基于经济转型期的金融结构优化

周铖亮

鉴于金融机构、市场、工具和价格这几大核心要素基本上可以客观、立体地反映一个国家的金融结构整体状况，并且从中进行理论抽象和阐释，本文认为金融结构就是一个国家金融系统内部核心构成要素的存在、相对规模与相互作用的状态和结果。金融结构主要包括金融机构（产业）结构、金融市场结构、金融工具（资产）结构和金融价格结构等组成部分。

1 金融结构的基本特征

综合性：金融结构的综合性特征是指金融系统内各组成要素相互依存的作用，使金融系统作为一个有机整体发挥功能。

复杂性：金融结构的复杂性特征是指金融系统的组成要素多元化，内部层次结构多样性，并且随着金融业的发展和信息技术的进步，其组成要素和内部关系的复杂程度也会进一步增加。

层次性：金融结构的静态结构和动态结构都会表现出层次性特征。静态结构的层次性是指金融系统内部各组成要素构成的多层次组织，反映了特定时点上的金融结构状态；而动态结构的层次性指的是金融体系结构在不同金融发展程度上所具有的不同的层次特征，反映了不同时期的金融发展水平。

动态性：金融结构的动态性特征是指金融结构不断的从低级到高级、由简单到复杂的演化过程。这种动态性特征是由金融结构内部的矛盾运动来决定的。金融结构是一个复杂而且多层次的组织体系，内部的每一个构成层级都可以看作是一个子系统，各子系统之间是相对独立的，系统之间通过不同的功能组合进行联接，最终形成一个有机的整体金融系统。一般来说，金融结构的内部失衡也是一种常态，金融结构的演变过程是渐变而非突变的。在一定时期和范围内，金融结构具有相对的稳定性，但金融结构的本质是产业结构的一种，是从属于整体经济结构的一个重要组成部分，所以金融结构必须要依托于整个社会经济环境。社会经济不断向前运动发展，导致金融结构内部的构成要素及其组织形式也会发生不断的变化，也就是说，金融结构是处于绝对运动的状态之中。在一定限度内表现为渐进性的量变，而整个结构框架保持相对稳定性；当量变累积到一定程度发生质变时，才会发生金融结构的重大变化和调整，这种质变表现为金融结构内部各种金融关系、逻辑联系的转换及比例关系的变化。

2 我国金融市场结构的现状

从金融市场结构来看，我国的原生性金融市场建设比较完备，货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场和黄金市场比较齐全，但是金融衍生市场发展滞后，经济和金融发展的市场化程度也不高。

资本市场和货币市场是我国两个最主要的金融市场，两个市场的规模能占到全部金融市场总量的90%。具体来看，在资本市场中，股票市场占据了主体地位，场外市场发展相对滞后；在债券市场中的国债与金融债发展较为迅速。在货币市场中，银行间债券市场占据了主体地位，债券回购市场和票据市场也得到了较快发展；保险市场仍处于发展初期，虽然增速较快，但总资产规模有限；外汇市场和黄金市场均有一定的发展。

市场融资对象主要为国有经济部门。在我国的金融市场上，进行债券融资的除政府之外，主要是政策性银行和中央企业；而进行股权融资的也主要是国有或国家控股的企业，尽管民营公司增长很快， 但是国有控股企业仍然占据上市公司的主要地位。

3 优化金融机构结构

目前我国的银行业金融机构在金融体系中居于主导地位，因此金融机构结构的优化一般是指银行业的结构优化。

优化银行金融机构结构：政策性与商业性银行均衡发展。社会主义市场经济体制要求市场在资源配置中发挥基础性的作用，政府应该在市场失灵的领域进行一定的干预和调节。与这一经济体制相适应的金融机构結构，应当是商业性金融机构与政策性金融机构并存，保持两者合理的比例并在相关领域内发挥各自作用。

目前，我国商业银行机构内部结构存在的主要问题是：商业银行的所有制结构过于单一，不能够满足多元化经济主体的金融需求；而政策性银行总体规模不够，所覆盖领域也不足。从我国目前的情况来看，存在很多落后地区需要加快开发进度，一些弱势行业以及中小企业等弱势企业群体需要金融系统的大力支持，关系到民生问题的环境保护、医疗卫生等各项事业也严重缺乏资金融通渠道。而目前我国的政策性金融机构总体较少，一些对经济发展方式转型和产业结构调整至关重要的国民经济薄的弱领域和环节，由于市场资源配置不足，需要政策性金融的适度介入。下一步我们应在分清市场责任和政府责任的基础之上，适度做大做强政策性金融机构。适当增加政策性金融机构的数量和增加其覆盖领域（比如考虑成立专门扶持中小企业和高科技企业发展的政策性银行等），从而能够充分发挥政策性金融在经济转型和产业结构调整中的积极作用。还可以将国有资本可以从商业银行中退出来，集中力量去建设政策性银行。

优化商业银行机构结构：推动所有制和规模的多元化发展。从商业银行结构的角度来研究， 目前最重要的是深化金融改革，打破垄断，放宽准入。降低金融机构的准入门揽，大力推进银行业金融机构的多元化发展。要积极推进股权多元化发展，鼓励、引导和规范民间资本进入金融领域，让民间资本多参与银行金融机构改制，逐渐增资扩股，逐步改变国有大型银行的垄断格局；要大力发展中小银行与村镇银行，建立与经济成分结构、城乡结构和区域结构相适应的多层次的银行服务体系，最终形成中小企业由中小银行支持、民营企业由民间资本支持、草根经济由草根金融支持的多元化金融格局；要将民间、地下金融纳入正归银行体系，引导其健康有序发展，消除地下金融风险隐患。目前我国存在较大规模的影子银行业务，根源在于社会存在一定的金融需求，而现有的金融体系和结构无法得到满足。在加强监管、规范经营的基础上，将民间地下金融纳入正归银行体系，是解决地下金融问题的有效途径。用“机构化”的手段，实现民间资本的规模化、集中化和公开化，合理引导民间资金流向。

大力发展非银行类金融服务机构。推进证券、信托、保险、租赁等非银行金融机构的发展，显著提升其在金融中介内部的比重，构建均衡的金融机构结构。通过这一调整和优化，进一步完善金融机构的整体功能，满足实体经济金融服务利益的多元化与差异化的，在更大范围内、更深的程度上调动和配置经济资源，提升金融中介体系的资源配置效率，为经济转型和产业结构升级发挥更好的作用。

支持经济转型和产业机构调整的政策效果。做大政策性银行，推动商业银行的多元化发展，不仅有助于更好地满足不同所有制经济主体的融资需求，同吋也可以提升金融机构内部结构的均衡化水平，降低金融结构失衡导致的风险隐患；引导民间资本进入金融业，可以推动金融体系的阳光化运行，控制金融风险；商业银行的多元化发展有助于提升金融机构内部的市场化程度，提高其资源的配置效率；而政策性银行对中小企业与高科技企业提供定向支持，有效提升金融机构的创新支持和服务能力，促进经济转型与产业结构调整。

4 优化金融市场结构

从支持经济转型和产业结构调整的角度来看，在整个金融市场体系中，资本市场的作用最为重要。我国资本市场从诞生以来，发展速度快、变化大，尤其是近几年相继推出的创业板、股指期货和融资融券业务等，为促进经济社会全面发展起到了重要作用。但是，我国资本市场发育仍然还比较稚嫩，发展方式比较粗放，市场结构不太合理，金融创新能力明显不足，直接金融发展比较滞后。目前，我国正处于工业化、城镇化加速期，为资本市场发育成长创造了难得的机遇。要着力转变金融发展方式，优化金融结构，发挥市场配置资源的作用，更好地促进资本市场快速稳健发展。要从战略高度制订加速资本市场发展的顶层设计，加快多层次的市场体系建设，促进多角度市场功能的发挥。

（作者单位：中国社会科学院研究生院）