震荡偏弱 连塑下行通道打开

一、宏观分析

（一）、6月工业企业利润同比下降0.3%陷入负增长

中国6月规模以上工业企业利润同比下降0.3%，增速进一步回落，前值增长0.6%。1-6月，规模以上工业企业利润同比下降0.7%，降幅比1-5月收窄0.1个百分点。

首先，工业品出厂价格下降明显。尽管6月份工业生产增长有所加快，但由于工业品出厂价格同比下降4.8%，且降幅比5月份扩大0.2个百分点，对工业利润下降产生直接影响。

其次，单位成本有所上升。6月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.19元，同比上升0.13元。

第三，上年同期利润基数较高。上年6月份，工业利润增长17.9%，增速为上年各月最高，对今年6月份利润增速有一定影响。

宏观小结：

经济总需求和物价下行双重压力导致工业企业收入被“量”“价”双杀，而融资成本高企、劳动力成本刚性、存货跌价损失和资源企业亏损则是利润同比下行的主因。从收入端看，总需求和物价下行压力，企业主营业务收入不断下行，预计围绕着一带一路、冬奥会、区域协同等战略稳增长政策会更加积极；从成本端看，货币政策将维持宽松，降低企业融资成本。

二、产业链分析

（一）市场回顾与分析

本月国内PE市场整体呈震荡下降趋势。月初部分石化调涨，市场受支撑跟涨。但好景不长，中上旬石化大幅降价，且期货连日跌停，市场遭受重创，价格大跌。月中虽有部分石化调涨，市场价高，但幅度有限。随着线性期货走弱和石化陆续降价，且需求持续低迷，市场重回下行通道。月底业者多完成销售计划，随行就市为主。本月LLDPE月均价9721元/吨，环比跌2.5%，同比跌19.44%。LDPE月均价10839元/吨，环比跌1.5%，同比跌14.9%。HDPE分别跌200-400元/吨。

（二）美金市场回顾与分析

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7月聚乙烯进口市场价格下滑趋势明显，整体弱势明显，主要品种跌幅达40-60美元/吨。从走势来看，进口市场上中旬整体波动不大，下旬松动迹象明显。HDPE方面，膜料价格此前受需求支撑，价格持续高位，月底开始补跌。低端牌号报价在1290-1310美元/吨，主流报盘在1320-1340美元/吨，远期信用证。拉丝货源供应逐渐增加，价格逐渐下行。低端牌号报价在1300-1320美元/吨，主流报盘价格在1330-1350美元/吨，远期信用证。注塑价格下跌明显，市场供应较为充裕。听闻有较低价格货源存在，市场主流报盘在1270-1290美元/吨，远期信用证。中空价格也有明显下滑，主要是由于需求减弱和供应增加，主流价格在1250-1270美元/吨，远期信用证。LDPE在月内跌幅明显，主要是由于前期价格较高和月内供应增加。伊朗货源成交在1280-1300美元/吨，中东货源报价在1310-1340美元/吨，远期信用证。LLDPE货源跌幅较为明显，市场竞争激烈。市场主流报盘在1220-1240美元/吨，免税货源报价在1300-1320美元/吨，远期信用证。

（三）上游原料分析

1、原油

进入7月，国际原油价格再度大跌。首先希腊债务违约，公投拒绝国际债权人的救助方案，尽管达成最终救援协议，但市场对欧元区经济前景也愈发悲观。随即伊朗与六国集团达成核协议，意味着伊朗原油出口解禁。伊朗政府也表达出了扩大国际原油市场出口份额的决心，加剧OPEC内部成员国竞争。中国股市暴跌，美国钻井平台止降回升，不断触动市场脆弱神经。同时美经济好转及美联储主席耶伦加息言论，一路推涨美元走强，对油价形成打压。原油波动带动线性期货盘跌宕起伏，进而影响国内PE市场，整体重心较月初下移。

2、亚洲乙烯

本月亚洲乙烯价格大幅下滑，交投僵持。截止本月30日，CFR东北亚收1139.5-1141.5美元/吨，CFR东南亚收于1064.5-1066.5美元/吨。月初，货紧局面得以缓解，且下游加工亏损严重，部分企业削减聚合装置开工；乙烯进入下跌通道。月末，下游亏损情况改善，且目前价格已处于相对低位，其下行压力明显减轻，加之下游亏损情况已基本扭转，亚洲乙烯震荡趋稳。乙烯跌势加重国内PE看跌情绪，但石化企业调价政策及期货盘走势弱化其对国内PE市场的影响，本月PE涨跌震荡。

（四）、国内PE装置转产情况统计

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随着大庆石化和盘锦乙烯陆续开车，本周石化检修情况环比减少，以临时性停车为主。检修涉及年产能在219.3万吨，损失产量在2.42 万吨，环比减少0.81 万吨。本周石化库存呈现先扬后抑的走势，环比窄幅回落，总体压力不大。

产业链总结：

PE 下游制品行业开工率窄幅波动，环比变动幅度在1%-3%。农膜、管材和低压薄膜行业厂家订单有所积累，开工率窄幅提高，但不及去年同期，需求启动较为缓慢。单丝和包装行业开工窄幅回落，厂家采购较为谨慎，补仓仍以刚需为主。当前PE 基本面偏弱，加重了下游的观望心态，厂家坚持随用随采的模式。

三、LLDPE技术分析

塑料主力合约L1509走势：（日K线）

根据艾略特波浪理论来看，前期连塑完成三次上升主浪和两次回调浪，目前正在完成下跌之后的最后一波下跌浪，结合上游走弱的国际油价，预计走弱。

四、下月展望与操作建议

下月展望：

8月份市场货源供应会明显增加，而目前需求淡季依旧明显，后期需求能否顺利启动，也是业者普遍担心的问题。加之目前原油价格持续低位震荡，PE缺乏高成本支撑，大幅上行存在阻力，多数业者对后市选择谨慎观望。不过在传统旺季来临之前，仍不排除部分工厂会陆续备货，这或将在一定程度上提振疲软的PE市场。预计，8月份国内PE市场有望震荡小涨，LLDPE市场主流价格在9400-9600元/吨。