牛市中的暴跌

袁智慧

牛市暴跌，防不胜防。

2015年1月16日，证监会新闻发言人邓舸在发布会上表示，证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束对相关公司进行了处理，其中，中信、海通、国泰君安存在违规问题，采取暂停融资融券账户三个月的处理，对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施。受此重大利空影响，1月19日，大盘跳空低开暴跌260点，股指重挫7.70%，创8年来最大单日跌幅。当日，沪深两市158只个股跌停，227只个股跌幅9%以上，709只个股跌幅5%以上；券商、银行、保险等金融板块全线跌停，堪称1·19惨案。

原本为防范金融风险的监管措施，却成了诱发股市暴跌的直接导火索，市场惊魂未定，纷纷以为是监管层在打压股市。当天夜间，证监会不得不紧急回应：“上述提到的几方面情况被市场解读为监管部门联合打压股市，这与事实不符。”随之，上证指数开始报复性反弹，并于1月24日创出了3406.79点的年内新高。事实上，牛市中的暴跌并不鲜见，笔者认为，股市涨跌自有内在规律，会受到多种因素的叠加影响，然而市场的趋势一旦形成，短线的暴涨暴跌也无法扭转。因此，在牛市里遇见暴跌，更多的是需要坚定信心，短线无论如何暴跌和震荡，都不应该重回熊市思维。

我们应当看到，即使是再牛的牛市，也不可能只涨不跌，期间必定伴随剧烈震荡甚至多次暴跌，正如5·30半夜鸡叫无法阻挡上一轮牛市的脚步，正如12月9日以来大盘多次暴跌，也无法阻挡指数迭创新高。本轮新牛市已经确立无疑，七年的大熊市被彻底终结，1849点无疑是继998点、1664点后又一历史性大底。既然是牛市，那么指数理应达到翻倍以上，即涨到3700点-4000点以上才能算是真正的牛市。

令投资者尴尬的是，牛市中的暴跌，往往难以预测和规避。以2014年12月9日为例，在大盘当日创出新高的情况下，午后竟然跳水暴跌5.43%，盘面惨不忍睹，事先却毫无征兆，令人措手不及。12月22日、12月29日、今年1月9日等，大盘多次上演创新高后跳水杀跌，加杠杆的融资客损失惨重。

股谚有云：不怕急跌怕阴跌，急跌之后多有反弹，更重要的是，在本轮新牛市中，前期满仓踏空者大有人在，每一次牛回头，正好给了他们低价介入的机会，只要市场依然存在大批踏空资金，牛市行情就不会结束。一个可以佐证的细节是，1月20日，券商龍头中信证券（600030）再次以跌停开盘，但巨额买盘汹涌而至，全天成交额高达352亿元之巨，这意味着，在当时的利空压顶之下，有人夺路而逃，亦有人果断抄底。结果是，短短三个交易日，抄底资金就获利10%以上。

正所谓大工不巧，也许拘泥于股价点滴涨跌的短线投资者，与其每天劳心劳力，去琢磨更好的买点卖点，倒不如走一条“大工不巧”之路：在熊末牛初的当下，选好一两只严重超跌的绩优蓝筹，不计一时的浮亏浮盈，在更长的岁月里，用时间的威力来矫正市场的扭曲。至于短线的暴涨暴跌，浮亏浮盈皆是浮云，只要没有卖出，账面盈亏就不能视为实际盈亏。

刘元生的案例值得借鉴。1988年，香港人刘元生以360万元买入万科A（前身为深万科A），26年后的今天，不但坐拥数十亿市值，跻身于公司前十大股东之列，而且每年还可以另享高额现金分红，仅2014年其入账的现金分红就高达5700万元。刘元生的案例固然有一定的运气成分，但无论如何，其对万科长达20多年的不离不弃坚定持有，又是几个投资者能够做到的呢？

1·19惨案显然不会是最后一次，下一次牛市暴跌终究还会再来，作为投资者，你想好了怎么应对吗？