一声叹息ST二重

肖作平+张欣哲

中国制造业这些年来蓬勃发展，飞速向前，在“中国制造”不断创造新纪录的时候，制造业的上游企业——装备制造业的央企巨擎二重重装（601268）反而大量亏损，不仅戴上了“ST”的帽子，眼下更是面临着退市的风险。

二重于2010年2月2日在上交所上市，是2009年重启IPO之后资产规模较大的一只股票。但令人惊奇的是，二重在5年时间里就可能走完从上市到退市的全过程。如果退市，二重很可能成为A股史上退市最快的一家央企公司。表面看，如今的困局似乎是因为债务违约引起的——公司从去年中期开始出现违约公告，目前已累计14次债务违约，债务合计高达几十亿。但实际上，这反映出多年来公司经营战略的失误。

有核心无竞争力

二重是“由二重集团公司、华融公司、信达公司实施债转股方案并于2001年12月30日登记注册成立的”。华融和信达是国家专门设立，负责处理金融行业呆账坏账的金融公司。不难看出，至少在上世纪末，二重已陷入难以偿还银行贷款的危机，在银行将这些呆账坏账转给华融信达之后，公司于2001年债务重组，债转股后成了今天的“二重集团重型装备股份有限公司”。

尽管金融中介机构在二重上市之初“隆重推介”，但如果我们仔细品读这些字句，还是可以看出二重竞争实力不强的一些端倪。如国泰君安在二重上市之初，认为其是一家具有竞争优势的企业，与同行业的一重、大重、太重、中信重工、北方重工等公司相比，优势体现在高端冶金设备和大型铸锻件的制造，市场份额排名第六。重型装备行业是一个技术密集，资金密集的行业，是一个技术门槛较高的行业，行业内本身厂家数量就很有限，二重市场份额排名第六在很大程度上反映的并不是优势，反而是在本行业里缺乏核心地位的竞争劣势，至少在市场份额方面没有超过一重、大重、太重、中信重工、北方重工这五家同行。

中国冶金行业普遍集中在产业的中低端，尽管钢铁产量世界第一，但主要是钢锭等初级产品。冶金行业是不是就不行了呢？恰恰相反，这些年来全社会用钢量总体上升，虽然对初级钢产品的需求下降，但是对板材、特种钢材需求大大上升。二重的主营范围集中在冶金、电力以及重型石油化工容器。在传统企业的冶金行业，二重没有利用自身在行业长期的技术积累进行创新，提高技术能力和竞争力，未能引领或者赶上市场浪潮，改变自身的产品结构，以市场需求为导向，延续着旧的生产模式，生产的传统产品滞销。在同行业的竞争对手不断研究市场需求，努力提升自身的技术实力，从而改变产品结构的时候，二重已经被远远地甩在了后面。

有战无略多元化

面对行业排名老六的位置，公司如欲自强，其实有两条路可走。一条是通过技术研发使得自身技术实力相对同行对手有显著的提高，从而提高自身在高端设备方面的竞争力;另一条路是，转向新的领域开辟新的战场。二重选择的是后一种路，近年来将公司业务重点转向核电配套设备。

在二重决策层看来，核能可能是一个具有良好前景的行业。公开报道显示，二重2009年3月开始在江苏镇江投资建设重大技术装备出海口基地。镇江项目计划分两期实施，总投资约57.3亿元，一期投资约35.3亿元，主要用来建设核电与重大件江海联运码头;二期总投资约22亿元，用于生产核电相关设备。2010年5月，由中国二重研制的第三代核电关键设备AP1000主管道通过技术鉴定，当年便拿下了AP1000主管道的第一个订单。然而，日本福岛核事故的出现，国家核电战略停滞，一停便是四年。在传统行业里，二重产品缺乏足够的竞争力，在新的发展方向上又遇到了政策的阻碍——四年里，核电设备无路可去，原有的订单不断缩水。

二重也曾将经营范围扩展到计算机软硬件、网络集成等方面。计算机行业是一个技术门槛极高，更新换代快速的行业。短短十年前，Motorola这个世界知名的企业还是横跨IC设计生产、通讯等多个行业的世界知名公司，但仅仅过了十来年，Motorola这个技术积累雄厚的企业也被市场淘汰，不得不进行多次重组，目前在联想旗下独立运营，欲重振旗鼓。像二重这样一没有技术积累，二没有领军人才，三缺乏大量资金投入的企业进入计算机软硬件行业，不知道这样的改换门庭对企业是好还是坏。

对比而言，中国一重也曾经出现过经营困难，但在重组之后，一重不断研发专业技术，在重卡零件生产方面具有独特的优势;太重则能够为中国高速铁路生产关键的配套零件，随着中国高铁飞速发展，发展前景看好。这些公司在行业面临困境时，没有停下脚步，不断研发市场需求和发展趋势，从而提升自身的技术实力，在细分行业里有了自己独特的市场空间。反观二重，这些年来则没有拿出在市场上有竞争力的技术设备，反而由于企业发展战略的失误，不断陷入经营困难的恶性循环。