原油‘闪崩’拖累PE成本下滑‘布空’市场

文/盛达期货有限公司 陈方一

一、行情回顾与分析

1-1 LLDPE主力合约1505走势图

以上是国内塑料期货（LLDPE）主力1505合约最近的价格变化K线走势图。从图上来看，LLDPE主力合约延续前期下跌趋势，日K线空头排列，MACD死叉开口向下，绿色动能柱有放大趋势，技术面短期看空为主。

二、国内分析

国内PE市场价格延续前期下滑趋势，受原油期货‘闪崩’影响，加之高企的石化库存压力，盘中空头势头较猛，市场利空情绪弥漫，多数跟跌报盘。当前线性主流价格在9900-10050元/吨，环比下跌400元/吨左右。下游观望情绪较浓，成交两淡。

2-1 2014年国内PE市场价格走势图

2-2 本周国内聚乙烯人民币市场收盘价格一览表

2-3 美金市场LLDPE走势图

本周聚乙烯美金市场进口价格多数大幅下跌，跌幅达50-60美元/吨。LLDPE下游需求疲软，市场成交清淡，价格跌至1300美元/吨附近。LDPE本周亦维持下跌格局，价格跌至1340-1360美元/吨附近。

本周国际市场聚乙烯价格普跌，亚洲市场尤为突出，因上游充裕的供应和下游疲软的销售双重作用下，市场供需矛盾尖锐，价格大幅下滑。美国方面，现货价格延续下跌格局，但受到供应收紧影响，价格跌幅收窄。

2-4 2014年国际市场LLDPE走势图

2-4 国内石化检修情况统计

石化装置检修变化不大。其中抚顺石化和中煤榆林能化装置检修已经结束，而大庆石化、四川石化和兰州石化等部分装置仍处于检修中。本周检修共计损失2.71万吨左右。

三、影响因素分析

（一）上游原料分析

3.1-1 国际原油近期价格走势图

国际油价整体震荡收低。美国堪萨斯炼厂装置起火关闭，市场需求承压，再加上美元维持强势以及美股大跌，WTI 跌破 100 美元关口；随后，ISIS 卷土重来攻占伊拉克北部部分油田，且俄罗斯再度出兵俄乌边境，地缘局势升级令油价止跌反弹；不过，地缘危机仍未能影响市场供应，美元指数升至 10 个月新高，库欣库存止跌回涨，国际油价再度陷入下跌通道，WTI刷新年内新低，对下游 PE 市场的支撑力度走弱。

3.1-2 亚洲乙烯近期价格走势图

本周乙烯价格延续跌势为主，CFR东北亚/东南亚乙烯价格分别维持1099.5-1101.5美元/吨和1139.5-1141.5美元/吨。价格已经跌至2011年7月以来的低点。面对12月市场需求的结束，和近期原油价格下滑，市场看空情绪严重，期价走软。

（二）下游需求分析

3.2-1 近期下游工厂开工率变化情况

可见，本周下游工厂开工率变化较小。面对普跌的PE市场行情，工厂询盘谈价较多，因此下游采购趋向偏紧，较为谨慎。

五、本月展望与操作建议

近期公布的11月中国汇丰PMI制造业指数下滑至50，位于指标‘分水岭’，虽未跌落50，但显示制造业增速放缓，经济面临下跌风险。伴随近期央行推出的非对称性加息，市场小幅止跌，但受原油和下游需求双重利空影响，市场看空氛围浓重。