将首要关注于“阿里安6”火箭的研发和“阿里安5”火箭的继续生产。在二期阶段，空中客车集团和赛峰集团将把在民用和军用航天发射器领域的所有剩余项目和工业资产都整合到该合资公司。业务将根据空中客车集团和赛峰集团所贡献的比例进行相应分配，赛峰集团将为空中客车集团提供8亿欧元的经济补偿，以促使合资公司在二期阶段实现各自50%的股权分配。

“阿里安”系列火箭在过去 30 年取得了巨大的成功，此次新设合资公司是为构建更加高效的产业结构，保持“阿里安”系列火箭未来的竞争力，从某种程度上来说，这也是欧洲对 SpaceX 公司快速崛起和发展的回应。

3.Eutelsat 公司收购Satmex公司

2013年7月31日，Eutelsat通信公司宣布收购墨西哥卫星运营商Satmex公司100%的股份资本。根据收购条款，Eutelsat公司总收购价格为11.42亿美元，包括8.31亿美元现金以及Satmex公司截至2013年3月31日净债务3.11亿美元。

Eutelsat公司在宣布收购Satmex公司同时，宣布已订购Eutelsat 65West A卫星，这将使Eutelsat公司成为在充满活力的拉美数字市场的一家主要的卫星运营商，也体现了公司扩大高增长市场的投资策略。借助于Satmex公司拥有的多个战略轨道位置、现有的卫星舰队以及预计发射的卫星，Eutelsat公司获得了把握拉美地区重要机遇的优质平台，将大大增强公司在快速增长的拉美市场的影响力，补充和扩展在拉美地区的覆盖，确保未来的增长来源和价值创造。

Satmex公司作为美洲重要的固定卫星服务运营商，具有强劲增长和盈利能力，其卫星舰队现拥有在相邻3个轨位上运行的3颗通信卫星Satmax-5（114.9 °W）、Satmax-6（113°W）和Satmax-8（116.8°W），其中Satmax-8是2014年3月发射的新卫星。此外，Satmax公司还有两颗正由美国波音卫星系统公司建造的使用电力推进系统的全电气化通信卫星Satmax-7/9，这两颗新卫星将在2015～2016年投入使用。Satmax卫星舰队星座可覆盖美洲地区90%的人口，为墨西哥及本地区的跨国公司、企业和政府机构提供范围广泛的各种通信服务和宽带解决方案。Satmax公司2012年业务总收入为1.118亿美元，调整后息税前利润8910万美元，在拉美卫星服务市场占有11%的份额。该公司拥有3个轨位C/Ku/Ka频段使用权，还享有一个强大的企业数据网络和移动通信的特许经营权，拥有并经营Alterna TV和Enlaces两家子公司。

4.Orbital 公司与ATK 公司合并

2014年4月，轨道科学公司（Orbital）宣布将与阿连特技术系统公司（ATK）的航空航天与防务业务进行合并，成立新的“轨道 ATK 公司”。

2014年12月， ATK和Orbital两家公司以“对等模式”合并。在合并之前，ATK 公司将其负责运动枪械生产的集团拆分为独立的企业，仅航空航天与防务集团参与合并，Orbital 公司整体参与合并。合并后的轨道 ATK公司由Orbital公司股东持股 46.2%，ATK公司股东持股53.8%。

新的轨道 ATK 公司的总部设在杜勒斯（Orbital 公司总部），将雇用1.3万名员工。其中包括4300名工程师、科学家和7400名生产与操作专业技术人员，其工程中心、研究实验室、生产车间、测试与发射场分布于17个州。新公司将为美国及国际客户提供航天器硬件，包括运载火箭与推进系统，战术导弹和国防电子，卫星与航天系统、军火系统与弹药，以及商业和军用卫星结构及相关部件。根据两家公司 2013 年的收入预计，合并后的“轨道 ATK公司”年收入将达到 45 亿美元。

ATK 公司是“Atlas 5”火箭和“Delta 4”火箭固体发动机供应商，Orbital 公司则研制了“安塔瑞斯”火箭和“天鹅座”飞船，并成功为国际空间站运送货物。Orbital 公司每年要从 ATK 公司购买7500 万美元产品，包括卫星天线、太阳阵列和推进系统，合并后这些都将成为内部交易，使每颗卫星约10%-20%的成本花在公司内部，从而提高公司成本方面的纵向集成度。

对等合并后 ，Orbital公司合并后将成为ATK的全资子公司，结合ATK公司在推进和复合材料结构方面和Orbital公司在总体集成和服务方面的优势，新的轨道ATK公司将成为一家高纵向集成度的航空航天承包商。

合并对于多方都是有益的。对于ATK而言，合并能够加强其航空航天业务；对于Orbital 公司而言，能够进一步扩大当前的业务范围，有利于其加强在商业航天领域的竞争。尤其是ATK将取代俄罗斯成为“安塔瑞斯”中型火箭第一级发动机制造商。“安塔瑞斯”火箭一级长期使用俄制 NK-33发动机，Orbital公司一直在寻找替代产品，合并后的新公司将减少对国外产品的依赖，“安塔瑞斯”火箭的自主生产份额将从45%～50%提升70%～80%。虽然当前美国对俄罗斯的航天制裁虽不是合并的最主要驱动力，但也是其重要推动因素。该项耗资50亿美元的合并将使Orbital公司完成从最初的商业空间运营到传统型航天承包商的转变。

5.Google公司收购无人机制造商Titan公司

2014年4月15日， Google公司收购了无人机制造商Titan公司。Titan公司主要生产太阳能无人机，并致力于实现无人机持续数年飞行不停的愿景。此项收购旨在借助Titan的无人机航空技术、实现全球偏远地区网络覆盖，并收集图像资料以解决减灾、环保等诸多问题。

Titan公司成立于 2012年，公司总部坐落于美国新墨西哥州，拥有20余名员工，其现任高级总裁韦恩·瑞本曾任职于赛门铁克和微软公司。Titan公司正在开发两种类型的无人驾驶飞机，它们都使用电池供电，通过机翼上的太阳能电池板进行充电，以在夜间保持高度。Titan公司称其无人机可以为特殊通讯设备提供高达1Gbit/s的互联网接入速度，这将比大多数发达国家提供的宽带速度还快。Google和Titan计划在2015年开始“最初的商业运作”，但是业内人士质疑这一愿景的实现依旧有许多技术障碍需要克服。

Titan团队将与谷歌的高空气球网络（Loon）项目紧密合作。Loon项目的目标是利用高空气象气球，在世界上的欠发达地区提供互联网连接。谷歌收购Titan公司将会加快此项计划的完成。Titan也可能参与Makani项目，该项目希望更加有效地利用空中风力涡轮机产生能量，进行高效率发电。其研究重点包括轻飞行器的材料设计和风能预测以及飞行规划算法。此外，由于无人机可以收集实时、高分辨率的地球影像，并可支持语音和数据服务。Titan公司的技术可以在很大程度上帮助谷歌改善其地图服务。

早在2014年3月，曾有消息爆出Facebook公司意欲斥资6000万美元收购Titan公司，但未成功。谷歌虽然击败Facebook成功收购无人机制造商Titan公司，但Facebook公司在2014年3月底以2000万美元收购了英国太阳能无人机制造商Ascenta公司，Ascenta公司也一直致力于太阳能供电的无人机。与此同时Facebook公司也在研究通过无人机、卫星、激光束等技术手段向欠发达地区传送互联网接入信号。

综上，互联网公司希望利用无人机技术为发展中国家提供互联网接入或采集地球图像为自家地图部门服务等。虽然技术的成熟有待时间的检验，但是Google和Facebook对这项高空航空技术的竞购，意味着从高空发送互联网信号的巨大商业潜力。

6.洛马公司收购奥地利Astrotech 公司

2014年5月，洛克希德·马丁公司与奥地利航天技术公司（Astrotech）达成最终协议，以6100万美元价格收购Astrotech 空间运营公司，并在2014年第三季度完成收购。

收购完成后，Astrotech空间运营公司作为洛马公司的全资子公司，由空间系统业务部门负责管理。收购后，位于佛罗里达州泰特斯维尔的Astrotech 空间运营公司将负责为卫星提供从日常维护、封装到最终卫星测试和加油的整套发射服务，其工厂临近佛罗里达州卡纳维拉尔角和范登堡空军基地，方便执行两岸发射任务，为美国和国际机构的政府、商业客户提供服务。

7.内华达山脉公司收购轨道技术公司

2014年6月，内华达山脉公司（SNC）与轨道技术公司（ORBITEC）签署收购协议，ORBITEC公司将成为SNC的全资子公司。

ORBITEC公司是美国子系统集成商，致力于高新科技开发。ORBITEC 公司作为SNC公司环境控制和生命支持系统以及热控系统的领率，为“追梦者”号飞船提供宇航员太空旅行必备的生活环境，包含温、湿度控制等生活环境。收购后，ORBITEC 公司的液体火箭推进器技术、生命科学及支持技术和灭火技术将增强SNC公司空间系统“推进和航天器系统”产品线。

2014年12月，由ORBITEC公司设计和测试的反应控制系统（RCS）推进“追梦者”飞船接受关键设计评审（CDR），使SNC公司距离完成美国国家航空航天局（NASA）商业乘员综合能力（CCiCap）协议中规定的里程碑更进一步，完成了一个重要的里程碑（里程碑15a）。可见，对于ORBITEC公司的收购，进一步增强了SNC 公司“追梦者”飞船的研发进程。

“追梦者”飞船是一种商业载人飞行器，能够提供安全可靠、具有成本效益的载人/载货低轨道运输服务。“追梦者”飞船拥有升力体机身，可重复使用，能够在世界任何地方的商业飞机跑道上降落。“追梦者”是目前唯一能够满足检索、维修、更换、组装等各种空间任务需求的多功能飞船。

8.Google 公司收购Skybox 公司

2014年6月10日，Google公司表示，将以5亿美元的价格收购实时高分卫星成像及全动感视频供应商天体成像公司（Skybox）。收购完成后，Skybox公司的卫星将为Google提供在线地图服务，互联网接入和减灾救援等支持和服务。

Skybox公司拥有雇员100名，曾获得9100万美元风险投资，公司产品SkyNode能提供卫星图像解决方案——客户能够不间断地观测某地的卫星图像的连续性变化，将能为Google Maps和Google Earth提供即时高清的卫星影像。

2014年4月，Google在收购Titan后宣称，计划发射一系列的人造卫星向没有网络连接的地区提供网络服务，此次成功收购Skybox 公司将促使Google公司的太空计划向前迈进坚实的一步。

9.Avascent 公司收购富创公司空间与电信部

2014年7月16日，Avascent公司收购富创公司（Futron）卫星、空间及电信业务。Avascent公司为NASA、发射服务提供商、卫星制造商、电信运营商和服务提供商等各种空间、卫星及通信行业经营者提供服务，Futron公司主要为世界各地企业及政府客户提供市场分析及咨询服务。

随着 Futron公司分析资源及员工的加入，Avascent公司将在商业及电信等领域进一步拓展业务，同时扩大其在亚洲和其他区域的国际市场。Futron公司的数据库及分析工具也将同时纳入Avascent公司战略规划和产品竞争力评估分析组件之中。Futron公司的航天安全及风险管理业务将继续以富创航空的名义单独运营。

10.Orbcomm 公司收购SkyWave 移动通信公司

美国轨道通信公司（Orbcomm）与SkyWave移动通信公司达成协议，以 1.3 亿美元收购SkyWave移动通信公司。

SkyWave公司是国际海事卫星组织（Inmarsat）全球L频段卫星网络的最大的M2M服务供应商。SkyWave公司位于加拿大渥太华，拥有超过25万个用户端和400 个频道合作伙伴，预计年度财政收入为6000万美元，调整后的税息折旧及摊销前利润超过1200万美元。

Orbcomm公司以无现金、无负债的方式收购SkyWave公司。根据协议条款，SkyWave公司将以1.3亿美元价格被收购，Orbcomm公司提供1.225亿美元现金，并与Inmarsat签订单独的商业协议承诺提供价值750万美元的承兑票据，以补偿其在SkyWave公司的权益，通过按期付款的方式解除合同关系。

根据商业协议，Orbcomm公司与Inmarsat共同拥有IDP 技术，Inmarsat打算将此技术用于其经销商渠道管理，Inmarsat还将获得和运营 SkyWave公司价值 750 万美元的卫星网络资产，这些资产主要位于加拿大的劳伦太德、荷兰的Burum以及新西兰的奥克兰Inmarsat的3个地面站。此前，SkyWave公司和Inmarsat公司已经达成一个以更低的价格制造芯片组的开发协议，这将为IDP技术拓展进入多元、新兴和纵向型市场提供支持。收购于2015 年年初完成。

三、结论与启示

随着国际航天与军工市场的竞争进一步加剧，无论是美国的航天企业，还是欧洲、俄罗斯和日本的航天企业，原有的市场空间或多或少都受到新兴航天企业的威胁，新的市场空间需要更为雄厚的实力去拓展。因此，航天企业的并购重组和资源整合势头迅猛，并购重组作为企业发展的重要战略，对于企业调整航天能力布局、整合业务资源、集中优势能力、增强综合竞争力起着重大的作用。通过对2014年并购事件的分析，可以得出以下启示：

1）领先的综合防务集团通过并购稳固自身的优势地位。以洛马、空客为代表的国际领先综合防务集团通过收购专业优势企业实施产业链纵向整合，快速提升专业能力，拓展区域宇航市场，进一步扩大在国际航天市场的份额和影响力。其他航天企业由于资金和技术实力与大型军工企业相差较大，在竞争中处于被动地位，也会更多的考虑采用联合、兼并的方式来寻求市场机会和增强市场竞争力。

2）大型卫星运营商通过并购重组逐渐形成卫星运营垄断地位。以Eutelsat通信公司等为代表的卫星运营服务商大规模的收购和合并区域的、小型的卫星运营商，通过收购扩大领域优势、扩张新的市场、提升市场份额，打破了卫星运营市场区域竞争格局，全球区域竞争市场开始整合，大型卫星运营商逐渐形成卫星运营区域垄断格局。

3）低成本、集约化、快速响应的商业航天新模式正重塑国际航天发展格局。以SpaceX、轨道科学为代表的新兴商业航天企业利用低成本、集约式的研发模式快速获得市场青睐，倒逼主流航天企业加快其新一代低成本运载火箭研发进度。 数据显示，SpaceX公司猎鹰9号火箭标准发射费用为5400万美元，比我国长征三号乙火箭6000万美元发射费用更低；成本控制上，猎鹰9号火箭研制费用仅约3亿美元，大幅降低了人们对研发一型运载火箭的成本概算。未来，如何通过并购重组调整产品结构，获得在航空航天领域的技术优势和价格，成为卫星发射服务商必须直面的问题。

4）互联网企业通过并购涉足商业航天。以Google和Facebook为代表的互联网企业通过并购航天技术微型企业，谋求航天技术和资源的整合，推动高能量的低轨道卫星项目，部署小型高性能卫星，发展地图导航、数据采集、防灾减灾和偏远地区互联网接入等业务，进而为抢夺更多潜在用户奠定技术基础。虽然互联网企业部署的卫星的轨道高度将低于传统卫星的轨道高度，但对于传统的卫星运营和服务商来说，也即将面临更为巨大的市场竞争。