国内企业海外并购融资方式研究

摘要:本文重点分析我国企业在融资管理方面存在的问题，并就完善海外并购融资方式提出有效对策。

为了让我们的企业在国际竞争中战胜强大的对手，国家为了鼓励一部分拥有雄厚资金的本土企业到海外开展跨国并购，出台了一系列的措施。拥有强大的资金支持是成功实现并购的必须条件，然而，当前情况却不容乐观，我国的融资市场仍不发达，面临着融资来源少，融资方式有限等诸多问题。因此，做好企业海外融资并购方式研究具有很强的现实性和实用性。

一、国内企业海外并购融资方式存在问题

(一)我国资本市场发展不成熟

按常理说，一个成熟稳定的资本市场可以为企业的各种活动提供多种多样的渠道。如果没有来自于市场的帮助，企业只能依靠自身的积累以及向国家有关部门提出借贷等途径来筹措资金，但是这种情况下企业是被动的，得不到任何外界的支持。这就是与一些资本主义国家相比我国在市场体制方面的劣势和不足；同时我们也没有完善的债券市场，这表现在以下几个方面：第一，国家对于企业债的发行有严格的限制条例和规定，大多数是针对于一些已经上市的公司来发行的，因此只有部分企业可以获得资本融资，这就阻碍了海外并购规模的扩大，使得相当一部分企业没有了跨国发展的机会，进而失去了竞争力。并且所筹集的资金大多用在了解决国民生计问题上，而用于融资上的资金不是很多。第二，审批程序太复杂约束了债券的发行，融资过程公司不但要支付部分股权还要提供申请，国家的审批以及拨款等事项手续过于繁琐，即使最终获得了融资的资金，但可能已经错过了黄金并购时间，这也是资本市场发展不成熟的表现之一。

(二)国内企业海外并购融资的各种制度相对不完善

当下，我国针对海外并购融资制度存在的各种漏洞发布了多项法律条文：《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》这两项法律中都有对于海外并购的规定，但是在融资方面却没有做出清晰地解释。除此之外，虽然已经有了相应的法律条文，但是却没有足够的威严性和权威性，大多数都是一些条例规定，没有单独进行立法成册，并且对于应用的对象有着严格的限制，以国有企业为居多，而民营企业却没有足够的保障，这就在某些层次上对于民营企业的发展造成了阻碍。

(三)企业海外并购融资方式单调

从表面上看，我国的海外并购融资工具很多，好像可以选择的融资方式也不少，而实际上我国企业并购融资方式单一，而融资工具可以利用的也是少之又少。企业并购融资可以分为内部融资和外部融资两种方式。内部融资主要是依靠自己企业原有资金进行并购，它具有并购成本低且风险较小的优点，同时也存在规模小的不足，国内的企业进行海外并购融资大多采用这种内部融资的方式。另一种方式就是外部融资，它包括债券融资、银行贷款等。与我们国内不同的是大多数国外企业在并购融资中通常用外部融资发行债券的方式进行，这就与国内形成了鲜明的对比，也正是因为这个原因我国的海外融资并购发展的较为缓慢。

二、促进国内企业海外并购融资方式发展的对策

(一)不遗余力的发展资本市场

一个稳定的资本市场是企业海外并购赖以生存和发展的基石。我国的资本市场正处于初级的阶段，与发达国家相比还有巨大的差距，因此我们还有很大的发展空间；不间断的促进证券市场的发展，也可以为实现我国的大量海外并购提供一条有效的途径。因此，发展资本市场在当今情况下显得尤为重要和迫切。

(二)努力增加投资银行的业务

国外的经验给了我们借鉴，企业的财务和风险顾问就是投资银行，投资银行在并购的过程中会起到关键的作用。由于我国20世纪经济的落后，海外并购发展的较为缓慢等各种原因，投资银行依然存着着各种各样的问题，像规模太小，业务范围太窄，投资数量过少。所以当下努力增加投资银行对于企业并购过程中的帮助和服务显得尤为重要。

(三)加强相关法制建设

实行如此强大的海外并购，没有法律法规的支持是不够的。任何事物都离不开法律的保障。当前还受着金融危机和欧洲债务危机的影响，国家理应加大对于海外并购融资政策的支持与鼓励。要不断发展完善《企业债券条例》、《公司法》以及《证券法》等有关法律文件，促进证券市场的快速发展。对于有利于国家经济发展、增加国民收入的公司进行的并购，国家应当放宽债券发行的条例，不断的为企业的融资拓宽新的渠道。

(四)积极创新，完备相应的金融工具

完善的金融工具会让企业在并购方式上有更多的选择，从而可以用最低的成本获得最大的效益。与海外的投资基金进行合作不失为一条好的出路。我们的企业应当主动地和国外的一些基金进行联系与合作，以求获得他们的帮助。毕竟，国外的机构在这方面具有丰富的经验，他们具有强大的承受风险与打击的能力。如此这样可以增大交易的成功性。与国外的情况不同的是，我们国家存在着许多的垃圾证券，这些证券在我国的融资中基本上是空白的记录。我们要认真分析这些证券在融资的过程中可以发挥的作用，从而更好地利用他们呢，还要更多的借鉴外国的成功经验，提高自己的创新问题的能力，有效使用金融工具，结合丰富的融资方式，使我们的企业海外并购业务不断地向前发展。