谈金融市场对建材行业的影响

2015-04-16王厚印

江苏建材 2015年1期

王厚印

（华泰证券股份有限公司，江苏南京 210002）

0 引言

改革开放以来，我国经济持续增长，取得了良好的成绩。同时也存在资源不足、环境污染、结构不合理等问题，制约了经济发展的可持续性，使我国经济面临结构调整进入增速放缓的新阶段。建材行业是国民经济的基础产业，为国家基础建设和固定资产投资提供原材料，在国民经济中占有重要地位。在国民经济调整的新环境下，被称为“两高一资” 耗能大户的建材行业也应走向转型之路，重构自身竞争优势。

1 建材行业的现状和发展方向

当前国内外经济形势严峻复杂，国际经济复苏缓慢，金融市场趋于平稳，发达国家日益稳固，但新兴经济体增长依然乏力。国内经济运行总体平稳，结构调整稳中有进，但宏观经济依然脆弱，面临较大的下行压力。复杂的国际政治经济形势和日益加大的国内经济下行压力，市场需求不足和产能过剩的问题日益突出，建材产量急速下降，销售放缓，建材产品的价格持续下降，尤其在产能严重过剩的地区，下行压力更加明显，建材行业整体效益增幅变窄。为扭转整体效益增速下降的不利局面，建材行业必须迅速改变经营模式。

（1）建材企业由于产品的同质化严重、可替代性较强，导致产品附加值较低，使我国建材产品在出口竞争中面临很大压力，建材企业必须增强产品技术含量、提高创新能力，由生产同质化低端产品转为高科技、高附加值的产品。

（2）随着环保压力的日益增大，我国建材行业的发展必将进入重大转折时期，新型环保绿色建材是未来建材行业的发展方向。将以高品质和多功能化为新的发展主体，其市场空间也将进一步扩大。因此我国的建材行业应加快向新兴建材和节能减排两大产业转型，加大技术创新力度，在生产的过程中降低能耗，提高经济效益。

（3）建材工业生产虽然消耗能源，但也存在着较大的节能潜力，许多工业废弃物代替原料和燃料投进新生产。这将是建材行业发展的重要方向，建材企业应率先将这些工业废弃物变废为宝。

（4）为应对日益加剧的市场竞争，建材行业企业必须改变原有简单、粗放的经营模式，不断降低经营成本，提高生产效率，逐步由资源消耗型转为管理创新型。

2 建材行业在转型中的融资问题

在建材行业的转型过程中，建材企业融资难的问题影响较大，虽然央企等大型企业在融资方面具有优势，但民营中小企业融资渠道较少。由于融资难的现状，导致建材企业转型发展步伐缓慢。

（1）众多中小企业由于信息不灵、渠道不通、自身发展实力不强，只能通过银行贷款进行融资。但中小企业规模小，发展的不确定性较大，银行对其不了解、不信任，多将其拒之门外，导致中小企业虽有有良好的发展计划和项目，但无资金来源不得不放弃。

（2）大型企业虽规模大，有一定经济实力，但为实现产业转型升级，必须把一些相对集中的传统产业转移出去，将先进的绿色环保生产力转移进来，进行建材产业园区、绿色产业园区建设以及生产线改造升级等，投入资金过大，很多项目被迫搁浅。因此，建材企业必须拓展融资渠道，引入金融资本，运用资本市场促进产业转型升级，加快建材新兴产业和节能减排两大产业的发展，从而提升建材行业整体经济效益。

3 金融市场在转型中的作用

金融市场能够有效地引导资金合理流动，提高资金使用效率，降低企业融资成本，有助于实现市场资源的优化配置，降低风险。因此，必须将金融市场与建材行业有效结合，提高资本使用效率，促进建材行业的转型发展。

3.1 提供企业融资平台

在沪深股市2 000 多只股票中，建材股票有400 多只，从传统的水泥、玻璃、陶瓷，到新型的节能环保材料等，所占比例超过20%。建材产业链的股票规模庞大，建材新兴行业和节能减排行业有着很大的发展潜力，能够引起金融资本的关注，也能为股票市场带来持续的财富效应。建材企业通过上市融资，可为公司实现战略目标提供长期的资金保障。另外，通过金融市场，建材企业可以建立股权激励制度促进企业发展，有助于优质人力资源储备，形成企业发展的核心竞争力。

3.2 提供企业并购平台

建材行业多数子行业均已逐步进入成熟期，个别子行业甚至进入衰退期。对一些主业盈利能力持续下降的建材企业而言，通过金融市场进行并购不失为实现快速转型的良好途径。成功的建材企业跨界并购案例为“金刚玻璃并购”（金刚玻璃主业为安防玻璃、光伏建筑组件，而被收购方汉恩互联主业则为数字营销体验），成功的建材企业产业链横向或纵向并购扩张案例为“长海股份”（收购了天马股份，主业均为玻纤及制品）和“濮耐股份”（收购了雨山有限和汇特耐材，主业均为耐火材料）。通过并购，上述企业的竞争力均大幅提升。对于未上市企业而言，收购、并购或被收购、并购则可以较快实现自身资本的流通或退出。

3.3 帮助企业建立产业链

建材企业通过在资本市场上融资，不断提升自身资本实力和竞争优势，不仅可以使企业扩大生产规模、提高市场占有率，还可以扩大企业的业务范围，实现跨地域、跨行业经营发展。以“苏交科”为例，上市前以及上市后都进行了大量的投资收购，尤其是上市后，通过金融市场以参股和控股的形式，控制被收购公司的经营管理，使公司在短期内成功打入不同区域市场，有效扩大了业务范围和市场份额。

3.4 帮助企业解决回款问题

通过金融创新，以资产证券化的形式，打包出售施工所形成的应收款或其他资产，可以帮助企业快速回笼资金。如浦东建设通过资产证券化打包出售部分市政道路建设BT 项目回笼资金、东方园林以应收账款作为基础资产发行信托理财计划转移资金压力、普邦园林以PPP 模式引入社会资本扩大市政业务规模、隧道股份利用资产证券化获取更多BT/BOT 项目、围海股份用PPP 模式破解县域生态治理难题等。