试论顺畅可控境外人民币回流机制的构建

2015-03-18湖南大学金融与统计学院彭怡珂

财经界(学术版) 2015年14期

湖南大学金融与统计学院彭怡珂

从推动人民币国际化、促进人民币境外使用的角度考虑，不仅应鼓励人民币走出去，也应逐步构建顺畅可控境外人民币回流机制，从而使离岸和在岸人民币市场协调发展。从主观的角度来说，我国虽然是国际上的大国，但经济手段上还有待提高，为了进一步巩固国内的经济发展成果，需通过构建顺畅可控境外人民币回流机制，平衡国内贸易和国外贸易，以此来加强我国在国际上的经济地位。在此，本文主要对顺畅可控境外人民币回流机制的构建展开讨论。

一、开放债券市场可为回流人民币提供稳定安全的资产池

从主要货币的国际化特征来看，货币的国际化要求该货币发行过具有较广、较深的金融市场，“广”主要指的是有多种金融工具，“深”主要指的是存在发达的二级市场。由此可见，在构建顺畅可控境外人民币回流机制的过程中，需积极的开放债券市场，以此来为回流人民币提供稳定、安全的资产池。首先，现阶段国内很多行业发展都不是特别平衡，导致部分具有潜力的行业受到压制，无论在经济效益上还是在社会价值上，都未表现出理想的状态。为此，应进一步的开放债券市场，一方面为国家的经济发展提供较多的帮助，同时还可以巩固回流人民币的安全环境。其次，国家对债券市场的重视程度不断提升。虽然现阶段的居民平均收入水平增加，但纵观全局，很多地区的居民收入水平都表现出了两极化的发展趋势，此时如果没有实施有效的经济政策，势必会导致居民的收入两极化进一步严重。在开放债券市场后，不仅可以提升对居民投资理财的保护程度，同时可以稳定我国的人民币价值，这对国家和社会而言，均具有较大的积极意义。第三，随着人民币跨境业务的不断发展，非居民对人民币持有量将会显著增加。该种情况对于我国而言，是一把“双刃剑”，要想在今后的工作中更好的促进经济发展，需通过构建顺畅可控境外人民币回流机制，开放债券市场，提高人民币回流的程度，进一步巩固资产池的安全性。

二、开放人民币FDI有利于提高人民币“第三方使用”

从有利于境外人民币价值储藏、投资增值的角度出发，除了开放境内债券市场供非居民投资外，对非居民开放人民币FDI也是现阶段可行的另一回流渠道。我国作为一个发展中国家，现阶段的国际经济地位不断提升，话语权也在持续增加。从现有的工作来看，亚投行的建立，充分表明了我国在现阶段的发展情况，虽然亚投行的创始国确定在50多个，但我国是重点的创始国，并且做出的贡献和创立的地位，非一般国家可比。由此可见，开放人民币FDI，作为构建顺畅可控境外人民币回流机制的重要工作内容，有利于提高人民币“第三方使用”。首先，通过开放人民币FDI，可以加强我国的外贸合作，推动国内的经济建设，在刺激市场需求的过程中，不会造成供需不均衡的情况。其次，在目前的发展中，很多工作都受到了较大的限制，但不能直接打破限制。为此，利用开放人民币FDI的手段，不断提高人民币“第三方使用”，跳脱传统的经济发展模式过程中，还应该进一步的为我国的经济做出更大的贡献。

三、构建顺畅可控境外人民币回流机制应关注的问题与建议

目前，国家经济建设工作正在稳步开展，要想充分发挥顺畅可控境外人民币回流机制的积极作用，必须关注较多的问题，并且采取有效的措施来解决问题。综合多方面的信息和数据来看，日后在构建顺畅可控境外人民币回流机制的过程中，需要在多个问题上努力。包括回流机制建设应以日元“迂回流动”为鉴；境内金融市场的建设和开放应与回流机制建设同步；应注意控制居民在离岸市场融资后的回流，在对FDI的风险防控上，应注意对不同主体通过离岸人民币市场融资，进而以FDI途径回流境内的情况加以区分。对于境内居民在离岸市场进行人民币融资回流境内的情况，应进行适当的控制，这种做法除了以日本为鉴，防止境内人民币通过离岸市场“迂回流动”的考虑外，还涉及到境外人民币回流对境内货币供应量的影响。由此可见，构建顺畅可控境外人民币回流机制虽然在很多方面都表现出了较大的积极作用，但并不意味着将来的工作会特别顺利，因此，我们在实际工作中，还是应该从多个角度出发，以此来巩固我国的经济发展成果。值得注意的是，在构建顺畅可控境外人民币回流机制过程中，很多限制性条件都会联合作用，此时应进一步注意构建顺畅可控境外人民币回流机制的要点。