英国证券市场的变革与发展分析

摘要:英国证券市场是世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易场所是世界上历史最悠久的证券场所，伦敦证券交易所目前上市融资量为世界首列。英国证券市场的地位与成就是通过多次变革与不断发展而来的，本文就英国证券市场的变革与发展进行分析研究，以便为我国证券市场的发展提供借鉴。

一、引言

英国证券市场自成立以来经历过多次的变革，在每次的变革中不断的完善与改进，从而促使英国证券市场成为世界第三大证券交易中心。与其它市场管理一样，证券市场同样需要监管，以便确保证券市场的平稳发展。英国证券市场在变革与发展中以及在自律管理原则下形成高水准的监管体系。另外，伦敦证券交易所是最早与我国各大证券交易所合作的外国证券交易所，其对我国证券交易所的发展具有较好的借鉴意义。

二、在变革中再次成为国际证券中心

随着英格兰银行成立及股票与公债的出现，在17世纪末英国证券市场也随之兴起与发展。十九世纪初，伦敦证券交易所通过买卖政府证券的露天市场迁入室内而被政府正式批准。尤其是在工业革命快速发展之后，英国证券交易规模在不断扩大，并且在当时处于世界中心的位置。但是由于经历过两次世界大战，其证券的世界中心地位不保。通过多年的发展与变革，在1980’s年代的时候，英国证券的发生环境比较好：由于英国本国的经济在不断的回升，尤其是私人资金的投资概率逐渐扩大，使得国内公司发行的股票与债券在突飞猛进的发展;欧洲证券市场的快速发展促进英国证券市场的融资;英国推出新的融资政策，外国证券在伦敦证券市场的发行量增加。但是在这个良好的发展环境中，其也面临着较大的挑战，由于美国以及日本的金融行业逐渐发展起来，加上电子计算机的使用。在欧洲大陆中，法国以及德国也在不断发展金融市场。这些挑战使得英国证券市场的发展具有一定的局限性。因此，英国在1986年进行大改革，有研究人员将其称为金融大爆炸。其改革内容包括：对证券市场中的抵佣金体制进行废除，并逐渐转变为浮动佣金体制，可以起到降低成本的作用;冲破证券经济商与造市商之间的界限，将二者有机的结合;对证交所进行对外开放，同时，降低会员资格审查的标准，并且积极鼓励银行、保险公司以及投资基金等金融机构进入市场交易;充分利用先进的电子交易设备进行交易。这次改革为英国证券交易中心再次获得世界中心地位发挥了较大的作用。为了提高其国际化水平，在1987年正式成立英国国际证券交易所。九年后，英国开放金边债券，回购市场。英国证券市场在经历各种危机以及变革中得到较好的发展，其国际证券交易所在不断的增加，同时，组成联合的证交所，其中以伦敦证券交易所最为突出。

三、在金融自由化、国际化背景中改善市场结构

二十世纪以来，国际上的金融行业发展逐渐呈现为自由化以及国际化的发展趋势，为了有效的顺应时代的发展需求，英国在不断的完善与改进本国的证券市场结构。其完善与改进的具体措施：不断扩大场外交易，建立并完善证券市场，并确保其余哦欧共体上市标准相同。在二十世纪的改革后，英国国际证券交易形成完善的交易体系，其包括国际股票市场、英国股票市场以及期权市场等;充分利用欧洲债券市场发行英镑债券。其金融管理体制的放松促进了欧洲英镑债券市场的发展;通过发展共同基金，培养机构投资者。但是在发展时，受到几个方面的因素影响：首先，英国对金边债券市场进行开放，并实施回购市场的政策，这种措施有效的提高了货币基金的流通性与广泛性。其次，随着巴林银行的破产，人们逐渐意识到将所有资金一味的存入银行具有一定的风险，人们逐渐形成多元化的投资方案，有效的降低资金投资风险。另外，在基金市场的快速发展情况下，基金管理公司在证券市场中的主导地位逐渐突显出来。随之越来越多的海外基金被吸引到伦敦投资，伦敦证券市场成为世界基金投资中心之一。

四、在自律管理原则下加强证券监管

英国证券市场的管理主要以自律型管理模式为主，由于英国政府对其干预较小而没有制定相关的证券法律法规，政府一般不会设立专门的证券管理机构。其中不能将放任自流的模式与自律管理模式相提并论，其自律管理机构主要包括：英国证券交易会所协会（主要管理全国的证券业）。其主要负责制定相关规章制度，其制度内容包括：对内部组织与成员的惩罚制度以及交易市场中的规则以及对证券上市的相关规则进行确定;企业收购与合并小组。主要是由参加伦敦工作小组的九个专业协会组成的。其职责是起草企业管理相关的收购制度;证券业理事会。通常是由是个以上的专业协会代表组成，其属于私人组织，其中有几名代表主要代表着投资者以及一般公众的利益。该机构在英国证券自律管理体制中发挥着重要的作用。但是针对一级市场以及内幕人士交易的方面，政府会采取适当的立法管理。

五、结束语

英国证券市场在多次变革中得到发展，并在变革中适应时代的发展需求，与时俱进，从而使得英国证券市场成为世界证券市场的中心之一。通过对英国证券市场的变革与发展进行分析，可以从中获取变革与发展的特点与优势，并为我国证券市场的发展提供借鉴，从而有效的促进我国证券市场的发展。