次新股 A股最大黑马群

杨子

5月的第二个交易周，在经历了数个交易日的暴涨狂欢后，高价股开启一波调整。5月14日，两只400元股安硕信息与全通教育一个杀跌一个除权，两市已无400元股。让很多人大跌眼镜的是，创业板龙头股的回调，并没有带来预期中的以金融为代表的大蓝筹的崛起，相反，却让本就已很强势的众多次新股“春风二度”。

其实，不少有心人早就发现，去年7月以来这波大牛市行情里，长得最猛的板块，既不是之前曾经狂飙猛进的券商股，也不是什么“一带一路”概念，更不是众目睽睽之下的创业板，而是闷头发大财的一大批次新股。东方财富网相关数据显示，自去年7月1日到今年5月15日期间，创业板涨幅为143.26% ，而次新股涨幅766.45%。至于前两者涨幅，在次新股面前更是被秒杀。

申万宏源证券表示，随着次新股基本面持续改善，大批个股正迎来新契机。

次新股撒欢的最大推手

其实，次新股的盛宴早就开始，只不过市场大多数人没有意识到而已。

申万宏源证券的研报显示，自2013年底第四次新股发行改革启动之后，次新股涨停板打开次日到2015年5月13日期间新股平均涨跌幅95%、中位数涨跌幅54%。业内人士认为，创业板开年来的强势，不过是因为次新股相对集中罢了。

2014年1月17日，纽威股份上市，成为之前新股发行暂停一年半之后首只上市的股票，打响了IPO开闸的第一枪。去年，A股市场共有125只新股发行。其中，43家在上交所上市；82家在深交所上市，其中31家挂牌中小板，51家登陆创业板。

因IPO新规的推出，以往新股“三高”现象在严格监管下有了明显的遏制。新股发行价被有意压低，但二级市场秒停、十连板情况却开始接连不断，次新股板块频现涨停潮。其中，兰石重装、中科曙光因为连续涨停次数空前，被称为A股史上妖气最重的新股。

至于中科曙光，上市后股价更是一骑绝尘，连封22个“一”字涨停。不过不同于兰石重装的游资造牛行情，中科曙光在大涨过程中曾多次出现机构斥资数千万元高位买入的情景。这一点当时并未引起普通投资者的充分重视。事实上，机构特别是公募基金高位接盘，不仅成为次新股群体上市后继续上攻的最大動力，更是创业板如今400元高价股迭出的主要原因。

最早采用这一策略的基金公司当属中邮，其旗下一位基金经理因为重仓成长性次新股而在去年年度排名中名列前茅。其他基金公司有样学样，今年以来开始集中重仓持有次新股特别是创业板个股，于是，众星捧月之下，创业板指在今年以来高歌猛进，使得大量基金经理获得巨大成功，基金净值持续增长，从而吸引大爷大妈申购基金的激情陡涨。

大量资金扑面而来，这些新基金的建仓对象主要兵分两路，一路是继续买同一基金管理公司旗下的其他老基金持有的股票，包括安硕信息、全通教育、乐视网、东方财富等；另一路则是继续抢筹次新股。毕竟目前创业板体量小，但新基金的规模则是100亿元、200亿元，所以，迫不得已高位追涨新股与次新股。公募基金的交易行为，直接导致近期次新股大幅拉升，一大批个股出现连续涨停，这从美康生物等牛股的成交回报上可以清晰看出。

次新股发飙的三大原因

对于次新股板块的动向，多家机构发表了不同的观点。

申万宏源称，基本面持续改善是次新股不断走强的重要动力，归纳起来最起码有如下三大原因。

首先是制度红利，开渠引流+饥渴营销。（1）增加市场活跃度，开渠引流，带来边际交易的增量资金。（2）预估发行市盈率受限，大部分新股估值相对同行业折价明显。（3）剔除网下报价最高的10%的申购量，从申购价格上抑制了新股发行定价过高的问题。（4）老股转让直接挂钩超募与股份减持新规使得超募成为历史。（5）注册制窗口临近，新股发行明显提速，从供给端降低了溢价。

其次，在申万宏源看来，次新股行业体现出经济转型、产业结构变迁。从次新股所处行业的市场地位来看，已上市213家次新股中有67家公司在各自领域是行业龙头公司，因此稀缺性也成为追捧次新股的一个重要理由。从次新股的行业分布上来看，也很好地体现出经济转型、产业结构变迁的现状。总计213家次新股，其中高端装备59家、现代服务业57家、互联网+36家。

最后，次新股外延式并购成为新常态。已上市公司中有60家均进行过外延式并购，分行业来看，计算机、传媒、医药生物行业是次新股并购的高发领域，其中计算机领域的并购家数和占比均居第一。

而兴业证券则从市场层面分析了次新股受到资金大力追捧的三个主要原因。

第一，从市场偏好角度看，二级市场喜“新”厌“旧”。

兴业证券表示，今年的投资决策核心是“新”和“炫”，只要 “新”、“炫”，就能吸引市场眼球。今年前3个月“新”的商业模式，“炫”的投资主题纷纷上涨，积聚了大量市场人气，更加验证宽松的流动性环境和调结构的经济转型期中市场对 “新”的偏好。次新股作为A股市场的新鲜血液， 非常符合 “新”的特质，将会被市场集中关注 。作为一个板块，次新股的整体走势与代表着 “新”、“炫”的创业板较为相似。这种关联性在次新股板块大涨大跌时更为显著。在新股板块的收益率涨跌幅超过3%交易日中，新股指数和创业板的涨跌完全同向，涨跌幅相关系数高达 0.89。 而且，次新股比创业板的弹性更大，在牛市氛围中，高弹性的品种意味着更高的收益。

第二，从上市公司角度来说，有钱任性故事多。

新上市公司资金充裕， 在外延并购上可能给市场 “惊喜 ”。公司首发融资为账上带来充裕的现金流。“有钱 ”之后，新上市公司有能力开展资本运作，实现跳跃式的外延增长。在牛市当中，“动作 ”较多、资本运作能力强的公司更容易得到市场青睐，股价上涨又能帮助公司融得更多资金，并且在并购对价时“占便宜 ”，有利于公司进一步外延扩张，形成正反馈不断扩大公司的规模和市值。另外，次新股有较强的高送转预期。新上市的公司经历过较为严格的财务审核，业绩相对稳健， 且新股在 “炒新 ”后每股价格较高， 从财务指标和股价两个角度考虑，高送转的潜力更大。近期多只次新股发布了分红、送转预案，对高送转预期的炒作有望推升整个次新股板块。

第三，从资金博弈角度，次新股盘子轻、阻力小，上涨动能容易形成合力。

一般来说，从资金博弈的角度，次新股流通盘小，成交量较低，一旦有“风吹草动”吸引市场关注，股价很容易被炒起来。此外， 次新股在“炒新”的连续涨停被打开后，短期之内换手率极高，高成本筹码分布密集 。股票横盘后再度拉起的阻力不强，上涨空间很大。

如何抓住新股第二波上涨机会？

业内人士认为，短线次新股的投资机会在增强，投资者可以在控制仓位的前提下跟踪近期次新股的动向。

申万宏源钱启敏表示，从近期新股上市以后的表现看，在连续多天的一字涨停后都会打开涨停、高位震荡，在充分换手后往往有二次上涨，涨幅同样非常可观，这类例子屡见不鲜。如果大家注意到这一规律，可以参与新股的第二波上升行情。

而金百临咨询秦洪建议，站在目前时点，投资者选择次新股组合时，应该遵循以下原则：

1、上市时间较长，筹码经过充分换手，股价基本实现软着陆，不会再出现上市初期的暴涨暴跌走势；

2、2015年一季度，主营业务收入和净利润都有明显增长，最近3年净利润复合增长率较高，基本面经得起考验；

3、机构关注度高，最近3个月有机构调研，或有券商发表研究报告进行推荐；

4、在散户中的关注度也较高，股价上涨的群众基础较好；

5、技术形态良好，均线系统呈多头排列，近一个月来，走势相对温和，累计涨幅不大，存在加速上涨的可能。