医药上市公司研发投入和盈利能力关系实证分析

赵文　马爱霞

摘要：

以医药上市公司作为研究对象，利用医药上市公司公开发布的数据，对医药上市公司研发投入和公司盈利能力之间的关系进行实证分析，研究结果表明医药上市公司的研发财力投入和公司的盈利能力具有显著的正相关关系，研发人力投入和公司的盈利能力不具有显著的相关关系。最后根据实证结果，提出提高我国医药上市公司盈利能力的相关建议。

关键词：

研发投入；盈利能力；政策建议

中图分类号：

F2

文献标识码：A

文章编号：16723198（2015）08001402

在科学技术日益发展的当今社会，企业如果想取得竞争优势，就需要重视自身的研究开发活动，创造新的研究开发结果，获得竞争对手没有的优势，才可以保持自己的可持续发展能力。企业的研究开发活动离不开研发投入，企业的盈利能力是研究开发活动成果的间接表现，是企业研发活动的间接产出。关于研发投入和产出之间，国内外目前为止已经有了比较丰富的理论成果。但是由于行业的差异性，研究结果存在比较的差异。本文在前人研究的基础上，选用我国医药上市公司研发投入数据和财务数据进行相关性研究。

1研究设计

数据来源主要是新浪财经网和巨潮资讯网上披露的医药上市公司年报，以及国泰安CSMAR数据库。研究样本期间为2010年1月1日到2013年12月31日，选取了在2009年12月31日前在我国深圳证券交易所和上海证券交易所上市并且持续到2013年12月31日的医药上市公司作为研究对象。本文的研究样本满足以下条件：

（1）剔除了2010年1月1日到2013年12月31日研究期间内，如果公司在任何一年出现ST，ST*，则剔除该样本；

（2）2010年1月1日到2013年12月31日研究期间内，如果有任何一年，公司的所有者权益小于或者等于零，则剔除该样本；

（3）2010年1月1日到2013年12月31日研究期间内，所需样本的数据需要完整，剔除数据不完备的样本。

通过严格筛选，本文从137家医药制造业上市公司中共选取89家2010年到2013年间披露数据完整的医药制造业上市公司作为研究样本。本文主要运用Eviews6和Excel2011统计软件进行数据处理。

2变量选择和定义

2.1研发投入指标

企业的研发投入包括人力、物力和财力等方面的投入，考虑到指标的可获得性和可量化性，本文选取研发费用和技术人员数量作为医药上市公司研发投入的考核指标。

2.2盈利能力指标

企业的盈利能力主要是指企业获得利润的能力，能够使企业资金或者资本增值的能力，反映企业的盈利能力的指标比较多。企业研发的最终目的就是要开发新的产品，或者通过更有效的生产过程，生产并销售出更多的产品从而带来收入的增加。本文选用企业营业收入和企业净利润作为医药上市公司盈利能力指标。

2.3控制变量的选择

企业的固定资产总额、企业员工数和企业资产总额都可以作为控制变量，本文选择企业规模作为控制变量，主要是因为企业规模不同，研发强度会有所不同。没有选取固定资产和企业员工数作为控制变量，主要是因为研发投入对固定资产和无形资产都会产生影响且对后者的影响更为重要。而企业的员工数没有被选作控制变量，主要是由于有很多上市公司由国有企业改制后上市，人员方面还存在冗杂问题，用企业员工数反映公司的规模状况缺少一定的准确性。

3实证设计

内生增长理论认为经济可以不依靠外力推动就可以实现其持续增长，本文根据内生增长理论，把研发费用当作生产函数的内生变量，构建修正的C-D生产函数，Yi=AKiaLibSic，对总模型方程两边取对数，得到：

lnYi=lnAi+alnKi+blnLi+clnSi+εi

Yi为研发投入的产出，本文主要采用营业收入Y1和净利润Y2作为医药上市公司盈利能力的衡量指标，Ki、Li、Si分别用研发费用和技术人员数以及资产总额作为衡量指标；a、b、c分别表示研发费用投入、技术人员数和资产总额的产出弹性，用eviews6.0和Excel2011软件处理结果如表1。

表1表示医药上市公司营业收入的回归结果，我们可以看出，医药上市公司的研发费用投入和技术人员投入的回归系数为正数，这表明研发费用投入和技术人员投入对医药上市公司的营业收入有正作用，并且相关系数分别通过了1%和5%的显著性检验。从表2的回归结果可以看出，医药上市公司的研发费用和净利润之间呈正相关关系，并且通过了1%的显著性检验；技术人员投入和净利润之间回归系数为正数，说明两者之间是正相关关系，技术人员的投入会增加企业的净利润，但是没有通过显著性检验，说明医药企业技术人员投入和净利润之间存在关系但是不具有显著关系。

从表1和表2的回归结果，我们可以得出医药企业的研发费用和盈利能力之间具有正相关关系，随着研发费用投入的增加，公司的盈利能力也会提高。不过研发投入的人力方面对于企业盈利能力的作用不明显，从回归结果可以看出研发人力的投入可以促进企业营业收入，但是对于企业净利润具有不显著的作用，技术人员的投入呈现不稳定的特征。

4研究结论和相关政策建议

本文研究结果证明了医药企业研发费用投入对于公司的盈利能力具有促进作用，技术人员的投入和公司盈利能力之间不具有相关关系，因此本文有以下几点意见和建议：

4.1增加企业研发费用投入，有利于促进企业盈利绩效

医药企业的盈利能力是企业发展的前提和基础，良好的盈利能力能够促进企业的长久发展。实证证明，研发费用的投入有利于企业盈利能力的提高，从而可以进一步提高企业的经济绩效，促进公司的发展。因此，医药企业需要保持足够的研发费用的投入，有利于进一步促进公司的经济绩效和公司的长期发展。endprint

4.2调整优化技术人员队伍，开展科技合作

虽然从实证结果看医药上市公司的技术人员投入和公司盈利能力不具有相关关系，技术人员的增加不一定可以提高公司的经济绩效。但是技术人员是研发活动的基础和核心。但是一般技术人员的数量的增多会稀释企业技术人员人均研发费用，为了提高研发活动质量，企业必须提高技术人员的质量，提高技术人员进入门槛，调整优化技术人员队伍，进一步提高人均科研费用，才会促进企业高标准的研究活动，从而进一步提高企业的绩效。

4.3进一步完善上市公司研发信息的披露

本文的研究结果证明医药上市公司的研发费用投入和企业盈利能力正相关，进一步完善上市公司研发信息的披露，有利于投资者更加清楚了解公司的经营状况和盈利能力状况，研发费用信息披露的进一步完善，可以帮助投资者做出更加合理的投资决定。我国上市公司相关信息的披露是由财务部制定，财务部应该进一步规范上市公司研发费用披露的详细内容和形式。2007年实行的新的会计准则虽然在《新会计准则第6号—无形资产》中明确规定了上市公司研发信息的披露规范，并提出上市企业应在附注中按无形资产的类别进行披露，计入当期损益，并且确认为无形资产的研究开发支出金额。虽然新会计准则的规定有利于上市公司研发费用披露的规范化。但是笔者认为除了资本化的研发费用被计入无形资产中外，与研发有关的无形资产的摊销方法和摊销率等需要进一步披露，研发费用资本化的原因和所采用的会计政策等也需要说明。规范的披露制度不但可以帮助现有的投资者全面了解上市公司研发状况，保护自身的合法权益，还有利于潜在投资者分析公司发展状况，做出合理的投资决策。

参考文献

[1]郭媛嫣.上市公司R&D投入与企业绩效的实证研究[D].南京：南京财经大学，2008.

[2]宋穷.我国上市公司研发投入与企业价值[D].上海：复旦大学，2012.

[3]王玉春，郭媛嫣.上市公司R&D投入与产出效果的实证分析[J].产业经济研究，2008，（6）.

[4]杨焕云.生物医药上市公司研发信息披露探析[J].商业会计，2010，（15）.

[5]陈丰.中国上市公司R&D投入对盈利能力影响的实证研究[J].科技和产业，2013，（12）.

[6]卞丽莉.我国高新技术企业R&D支出的会计研究[D].镇江：江苏大学，2008.

[7]白沈琼.我国生物医药行业R&D投入与企业绩效实证研究[D].南京：南京财经大学，2010.

[8]高丽丽.我国上市信息技术企业研发投入与绩效关系研究[D].上海：东华大学，2012.

[9]全球并购研究中心.中国并购报告2009[M].北京：中国金融出版社，2009：421508.

[10]胥思.中小板上市公司研发投入与盈利能力的相关性研究[D].长沙：长沙理工大学，2013.

[11]徐琦.探析新会计准则下无形资产的会计核算与处理[J].管理学家，2012，（20）.endprint