论经济增加值(EVA)在企业业绩评价中的地位

摘要:伴随着社会经济的快速发展，全球经济一体化，时常竞争越来越激烈，为了能够确保企业的可持续发展，提高企业的核心竞争力，必须分析在内外部条件的基础上制定长远性、全局性的企业战略。业绩评价是为了衡量企业战略目标实现程度的一个评判过程，通过评价所形成的反馈信息，为企业管理层进一步决策提供依据。本文就企业业绩评价中的有关财务指标进行了研究分析，论述经济增加值（EVA）评价系统在企业业绩评价中所处的作用，希望给有关人员提供一些有用的参考。

一、前言

业绩评价是企业为了衡量其既定目标的实现程度，以及企业内部各部门、个人对目标实现的贡献程度的一个评判过程。其最终目的是提升企业的管理水平、管理质量和持续发展能力。业绩评价指标既有财务方面的，也有非财务方面的。在财务指标中有反映偿债能力的指标如：流动比率、速动比率、所有者权益负债比率、资产负债率等；反映盈利能力的指标如：净利润率、投资报酬率、所有者报酬率、市盈率等；反映营运能力的指标如：存货周转率、应收账款周转率、资产周转率；反映发展趋势的指标如：总资产增长率、销售收入增长率、营业利润增长率等。

财务指标多为结果指标，具有可比性、客观性的优点，一般均可由会计核算资料所提供的会计数据计算得到。但是，财务指标还存在短期性和滞后性，不能揭示经营问题的动因，且还存在着通过英语管理等人为手段粉饰的可能性，其在计算收益时也忽略了对权益资本的补偿。

经济增加值是以股东价值最大化为导向的业绩评价指标，是一种经过调整的财务指标。其对企业的业绩和股东财富是否增加作出解释，并可以通过设计奖励基金与EVA相关的期权方式达到激励的目的。它不仅可以作为投资者评价企业整体业绩还可以作为高层管理者评价内部各部门的评价指标。EVA是一套完整的业绩评价系统，通过对财务指标的调整，建立EVA激励机制，为企业进行战略评估、资金运用、兼并或出售定价提供决策依据。

二、经济增加值（EVA）及期计算公式

经济增加值（EVA）也称为经济利润，是指扣除了股东所投入的资本成本之后的真实利润，它体现了经济学意义上的利润，是剩余收益的一种特殊的计算方法，根据经过调整的经营利润和部门投资计算的剩余经营利润。它的核心理念是资本获得的收益至少要补偿投资者承担的风险。

经济增加值=税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率

如果EVA是正数，表示该公司是盈利的；如果EVA是负数，则表示该公司的资金正在减少。

使用经济增加值指标的关键是如何计算资金成本。计算资本成本需要下列两个步骤：

第一步：是确定资金的加权平均成本：为了计算资金的加权平均成本，首先必须明确各种投资资金的来源。

资金的加权平均成本=∑（某种融资在总融资中所占的比例×该项融资的资金成本）

第二步：确定资金占用总额

经济增加值要对两个最关键的项目进行调整，也就是对NOPAT和占用资本进行调整，需要调整的项目如下：

费用资本化，重新进行资本化确认；折旧；减值准备等备抵项目，包括预计负债、坏账准备，存货减值、递延所得税等；非现金费用。非现金费用从经济学角度讲并没有支出现金的费用，也需要加回；金融租赁，是对别人资产的使用权但要模拟成自有资产，这时它发生的租赁费用就不再是费用，要被加回，同时租赁的资产也属于自己。这份资产是有机会成本的，所以占用资本也需要调整，资产增加同时利润增加。

三、经济增加值（EVA）作为业绩评价指标的优势

与净利润率、投资报酬率市盈率等财务指标相比，EVA作为业绩评价指标具有以下优势：

(一)有得于企业更加关注资金的使用效率

采用EVA进行业绩评价，企业管理者为取得更高的报酬，努力提高经济增加值的水平，因此就必须提高资产的使用效率和投资报酬率，从而提升企业的盈利能力。

(二)有助于企业集团目标一致性的实现

采用EVA进行业绩评价，通过对资本的调整，协调集团内部各企业在战略及经营计划、资源配置与分配、定价决策、目标确立等方面趋于一致，才能实现的效的管理。

(三)能够将业绩评价与股东财富最大化目标联系起来

采用EVA进行业绩评价，能够激励企业经营管理层以股东的立场进行战略决策和实施，根据EVA的激励机制，管理层的报酬与他们为企业的EVA价值的大小相关，EVA价值越大，股东投资的增值越多，管理层的报酬越高，这将促使企业管理曾的利益和股东的利益协调一致，从而使得管理层更注重企业长期发展目标，确保股东资产的增长。

(四)增强企业可持续发展能力

采用EVA进行业绩评价，通过对会计利润的计算与调整，鼓励企业在开发新产品、提高员工技能方面加大投入，避免因追求短期业绩而忽视了对无形资源的培育，增强企业的可持续发展能力。

四、经济增加值（EVA）在企业业绩评价中的应用

EVA的创立为企业业绩评价构建了一个完整的评价体系，它系统的包括了指标设计、目标值确定、信息反馈、报酬计划等各个环节，这一业绩评价体系通过各个环节的密切配合，促进了企业经营者为股东创造更多的财富。但是，EVA以股东财富做为唯一的追求目标，忽视了其他利益相关者的利益；它还对非财务指标重视不够，不能提供产品、员工、客户以及技术创新等方面的非财务信息。另外，企业在处于成长期、发展期和衰退期时，EVA也很难反映企业特定时期的战略要求。因此，我们不能将EVA单独做为企业业绩评价的唯一标准，应将其做为企业业绩评价中的一外重要性、导向性财务指标，配合其他指标的使用，共同达到评价的目的。