A股现罕见暴跌 监管层否认打压股市

黄欢

证监会近期加强融资融券等融资类业务的监管，同时银监会也发布商业银行委托贷款管理办法。在此两大利空消息影响下，19日当天，A股金融股、两桶油、钢铁等一系列权重板块集体大调整，促使沪综指大跌逾260点报收于3116.35点，跌幅达7.7%，创2008年6月11日以来的最大单日跌幅

1月19日，中国股市上演了罕见性的暴跌行情，而股指期货主力合约也首次出现了跌停的走势。至此，相关媒体把当天的行情描述为“1·19惨案”。 业内有声音称，监管层对股市的打压是导致A股上演“1·19惨案”的直接原因。

沪深两市创新低

纵观19日全天的走势，其中沪市暴跌7.7%，并一举跌破了3300和3200两大整数关口。至于深市也难逃大跌的命运，最终以6.61%的跌幅报收。

值得注意的是，作为前期表现极佳的银行、券商、保险等热点权重板块却纷纷出现大幅下挫的走势。其中，银行、保险、券商、煤炭及石油等权重板块最终跌幅高达9%以上！此外，截至收盘，两市超过140家股票出现跌停的走势。

公开信息显示，在前两个交易日中，A股市场也并未出现明显的崩盘前征兆。相反，在最近两个交易日中，A股市场的表现却相当亮眼。其中，以上证指数为例，1月15日大涨超过100点，而16日也出现40点以上的涨幅，两个交易日内累计最大涨幅达到了150点。然而，仅仅过了一个周末的时间，A股市场却走出了让人大跌眼镜的走势，不禁让市场出现诸多股市暴跌原因的猜测和解读。业内认为，证监会处罚两融违规、银监会限制委托贷款来源和用途是导致A股上演“1·19惨案”的直接原因。

1月19日A股的暴跌，也唤醒了中国股民对于2007年的“5·30事件”的记忆：始自2006年的牛市持续上涨，证监会几次警示股票市场泡沫风险无果，2007年5月29日晚间突然宣布上调印花税，5月30日，沪指大幅低开，当日暴跌6.5%。

种种迹象显示，在经历了“黑色星期一”之后，虽然大多数机构对于A股的长期走势仍然抱有信心，但对市场的短期走势均不约而同变得保守起来。国泰君安表示，本轮行情具有增量资金和杠杆操作相叠加的特征，在此背景下，监管层持续性的实施金融风险防范，有助于市场行情的长期可持续性。

申银万国也表示，由于目前还在年初，支持本轮牛市的两大驱动因素即降准降息预期和深化改革、政策红利释放的预期并没有改变，因此短线暴跌成为牛市高位拐点的可能性并不大。

银监会否认打压股市

证监会发言人邓舸1月16日表示，在去年第四季度进行现场调查的45家券商中，有12家券商存在融资融券业务违规情况并被处以不同程度的处罚。其中，中信、海通、国泰君安等三家知名大券商被暂停新开两融客户信用账户3个月。此外，证监会还强调，按规定不得向证券资产低于50万元的客户进行融资融券。

同一天，银监会也正式发布了对委托贷款进行整顿的《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》，相关内容也被认为是利空股市。银监会方面称，委托贷款业务快速增长，暴露出一些问题和风险隐患，比如受托银行越位承担风险、借道规避监管要求等。征求意见稿对资金的来源及投向也做出了严格的限定。

面对19日的股市暴跌，证监会发言人邓舸在被问及金融监管部门是否有意联合打压股市时，邓舸表示这与事实不符。对12家存在违规行为券商采取行政监管措施，旨在保护投资者合法权益，促进融资业务规范发展，市场不宜做过度解读。

不过业内普遍认为，此次证监会、银监会的相关举动“敲山震虎”意味明显。

华联期货1月19日发表研报指出，上周末迎来两磅重要利空，一方面证监会严查两融违规机构，中信、海通、国君等采取暂停3个月两融新开户、招商证券限期整改；银监会加大监管银行中间业务的力度，为了防止部分资金绕道进入股市。近期股市涨势太快，监管层的担忧央行放水的资金并没有按预期流进实体经济，而是过度流入股市，通过去杠杆和降温使股市上涨节奏从快牛转为慢牛。

对于后市展望与操作建议方面，华联期货表示，在利空消息公布后，海外挂钩A股的股指期货暴跌5%，预计本周初将面临调整。考虑到IPO集中发行期结束，本周冻结资金释放，短期资金面相对来说较为宽松，有望减少股市的回调空间。操作上，前期短多暂时平仓，场外资金日内短空为主，中长线多头投资者仍需耐心等待时机。

多磅利空致A股暴跌

有评论文章也指出，造成此次A股大跌的主要原因是多方面的。首先是，证监会严打两融违规现象，并对12家券商实行了通报批评。同时，对中信证券、海通证券及国泰君安采取了暂停新开融资融券账户三个月的处理。其次是，银监会委托贷款新政出台，银监会将严格限制委托贷款的用途，嚴防资金进入股市。然后是，新股发行加速，而肖钢的发言进一步引发市场对注册制来袭的恐慌情绪。再次是，AH溢价指数创出三年来的新高，A股较H股整体估值溢价超过了33%，侧面反映出A股存在明显高估的问题。

综上所述，在多重消息的合力影响下，也直接加快了市场下挫的走势。但是，鉴于19日股市的暴跌，分析人士认为，归根到底还是两融规模膨胀后引发的踩踏行为。

上述分析人士指出：不可否认，证监会及银监会的联合发声，在很大程度上打击了市场的投机热情。同时，也反映出一个本质性的问题，即当下狂热的市场，尤其是在两融业务规模暴增的大环境下，确实让管理层感到了很大的担忧。

早在去年7月初，A股市场的两融业务规模也仅有4500亿的水平。然而，自此以后，两融业务规模的增长速度却明显加快。截至16日收盘，A股市场的两融业务规模已经突破了1.1万亿，较半年前的规模水平出现了倍数式的增长。

一般而言，两融业务对市场起到助涨涨跌的影响，尤其在牛市行情中，因市场资金得到充分地激活，由此给市场带来了极大的推动力。不过，与此同时，两融业务规模的迅速膨胀，却很容易引发市场资金的转向。一旦市场出现了非理性的下跌行情，则愈容易发生踩踏的现象。