PPP模式的融资风险及应对策略探讨

摘要:PPP融资模式是现代社会中新兴的一类融资模式，主要是将政府部门的政策支持以及财政补贴与企业私人的资金投入相结合，为城市建设项目的顺利完成提供基础，现阶段PPP融资模式已经在我国交城市通轨道建设领域得到了初步应用。因为城市轨道交通PPP项目本身具有涉及面广、投资高、周期长等特点，在项目建设施工过程中，极其容易受到不确定因素的影响。所以城市轨道交通PPP模式的风险管理问题也是投资者比较关系的重要问题。本篇文章针对城市轨道交通PPP融资模式，阐述了PPP融资模式的内涵，分析了现阶段PPP融资模式存在的各种风险，并就如何避免风险的发生，提出了相应的对策，希望能够提高PPP融资模式的风险管控能力，推动我国城市轨道交通PPP项目的建设。

目前，我国好多个城市已经实施城市轨道交通建设，并将城市轨道交通作为环节我国城市交通问题的一项手段。建立完善城市轨道交通系统有助于促进我国城市群的和谐、稳定发展，发达的城市交通系统具有节省面积、节能无污染、快捷、安全、运输量大等优势，在一定程度上缓解了我国城市交通的压力，对于推动我国各个城市的综合实力的提升、经济财富的积累方面具有不可或缺的作用。但是城市轨道交通的推动需要巨大的资金支持，并且资金投入后的平均回收期期等比较长，盈利能力也难以得到保证，这些困难使我国城市轨道交通的建设面临着资金短缺等问题，往往城市轨道交通的建设只有依靠我国政府的财政补贴才能够顺利的建设完成和正常运营。这种公私合营的PPP融资模式虽然对于缓解城市交通具有重要的意义，但是由于其复杂的组织结构以及城市轨道交通建设项目的长期性，注定参与在内的企业会受到各种各样的风险。

一、PPP融资模式的涵义

大约在20世纪90年代，在西方国家出现了一种新兴的融资模式，是政府公共部门与私人企业进行合作的一种模式，即PPP融资模式，出现之后在西方国家逐渐流行开来。PPP融资模式主要在应用于公共基础设施领域，那些大型的、一次性的项目，比如在铁路、地铁等各种交通基础设施的建设中。PPP融资模式中最典型的结构就是政府负责机构需要确定合理的采购模式及招标流程，寻找实力雄厚的单位形成合作关系，其目的是实现特殊目的，实现公共设施资金的筹集，并且由于合作而暂时成立的公司负责项目的进行、建设、运营等实际上，PPP融资模式主要就是政府部门给予私营企业单位一项长期的特许经营权以及收益权，政府与企业彼此之间相互合作，从而有效地推进国家基础设施建设的进程，使基础设施能够顺利完成并高效的运营发展，最终能够超过政府或者企业单独行动所能达到的结果，实现政府以及企业的双赢，保证社会效益的最大化。

PPP融资模式比较适用于那些规模大、周期较长的项目，而公共基础设施的建设项目大部分都是规模巨大，而且收益周期也很长，所以就PPP融资项目一般就会在公共基础设施建设中被采用，比如我国城市轨道交通建设项目，就采用了PPP融资模式。

二、PPP融资模式中存在的风险以及风险的应对措施分析

在我国城市轨道交通建设项目中对于融资风险的识别以及合理规避是PPP融资模式成功运用的关键。所以，在城市轨道交通建设项目中，政府以及私营企业双方都应当对各项风险进行分析，并将风险及时的由合作方来共同承担，尤其是本身具有风险承受能力的合作伙伴。在所难免的是PPP融资项目中面临的风险包括系统风险与非系统风险，诸如政策风险、汇率风险、自身的营运风险、财务风险等。

(一)政策风险

政策风险主要指的是在城市轨道交通建设项目的实施过程中，因为国家政策无预兆的产生变化，对于项目的继续进行及盈利能力等产生直接影响，造成项目本身实施的难度增大。为了规避政策风险对项目连贯性实施的影响，政府的政策法规以及特许经营权等都需要得到足够的支持，实现政策的透明化，避免由于临时政策的改变造成项目实施难度的增加，并且还有保持公正，避免官僚主义以及人为干扰的出现，如果不这样那么合做双方都会受到风险的影响，造成一定损失。这环境下造成城市轨道交通建设PPP融资项目失败原因就是政府法规以及合同环境没有公开透明化，政府的政策不稳定，在项目实施过程中一旦发生变化，就会造成政策风险使项目私营合作方不能及时的防范，产生巨大的损失。所以，在政府政策不稳定的情况下，私人企业投资方就会提出更高的投资回报率，这也是作为承担高风险的一种补偿形式。

针对这种政策风险，我国有些地方的政府部门就颁布了一些相应的有法规，这样的法规能够为拥有城市轨道建设经营权的单位实现法律屏障，使其经营实现规范化，避免政策的改变造成经营权的削弱，另一方面说明了PPP融资项目得到了政策的支持，这样在经营中可以实现双方能够遵照合同，规范运营，一定程度上避免了政策风险的产生。

(二)汇率风险

汇率风险指的是在城市轨道交通建设过程中，PPP融资项目实现盈利后取得的现金收入没能够及时的进行汇率兑换，汇率本身发生了不利的变化，一方面是本方货币在国际市场中贬值造成汇率的下跌，另一方面是当地政府规定的汇率发生了变化，进行了重新定制，并且新的汇率在不合理的官方水平上。这就会减少工程项目的实际收入，大大降低项目的投资回报率。而一般情况下私营合作方在进行基础设施建设PPP融资时会自然会选择融资成本低的方式，实现成本的最小化，另一方面对于是否是本金或外汇在融资选择中并不做参考，所以在本来成本低的前提下，汇率的波动可能影响到成本的增加，所以在合作时风险的增加导致要求的资金回报率增加，致使项目的盈利压力增大。

针对汇率问题产生的风险，政府可以为私营合作方承诺固定的外汇汇率，或者保证提供外汇储备并承担部门的汇率风险，来适当降低私营合作方的汇率风险。这样在其他条件相同的情况下，私营企业单位更愿意与汇率风险低的项目进行合作，便于城市轨道交通建设PPP项目吸引更多的私人企业单位。技术风险直接与项目实际建设与运营相联系，技术风险应由私营合作方承担。

(三)财务风险

财务风险指的是城市轨道交通建设中基础设施的经营出现现金收入不足以支付债务和利息的现象，这就导致债权人会通过法律手段逼迫项目公司破产，最终导致城市轨道交通建设PPP融资项目的失败。所以说，财务风险的大小与投资企业在项目经营中的债务偿付能力直接相关。

目前，企业内部有着内控制度，可以对财务实现及时的控制，对财务政策、手段、资本结构等实施实时控制，以降低由于内部情况造成财务风险。所以，财务风险本身是可以得到有效的控制的，只要，私营企业在项目经营中按照现代理财方式，就可以合理的规避财务风险。

(四)营运风险

营运风险主要是来自于城市轨道交通建设项目过程中盈利能力的不稳定性，特别是由于运用形式不当导致的效率偏低等。在PPP融资