“互联网+时代”的金融创新沙龙

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作为第十八届科博会中关村创新创业论坛的分论坛，主题为“互联网+时代的新金融”凤凰岭观山论坛于2015年5月15日在五矿观山举行。此次沙龙由中关村杂志社主办，由素咖啡新金融工作室、北京太平洋视线文化传播中心承办。

除演讲嘉宾外，出席此次沙龙的嘉宾还有中关村杂志社社长卫汉青，南京会斯通集团总裁及高级工程师章丽厚，上海安畅科技有限公司天使投资人杨飞等。

“上风上水上海淀，融智融商融天下。”正值互联网金融风起云涌之时，在海淀后山——未来科技金融发展的主阵地举办这场沙龙活动，可以说是天时地利人和。

在“互联网+”的时代，主办方希望以金融沙龙的形式，通过更加紧密的互动，以及更加粘性的沟通协作，多维度、立体式地探讨并促进多层次的资本市场体系直接服务实体经济的新金融方式。

“世界看中国，中国看中关村。”金融创新正在倒逼国家金融改革，它用互联网的大旗在敲打、冲击以前国有僵化、保守的金融业，为金融体制的改革起到了冲锋和呐喊的作用。

互联网金融的大云平移与小社物全

白澄宇（中国国际经济技术交流中心中国小额信贷联盟秘书长）

金融创新从模式角度来讲，未来将是天云接地气的发展脉络。这要从中国文化阴阳学说、天地阴阳生态系统谈起。金融系统类似于一个生态系统，要讲究阴阳平衡。

互联网+后面接的是“大、云、平、移”，即大数据、云计算、平台和移动互联网。云代表结算中心，平台是P2P和众筹，属于交易平台形式。还有移动互联网支付，将发展成为一个新的潮流。但是，任何金融创新和实体经济相结合，都要有一套接地气的新技术或新模式。我提出另外四个概念，所谓的小是个人征信数据。马云做了小数据，即个人征信信息。涉及到个人隐私保护问题，人民银行有一种技术，可以把个人原始数据破碎化，再层层加密，外界无法获得个人原始隐私信息，这是未来可以充分开发的技术。

另外，还有社交网络，P2P是个人对个人。未来，利用区块链的技术实现社区对社区的金融服务。如今，租车业开始使用物联网和全球地理信息技术，这是未来金融服务的必要技术之一。

总而言之，金融创新无非要解决三个问题：流动性，风险和成本或收益的问题。分析大云平移就是要解决这些问题。互联网最重要的优势是通过分享解决了信息不对称的问题。

美国有一家全球市值第一的小额信贷银行，在沙漠里建立了它的云计算信息中心，全国贷款申请都输入到这个通信系统，通过打分卡自动筛选，最后形成自动客户，在网上自动放户，这是一家传统的商业银行。如今，我们正在做城乡对接合作信用体系，通过合作社把居民组织起来，在合作社之间进行社区之间的融资。

互联网金融最后还是要找到现实的需求，创新才有生命力，否则就是天上漂浮的云。

互联网与金融行业的博弈

张敏（大唐电信科技股份有限公司总裁特别助理）

2014年上半年，人们一直在谈论一个话题，即任何事物都要触网。人们都在说，传统行业不与互联网结合的话，很快就要死掉。那么，互联网思维真的能解决所有的问题吗？我的答案是否定的。每个行业都有自身的核心竞争力，这些竞争力不会因为互联网存在而消失。

互联网+是对传统行业的创新和产业升级。移动互联网真正地改变了我们的生活。因为所有的数据都是个性化的，与个体行为密切相关。所以，行业之间的互相渗透是大势所趋，也将是常态。

互联网+的核心是互联互通，信息快速推送，通过大数据分析，对个性化数据进行挖掘，倾向于决策的分散化和信息的扁平化，这也是互联网行业具有的核心竞争力。

互联网+金融能生成什么？肯定是新的金融，也脱离不开金融行业得核心竞争力。

对金融行业来说，可以运用互联网手段做升级，实现资金收集方式的变革、长尾市场的激活，对用户行为的分析和处置将更加快速，取消信息不对称，加快资金的周转和流转。由此通过技术手段倒逼金融体制变革升级。

但我担忧的是，互联网企业的特性是快速革新和变革，生长的过程是野蛮的。金融行业需要比较精细的风险控制，两个行业的发展思路不一样，如果风险控制跟不上，会导致严重的问题发生。所以，互联网从业人员要有风险意识，政府的立法也要跟上，做紧密跟踪。

互联网金融首先做好顶层设计

祝慧烨（中国投资协会投融资服务中心秘书长）

互联网金融对中国人来说有两个机会，一是互联网的机会，二是金融机会。

传统金融有大的体量，但是没有很强的能力。传统金融的市值排在前几位，但是能力没办法比较。而科技金融、文创金融、轻资产的金融和工业链的金融，这些金融形态和互联网的契合度非常高。

我们往前推进的时候，要回到产业当中。所以，我们要做一件事情——横向、纵向、混合杠杆和毡靴性的并购。如果我们用大的并购做互联网金融，加上前期的P2P和众筹，就会归入大数据金融，背后是IP和信用风控作支撑。我现在给银信做顾问，专注于顶层架构的设计。

我们如何进入到并购时代，把美国一百年的并购历程用十年时间来完成？从国家的角度来看，确实要有顶层架构，还要有平台战略。平台是指超级的能够推进互联网金融往纵深方向、往大数据细分后的产业方向发展，这需要产业整合。只有建立了超级产业平台，才有后面的对技术风控的金融供应链，从金融供应链的角度来推进金融技术和平台实施，再把后端P2P和众筹这样轻型的应用放在上面。

创新一定要应用互联网思维模式和平台，无论是政策的集成还是行业应用，抑或是技术和风控，到了一个新的阶段，就可以一起打造出互联网金融的超级平台。

股权投资时代到来

王伟（力勤集团投资中心总经理、长富汇银基金原副总裁）

私募股权投资通过非公开形式募集资金，交由专门基金管理人进行管理，对非上市企业进行权益性投资。投资人主要看重上市前的收益，最后通过上市退出。股权投资通过投资非上市企业获得高收益，投资期限比较长，从科技的前期投入到孵化到最后的退出，一般都是三到五年的时间。

地产基金不是专门的基金，在国内很多是由建造商和开发商通过股权私募融资方式来组织生产。地产基金偏于项目导向型，根据具体项目的区位、品质和产品来做项目评判，平均回报率相对较高。房地产基金投资期限短，通常在一年到两年，最长三年的时间，投资收益年化8%-10%，风险基本可控。

股权基金投资成长性高的企业，由于主板市场门槛太高，对于很多非专业人员参与到主板市场的投资机会很少。现在关注比较多的是新三板市场，目前新三板已经挂牌2400家企业，累积市值4000亿元，趋于资本增加化。做市商提升了新三板交易活跃量，交易活跃量提高了市场和投资人的安全性，投资期限比较灵活，可根据市场随时调整。所以，新三板将来会成为中国的纳斯达克。预期今年年底，挂牌新三板的企业会达到4000家，市场增容速度非常快。同时也不得不承认这里面企业鱼龙混杂，良莠不齐。

新三板带来的股权投资时代到来了！我认为，互联网思维用互联网的方式，解决了所有交易对手信息的对称性。另外，在互联网的每个节点，每个人不仅是产品的需求方也是产品的供应方。要解决这两个问题，不仅局限于现在所说的快递、互联网商城服务，可能会应用到工业领域。

力勤集团关注股权投资，而且看好中国的工业4.0。由于互联网因其轻资产的特性，创业很容易，失败也很容易，而且不需要承担太大的失败成本。所以，传统工业企业里的科技创新，配合在传统行业里进行科技创的双高企业（高科技企业、高科技产品）是我所看重的。甚至还可以考虑投资研究所，研究所通过知识专利研发，产生知识专利，将来移植到工业企业进行企业升级换代，最终在细分市场里做到行业领先。企业通过专利技术获得超额收益，远远比工业企业低附加值带来的客观收益高得多，而且传统工业企业的大量资产沉淀保证了投资的安全性。

金融变革核心—货币的进步

李添（上海天植股份有限公司总裁助理）

上海天植科技股份有限公司和北京平川科技是兄弟关联公司。北京平川国际具有20多年进出口贸易经验，历时八年研制下线第三方支付系统，APP加赢钱支付通道，最核心的技术就是安全，后台层层加密技术操作后的银行卡号和密码不留下任何痕迹，无需绑定，以其安全便捷高效的优势在未来会成为支付行业的主流。涉及业务涵盖了NFC近场支付，赢钱支付APP，多功能移动智能一体机（POS机），以及跨境电子商务平台。天植股份在上海自贸区国贸网站成立了国际贸易经济技术合作公共服务平台全国最大的一家跨境电商平台，以O2O B2B B2C的模式，重点开发2C端用户，以在线交易的方式将让全球人足不出户就可以购买到大宗商品（石油、煤炭、木材、钢铁、铜粉等等）将紧扣民生全球正品OTC非处方药、保健品、日用品、正品化妆品、家居用品等直接销售给全球终端消费者，同时将重点打造国际贸易经济技术合作公共服务平台，并提供与之配套的报关、商检、保税、退税、营销支付、金融保险等服务以及信息流、资金流、物流等一系列解决方案，为国内消费者提供在线大健康类垂直电商门户。丰富的产品和严格的供应链管理让消费者足不出户采购到全球优质的大健康类产品，实现产销一站服务，极大地提升国际经济技术合作贸易交易结算的安全，形成安全绿色的产业链。公司己在上海自贸区，外汇管理局，银联，打通支付通道，让全球人无论在哪个国家都能用本国货币进行在线支付，商家无论在哪个国家都可以用本国货币进行结算。对助推人民币国际化真正意义起到了决定性作用，我们的目标是让人民币结算走向全球，成为时代的先行者。

通过教育降低投资风险

桂曙光（京北投资、天使茶馆合伙人）

2015年被定义成股权众筹的元年。

众筹分几类，股权、奖励、募捐、借贷，有这个目标和愿景之后，吸引很多人来做。现在有很多的创新和互联网思维做得非常好。例如做一个咖啡馆，用喝咖啡的方式结识一个圈子。

很多人理解股权众筹风险高、收益也高，所以希望把资金和资产拿去做股权方面的投资。于是就出现了股权众筹平台。国内有几十家股权众筹平台，包括中关村的创投选和天使汇，有很多项目成功了。但在我看来，很多股权众筹的成功是一些单方面的成功，另外一方远远没到成功的时候。

股权众筹平台有很多的股东参与，让一个项目面对众多投资人接触，周期长、股东多，投后管理麻烦。股东投完之后，投资人不专业，对被投企业有很多莫名其妙的需求和要求，导致融完资的企业很痛苦。融资之前会花很多的时间交流，融资过程非常漫长。股权众筹平台叫好不叫座，也许有些项目成功的，但基本收不到钱。

很多人说P2P网站是充满诱惑的地带，但是众筹的风险比P2P的风险更大。要想消除和降低风险，对投资人的教育很有必要。天使茶馆采用的是天使投资人坐在一起交流，通过线下方式了解股权和企业，联合参与投资的商业模式。

众筹解决传统产业难题

涂涛（1898咖啡馆创始成员，众柴网众筹平台创始人）

互联网金融比较火热的2013和2014年，中小企业通过资本方式获得新的融资渠道。2014年是众筹发端的元年，我们希望众筹可以解决很多传统产业发展的难题。

如今，众筹的春天来了。

众筹的思维是以大化小、以少成多的社交营销，中国非常适合做众筹平台或者说参与众筹方式，因为中国人多，特别愿意以这种方式做社交，在中国做众筹有很好的土壤。作为企业融资，不是说马上众筹完了之后，企业发展就会很顺利很健康。但是，众筹比较接地气，可以满足很多人的需求，能发挥很大的作用，有很大的想象空间。

正是因为中小企业巨大的融资需求与传统融资渠道无法满足之间的矛盾，才催生了股权众筹巨大的需求。股权众筹使普通人有机会参与天使投资；可以为中小企业获得更多融资机会；得到众筹的中小企业离资本市场更近。

众柴网正在打造一个产融俱乐部，目标筹集200个产融人士过来，以企业家为主，上市公司董事长或行业龙头企业创始人100位。我们还开辟了金融板块、联盟会，平台互推机制。

新三板让企业从白日梦到中国梦

程晓明（新三板学院院长、太平洋证券副总裁）

只有金融的互联网，没有互联网金融的概念。

我认为股权众筹的概念有问题。私募公化，股权众筹能那么火，有两个原因：互联网的支持和国家法律的允许。按照以前的法律，股权众筹几乎都可以归为非法融资。

现代金融的核心不再是债券，而是股权，股权众筹最大的问题没有定价机制，没有对应的二级市场。只是让融资方融到资，融资价格是否合理，根本不知道，对投资方来说也许是恶梦刚刚开始。所以，关键是要发展证券市场，这也是核心。

新三板第一个重要性在于，把中国证券封闭的大门打开了，去年上了1300家企业，今年上2500-3000家企业，后年就要超过1万家。创业板股价这么高，是因为人为制造资源稀缺，钱多，股票少。新三板现在很火，2400多家企业挂牌，200多个做市，也是因为股票太少，让更多的企业获得上市机会，有限上市的公司得到过多的估值，代价是建立在很多的企业数以万计的企业上不了的代价的前提下。

新三板让公司上市，从白日梦变成中国梦。主板、中小板就是白日梦，一年上200多家企业。新三板是中国梦，因为上得多。新三板第二个重要性在于，有做市商。证券市场资源配置的手段和其他市场是价格机制，股票形成逻辑，所有主板的根本特征是传统企业投资人看得懂的企业。投资人直接根据上市公司的信息记录直接定价。新三板根本定位只有一个，是投资人看不懂的企业。高科技公司有信息披露，看得懂吗？做市商告诉你。

我估计，新三板的市值未来五年会超过深交所，未来八年将超过上交所，十年到十二年超过上交所、深交所市值的总和，不信我们拭目以待。

让天下企业的协同创新

武晓峰（浙江嘉兴京凯云德信息技术有限公司全网董事长）

西湖阿里巴巴代表了中国20年互联网的历史，它是消费级互联网形态。接下来的几十年，将是产业级互联网的形态占据主流。

过去20年，互联网解决了人们生活化、个人化和娱乐化的需求。这种形态要求首先产品要生产出来之后，才能找客户、做交易和物流，以C2C和B2C模式为主。但是，企业级的互联网应用和企业人员的工作需求并没有被满足，现有互联网的服务比较粗浅，只是表现在简单的信息链接上。经过多年的研究、探索和实践，我们认为今后20年是企业级、产业级“互联网+”的大发展时期，更加侧重产品生产出来之前的企业协同创新，商业模式主要以C2B为主。

“产业互联网+”的发展阶段将分为几个阶段：2015年，以HTML5技术为主导的产品落地，在手机为载体的移动互联网上进行企业轻应用，为企业宣传推广寻找客户；其中，HTML5技术产生的最大影响的领域之一是广告。2016年，4G视频应用于企业人员沟通和协同。2017年，5G物联网应用于企业，企业整体实现云化。在产品表现形式上，“产业互联网+”的典型产品有：微企红包，为企业宣传推广寻找客户；微企社交，实现视频即时沟通，企业人员的工作方式将以企业级Facebook的形式呈现；全网企业聚集，是以物理的形式让企业实现云端化。

未来，在全网企业大数据的依托下，实时金融形式甚至能够为制造业企业寻找到股权投资。

互联网金融创新与风控

郑朝重（新华财富投资银行部原副总裁）

开放互联网金融市场和规范互联网金融市场秩序将成为改革的主流。

互联网进入虽然发展得如火如荼，但平台在野蛮生长中对风险的识别、风险的防范和风险的控制等方面，还须借鉴传统金融机构积累的经验。对于需要大量的金融技术积累才能够完成的投资银行、衍生品设计等高端金融业务领域，在金融技术储备不足的情况下，P2P还无法涉足。因此，银行在风险控制方面的经验、技术等，依然是互联网金融学习的对象。为此主张专一、专注、专心保护投资人，专业服务客户，实现互联网金融+深度运用有价值、有信用的大数据，与客户共同成长。

例如，高校后勤市场供应链，全国高校2800多所，在校大学生近三千万，除去暑假两个月，寒假一个月，平均学生在校270天。高校后勤食堂采购所需各类型食材（包括米面油肉禽蛋菜调料等），上游生产供应融资方为各类型商户，学生是消费者，投资人针对供应商的食材订单进行投标，借助银行的支付通道，提供线上线下020交易。食品安全则成为其核心关键因素，教育部、农业部等部委多次下达指示强调食品安全的问题，故此主张深耕高校后勤垂直市场，构建覆盖全行业的互联网金融生态链。

为此建立的风控措施包括：1. 学校、教育部门等审核严格，有一定的行业壁垒；2. 商户各类征信良好，合同健全，供应商稳定，对商户提交的书面资料的扫描件或电子影像文件及一致性进行审查。3. 付款周期为1-3个月，还款优质，数据庞大，主要来源于客户属性、网上交易记录、网上信用评价、网上交易习惯、社交网络信息，以及财务信息。传统贷款对客户评估的数据，主要来源于客户财务报表和抵质押担保。前者数据更有利于反映客户的真实经济状况和未来的收入趋势，更能反应客户的信贷风险。4. 引入独立的信用评级公司，独立的法律事务所，达到公开、公正的效果；资金托管流程为：平台借贷客户资金在商业银行托管，由商业银行或第三方支付机构单独开立户名为商业银行或支付机构的专用存款账户或专用支付账户，再为平台借款人和投资人开立二级子账户或虚拟子账户，用户可通过密码、短信验证等方式对自有资金转移、使用情况进行实时监控。

互联网金融风险之系统现象

姜钟（姜钟律师事务所投资人）

近几年，人们已经体会到互联网金融时代的优越及便利性，但人们忽视了各种潜在风险，必须高度关注，提高警惕，未雨绸缪，防范于未然。

如果细分这些风险，可以归结为三类。

第一，互联网技术安全风险缺乏防御性预警。系统紊乱，易造成巨大损失，自主知识产权的加密、金融设备不丰富、非最高端。交易主体对计算机互联网金融的操作规范和要求缺乏高深度的研究，引起不必要的损失，如支付中断，交易系统不明原因的停止工作。2015年3月26日某银行因系统升级突然出现故障，银行柜台、ATM、网银三大交易平台均出现“咳嗽”乃至“瘫痪”，这些都对该银行造成经济上和名誉上难以计算的损失。

第二，资金安全的风险。存在资金纠纷（也称作民间网络民商纠纷）和资金被诈骗（也就是互联网金融犯罪）的现象。目前，第三方乃至第四方网络平台资金管理风险，由于缺乏有效保证及监管，大量的资金存在导致风险指数加大，易引起支付风险。另外，计算机病毒、黑客攻击、网络诈骗极易引起交易主体的资金损失。

第三，网络监管不给力及信息泄露引起风险。民间网上P2P贷款平台线上线下交易仍游离于央行监管之外，企业投资人诚信素质参差不齐，存在极大风险。

有资料显示，2014年我国有80%的网民遭遇过网络信息安全情节，金融交易信息通过互联网传输，无法进行签字签章按捺手印，存在可能被盗取、篡改的风险。

综上所述，建议采取以下措施“以法治网”、“依法金融”：高度强化的互联网软硬件系统管理，提高电子金融技术标准；建立消费者权益保护屏障；构建有效的拟横向网络化监管体系；建立完善的法律体系，如客户识别、身份验证、支付审查等；建设高端的规范的互联网金融服务系统，为经济交易提供“金盾”安全服务，避免金融风险。

新三板股权结构设计与员工股权激励制度分析

肖小保（北京市京都律师事务所合伙人）

未来，会有很多企业上新三板，但是在前期怎样设计股权结构，包括处理与投资人股权结构关系和对公司的控制是门学问。

新三板股权结构要求是什么？《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》2.1条“（四）明确提出，股权明晰，股票发行和转让行为合法合规”。首先是股权权属清晰，不得有代持和权属不清，不存在不确定性；其次是股票发行和转让定价公允，程序合法合规，遵守相关股份锁定的要求。

股权结构关注的因素包括：公司融资需求，1. 老股东套现需求（包括规范公司出资瑕疵、个人资金需求、满足后续股权重组资金需求等）；公司业务板块发展的资金需求。2.公司业务整合需求，包括公司业务转型升级和规范同业竞争和关联交易问题。3.引入投资者与创始股东保持控制权需求，包括A轮与B轮融资的安排、入资价格的合理性解释、员工持股计划的需求。4.资本运作及财务税务的筹划需求，包括融资及资本运作结构安排、所得税及适用特殊性税务处理。

持股的方式简单来讲是直接持股和间接持股，持股平台的选择，我们会有两种方案，不同的方案上面的股东是不一样的，目标公司只有一个股东，如果有三个股东，会涉及到公司控制权的问题，实际控制人是谁，这些问题都要解决。

股权激励的要素中，作为初创者来说，员工是最宝贵的财富，设计比较合理的股票期权方式，例如定量、定人、定价、定时等。限制性股份是指附有受让时限、业绩条件、转让限制等限制条件的股份。股票期权是具有选择是否以预先确定的价格和条件购买股份的权利。虚拟股份是将股份对应的分红权和增值权单独提取用于激励的形式。

“素咖啡书馆众创空间金融综合体”创业模式解析

张闻素（素咖啡新金融工作室创始人）

勿渝厥初。

乾隆在他的圆明园四十景图咏里这样赋诗用词。意思即不要忘记初心，这很符合当今风起云涌的创业风潮。记得早在十年之前的世界读书日2006年4月23日，当晚我就彻夜不眠地起草了“城市图书馆计划”大概共有10多页PPT，后来就永远地被关在那部IBM笔记本里。而今，当历经了北京2008奥林匹克合作伙伴的工作、金融平台高管、民营银行股东办主任而且已经成功募集并签约了200亿元银行股本之后，再次奋不顾身地投入创业领域，就是为了找到十年之前的初心。于是，就在2015年4月23日世界读书日之前又夜以继日地完善了当年的创业设计，最为重要的是，添加了更多“互联网+”时代的新元素和新思路，形成了长达50页PPT的“素咖啡书馆众创空间金融综合体”，这个金融主题的众创空间的表现形式将是咖啡式图书馆包括但不限于创业，出版，银行，保险，信用，信托，基金，证券，担保IPO……O2O，终极目的是在书香国度编织创业金融产业链生态圈。

全国只有一个中关村，只有一条创业街，这对于“大众创业、万众创新”的广大创业群体而言真的是太少，在全国主要城市甚至不排除和新华书店系统合作，在尽可能多的地方开辟专属于创业者和再创业者并能为其提供全方位、多层次、一条龙式服务的体现金融和阅读特色的众创空间，让他们创业和再创业更加方便、更加快捷、更加高效、更加快乐和有价值。有人把图书馆比喻为人间天堂，我们希望创业者们应当在这样的环境里品着咖啡工作，需要任何支持都可以手到擒来，而不是一个项目要等天使投资两三年甚至等闲白了少年头，最大程度上实现创业者和投资者及各种资源信息的透明而对称。

经济学中的郁金香效应就是发端于17世纪荷兰阿姆斯特丹的酒肆咖啡馆。 世界金融史上，那几间酒肆咖啡馆已成为金融和经济学的基因、地标和里程碑。而这正是我们创意创业的最初最根本的立意。

通过本次论坛，我们也研拟了“中国创新创业协会联合倡议书”，希望尽快成立这样的组织，时机成熟申请筹建针对创新创业的专属银行比如暂定名“中国创新创业发展银行”，赋与新银行以新的概念、内涵、外延、功能、内容、形式和组织机制，成为银行和投行可以并驾齐驱、比翼齐飞的新型高效的金融机构，而不是如目前到某些银行去办事就如同去医院那样需要拿号、排队、无辜无聊地等候半个小时甚至更久，我们希望新的银行能够整合更多的资源、添加更多的辅佐众创群体的功能，改良目前“躺着也赚钱”的怪现状，当然这与银行牌照的稀缺性限量版密切相关。大众创业、万众创新，书香社会、全民阅读，这些字眼是2015政府工作报告的关键词，最后，祈愿符合国策的创业计划能够越快越好地付诸行动。