民生股权战，散户先别着急买

王磊

民生银行的股权争夺战白热化：安邦频频举牌、民生后院着火、股价剧烈波动；旁观小散也按捺不住：强势机构进驻，股价数日连跌，未来能否搭个顺风车

民生股权争夺战，股价剧烈波动

近期，资本市场上最热门的话题是民生银行的控股争夺战。

在过去几个月，表现强势的安邦保险持续买入民生银行超过20%股权，成为第一大股东。与此同时，民生银行原股东不约而同进行了减持，原民生银行董事史玉柱更是放话，称反对民生银行“空降”新行长，因为存在业务能力、文化认同、和董事会沟通的风险。

在资本市场上，民生银行的股价也剧烈波动，从2014年11月底安邦增持开始一个月内最高飙升60%，而开年之后走势走软下跌约15%（同期上证指数跌幅3%）。尤其这个周末民生传出行长被中纪委带走的消息，周一低开超过6个百分点。

虽然股价波动，但资本巨鳄狂买民生，也让很多散户对民生的股价充满想象。那么，对于个人投资者而言，是应该旁观还是参与？

安邦的职业操盘团队极为专业

安邦官方宣称买入民生银行是一笔财务投资，所谓财务投资，翻译成大白话就是大户来炒股的，是为了股价能上涨赚钱。不过由于安邦的背景和购买的股票数量，安邦的这一宣称没有被市场接受，大家普遍认为安邦买入民生绝不是普通的财务投资。

不过，即便安邦买入民生的意图不纯粹，即便安邦财大气粗不差钱，根据安邦的买入点来看，其背后一定有一个极为专业的操盘手——我们可以这样理解，即便安邦就是纯粹来炒股的，水平也是数一数二的。

安邦买入民生的时间点为11月28日，这一天是民生银行股价运行近一年的关键天：1、此时大盘稳定上行，民生银行长期均线和短期均线都见底往上，具备投资买入的基础；2、民生股价在此前7月28日放量上行后，股价运行到11月28日是一个比较标准的盘整突破走势，当日是关键盘口，3、若股价28日创新高，是民生银行底部盘整一年来的突破，是下半年的好买点。

综上，从纯粹的买入时点来看，11月28日并不是安邦随便选的一天，而是经过其操盘团队综合考虑，买入即涨的走法。所以，很大的可能性来看，安邦是既要控股权，又要股票赚钱。

投资者想搭安邦的便车没那么容易

我们看到，因为安邦的强劲买入，民生股价一个月内最高涨了60%。同时，问题来了：有安邦这个大户站台，散户跟不跟？这个问题我们要在不同环境下讨论。

如果安邦真的如自己宣称的一样，是财务投资者，即更关注投资的经济回报，未来会适时套现，那么个人投资者和安邦就是博弈关系。所谓博弈关系即对手方，散户可以自我掂量一下，自己能否有水平博弈过专业的安邦操盘团队？我们可以看到，今年初至今，民生银行股价已经下跌约15%，同期大盘只下跌3%，想做搭安邦便车的人，估计都被套住了。

对于散户，民生银行投资价值还需等待

如果安邦不仅仅是做一个财务投资者，而是全面掌控意在长远，向民生派驻管理层和安邦保险业务结合等等，那么问题就变成民生银行是否有长期价值投资的潜力，值得散户买入？

说到投资价值，这是投资界纷争扰扰了上百年也没有个定论的话题。有人说准确预期未来是价值投资，有人说埋伏低价潜力股等业绩好转是价值投资，有人说着眼宏观投资未来最好的产业是价值投资……究竟什么才叫有投资价值？究竟什么才叫价值投资？

限于篇幅，这里只从成长性角度出发定义价值投资。无论是巴菲特还是彼得林奇，或是其他投资大师，均强调企业的盈利增长率的重要性。银行的经营讲“三性”原则，即盈利性、安全性和流动性，不过后两者最终都是为盈利性服务，盈利性仍是最终落脚点。

同样的成长股中，投资者还应该优中选优，选择同板块最强的领导股，才能将不多的资金有效的利用。

在银行板块中，民生银行每股盈利总体来看排在中游，2014年股价涨幅也是中游，所以显然不是2014年银行板块的领导股。综合来看，行业盈利性最强的是招商银行、浦发银行和兴业银行，股价表现最强的是中信银行、光大银行和南京银行。

从盈利增速来看，民生银行从2011年～2013年排名依次是第1名、第3名，第9名，可以看到民生银行的成长性是逐年下滑的；到了2014年下滑趋势更快，1～3季度成长性排名分别是第4、第14、最后一名。

将成长性对应的股价上，趋势也很明显。2011年～2013年，民生银行股价年涨幅分别是银行板块的第1名、第1名、第3名，2014年1～3季度股价排名分别为第4名、第14名，最后一名（上图）。

可见，民生银行的投资价值，从成长性的角度而言还没有显现，股价也反映了其成长性的下滑。当然，如有些人所言，安邦进驻很可能会改变一切，现在买入可以等待民生的涅槃。但是，预测和等待未来的煎熬并非人人都可承受，资金也有时间成本。如果民生未來的成长性恢复，等到那时再投资，也不失为一种明智的选择。

无论安邦是不是财务投资者，普通的个人投资者都可对民生的投资价值保持观望。当然，股价受到很多因素影响，这就需要投资者有所取有所舍，掂量掂量钱袋子，看看自己买的资产，是不是真正符合了自己对价值股的定义。（本文由腾讯·财经观察提供）