美年底前加息迹象明显

尽管9月中旬的美联储会议宣布暂缓加息，但鉴于目前的趋势和证据，美联储仍可能会在2015年结束之前加息。

8月份的零售数据和工业生产数据情况并不乐观。股市大跌可能暗示美联储将延迟发布负面数据，以致市场再次进入了“坏消息就是好消息”的疯狂。所谓的专家们也不能理解为什么美联储会在游戏的这个阶段接受加息的概念，保罗·克鲁格曼也对此感到疑惑： “我真的觉得很神秘，美联储急于提高利率，他们选择了一条代价非常之高的道路。”

为什么美联储看起来如此迫切？每个季度里，被救助的银行没有一家被要求增加利率。最近，国际清算银行（BIS）警告可能发生市场动荡，这是由于长期的低利率政策导致市场饱和造成的。但这也是BIS多年来一直倡导低利率和宽松货币。国际货币基金组织（IMF）警告说，美国在这段时间加息会造成市场危机，他们也同样支持了该政策多年。

投资界当然感到迷惑。事实上，整个市场对待加息都有着高度的恐怖感，这特别反映在过去三个月的全球股市中。

美联储一直是全球多数市场大规模金融泡沫的驱动器，而这是通过ZIRP（零利率政策）实现的。回想一下美联储数百万亿隔夜拆借美元给各国际大银行和企业的计划（即TARP）最初被曝光，主流的声音也是说“不”。现实表明，零利率和天量隔夜拆借确实已经直接和间接创造了各领域的债务泡沫。

泡沫最严重的领域，主要是那些依赖于隔夜贷款便利来大规模回购股票的大银行和公司。正是有了这些股票回购的支持，美国股市持续了数年的增长。一旦零利率政策力不从心，美联储立即介入并制定特定的提高QE规模的计划。这一战略的主要目的是确保市场不会拖累实体经济体系的稳定。美联储一直在向银行和市场注入流动性。不仅在美国，全球范围内也是。因为“新常态”的到来是一个突如其来的危机事件，民众需要时间来缓冲。

即使接近零利率，公司还在继续回购股票以做高每股收益的骗局。如今的美股来到了一个十字路口，这些公司将被迫停止回购，或等待另一个更为全面的刺激。25%的比例看起来可能微不足道，要知道这相当于银行和企业在零利率政策一直循环使用数万亿美元回购股票。在这个水平上，借贷成本小幅增加，迅速积累成不可持续的债务。加息将杀死所有的隔夜借贷，这会毁了通过股票回购建立起来的美股繁荣，因此，美国股票市场将遭遇重挫。

回到克鲁格曼的角度思考，为什么美联储急于提高利率，如果明显的结果将是一场旷日持久的市场崩溃？美联储不想再支撑市场？美联储的任务是摧毁美国经济和美元，而不是保护它吗？

过去一段时间，在主流媒体，如《金融时报》和CNN发布的论点，声称美联储加息是一件“好事”。主流的加息论点的前提是，在大多数情况下，都在完全捏造经济复苏的概念。

实际上，GDP增长主要由政府债务支出和通货膨胀决定，而不是核心经济和实体经济。而且，失业人数是最大的问题统计数据，有超过9300万美国人没有计入劳工部门的失业，因为他们没有资格获取福利。

几个月的时间里，一些主流媒体已经提前吹风，开始向各个分析师提出问题，要求对潜在的市场波动和“衰退”风险给以分析，即没有大规模的刺激之后，世界会变成什么样子？这告诉我们的是，故事正在改变，加息确实已经在路上。需要注意的是，打擦边球的不仅是美联储，大多数中央银行特别是中国人民银行，中国看重SDR（特别提款权）并着力提高人民币地位，与IMF和BIS关系越来越紧密，成了国际投资者必须考虑的关键问题之一。而且中国与IMF和BIS已经为极端情况下的美元贬值和美国政府债破产做了预案。

美联储加息会使美国国债更被人接受吗？可能不会。经过短期的初始刺激，美国债务工具将返回去美元化的路径。随着中国继续抛售美国国债和美元资产，一段时间内，其他全球投资者将被迫抛售，以避免成极端贬值状况的站岗者。

美联储加息可能在年底之前发生。包括BIS和IMF在内的全球主要玩家已经开始为此做准备。