现代企业股权融资的若干思考

重庆两江新区开发投资集团有限公司 税莲欣

现代化商业银行针对传统式信贷业务经营，其最关键的前提条件就是务必具备良好社会诚信机制，通常商业银行没能对客户方面的诚信机制施以准确判定，这也就表明需要对相关额外保障施以客观提供，这样可以促进银行信息充分提高。目前因为国内社会诚信体制构建并不健全，商业银行方面的信贷业务进行时，一般很少对纯信用贷款施以发放，一般要企业提供对应融资保障。因此国内商业银行信贷方面服务保障体制研究，并且找寻更多科学合理的保障途径，这也是银行与企业同时追求的目标。

一、股权质押概念及意义

股权可以说是一个统称，不止是包括着股权公司股票及股权，还关乎着有限责任公司股权。整体来讲股权质押实际上就是指出质人及自身所具有的股权，用作质押物所进行的质押活动。早期的股权质押是出现于西方国家，在二十世纪七十年代流行的相关反收购管理和管理层面收购过程中所获得的实际运用，企业经营者为了得到企业控股地位，往往会借助把自身所具有的股权给金融机构质押方法来有效购进股权，西方此模式可以说已经创造了诸多成功案例。股权质押在国内可以说是及企业MBO领域及经营生产领域同步出现的，不过只是具备外资条件投资公司施行及获得成功，国内各大银行参与较少。通常是因为国家政策性制约诸多股权质押都是用股权及企业净资产作为前提条件，并依据相关比例把融资额度施以给予，不过这样的方式作用是非常有限的。

二、目前银行信贷保障体制不足之处

(一)企业可用于抵押资产偏少

目前，国内企业低压形势方面融资中遇到的普遍性问题就是可以作为抵押的资产较少，该情况非常显著的通常是在三产企业及某些高科技企业或者是中小型企业。一般三产企业最明显的特征就是固定资产偏少，并且流动性资产偏多，或者是高科技企业通常都是无形资产偏多且固定性资产专业化较强，抵押率不高，还有就是诸多中小型企业通常是以租赁厂房设备这类筹办方式起家的，可以说并没有可以作为抵押的资产。银行抵押政策通常都是占有面积较大及厂房和营业性用房等可以得到信贷支持，该政策不管是和市场经济基本原则或者是国内经济政策设计初衷均是不符合的。

(二)内部关联担保呈现政策壁垒

通常处于低压不足状态时，担保可谓是一个处理银行信贷融资的有限手段，担保属于一种或者说是相关负债随时可转为真正债务，所以外部企业给其余企业进行担保的几率很小。这也就促使企业集团和家族式企业内部进行关联担保，该类手续非常便捷的关联式担保曾受到企业及很多银行的欢迎。不过因为当下社会财务监督体制不完善，该类内部关联式担保只是有着形式上担保意义，关于充分降低信贷风险作用偏低。

(三)外部互相担保风险

内部关联式担保存在同时也是有着很多单个企业间互相担保。通常内部关联式担保被严禁后，则集团企业或者是家族式企业间展开互相担保比例也逐渐增多。就单笔业务来讲，外部担保风险通常要比内部关联式担保小，不过关于金融稳定就是一个企业存在财务危机，仅是内部关联式担保，这时的相关问题也就会被限制于对应范围之内。但是若外部互相担保且经过担保链传导，则就会促使财务危机快速扩张以影响到更多企业，这对银行整个系统来讲所受到的损失更是会超过内部关联式担保。

(四)金融创新杯水车薪

抵押或者是担保很难处理目前问题时，经过金融创新来开发出新型金融信贷产品也就成为了新策略。不过这些相关业务的展开也是因为受到各类状况制约，具体化效果并不理想，能够起到的补充效果非常有限。保理业务会受到债务人员自身资质及银行选择面较少方面制约，仓单质押会受到质押物种类及公共仓库或者是第三方面监管等制约，不止是选择面较少，还会增加企业成本，担保公司规模只是银行风险及收益同步转移，担保公司会被相关担保企业风险把控条件及费率对应高要求，这也是诸多中小型企业很难达到的。融资企业风险出现及发展潜质衡量方面，担保公司往往所看重的是风险产生，并非是企业潜在生命力，这和国内担保公司现存总体素质偏低及总体市场不成熟有着极大关系。

三、企业股权融资中各方面的问题

(一)内源融资缺失

国内企业融资最显著的特性就是依赖于对外融资及内源融资缺失，此特征及企业经营效益偏低或者是国内政策倾向有着极大关系，而且还为理顺企业与国家分配关系，或者是企业自身自营资产严重不足，这些都是会对企业融资造成很大负面性影响。近年来，国内诸多企业资本金均是有着一定增加，不过企业总体资产额方面所占的比例却较少，企业整体盈利能力及其不稳定，并且其业绩也是偏低状况。整体来讲企业内源融资不足是企业利润水平不高的关键因素，有些国有企业可以获得成本不高的外援资金，这也就显著缺乏内在融资动力。并且企业对于银行贷款有着极大依赖，这也就造成企业内源严重缺失。

(二)债券融资有限，重视股票融资

可以说在正常经营生产中企业均是以债券方法融进的资金，支付本息方面总是会有很多刚性时间约束，企业若是不能及时把债务偿还清，这时债权人就会开启破产诉讼程序。股权融资方式关于清还方面和支付方面相关时间是有着一定程度软性时间制约，股息支出成本不高且可回旋余地偏高，并且在投资人员认股之后，除非有着一定比例企业股东发起，否则股东们并没有权利要求把股份退出。与此同时上市公司股息率往往不高，并且盈利偏低，债务付息还本往往是刚性的，公司若是不能在规定时间之内付息还本，就会损害到自身商业信誉或者是存在破产风险。

四、呈现股权质押融资条件

股东运用上市公司股权质押进行融资程序，国内有关部门并未对其进行明确规定，实际上其应该是包括相关股东提出申请；再者就是等待股东大会对申请的审核及批准；通过股东方面提出股权质押，再申请给银行；银行通过其相关审批；把第三方监管证券公司有效引进；登记相关证券交易场所；把股权质押公告发向外面。以上市公司来讲，也正是由于不能把资本市场股权流通并转为显示则就很难把股权质押最终目的实现，不过在成熟的市场经济下也不是不可能实现。成熟市场经济条件是必定要有着更好的会计监督体制及社会诚信体制，可以有效确保真实性评估企业相关净资产及股权。接下来就是，要充分落实有着集权第三方交易机构和股权登记部门，有形的交易市场和产权登记市场。这些均是基本条件，银行在这些基本条件下才有可能依据企业方面股权净资产所呈现的状态来接受企业方面提出的股权质押。就目前市场情况来讲，诸多非上市公司方面的股权质押体现方式都是用自身股权质押于其余企业或者是相关担保公司，这样得到对方融资担保，担保公司的再次融资质押权效能是要有一定评估能力，与此同时可以在法律构架之内，进行质押股权处分。因此科学合理的构建多元股权融资平台，促进国内股权融资立法进程，这也就显得极为关键。

五、结束语

总而言之，现代企业各类经营活动均是基于一定资本下展开，具备资本及经营资本，经过资本经营并得到相关利益的全过程，也就是成本筹集、投放或应用过程，这可谓是企业经营活动核心，更是企业存在本质，企业能够运用各类方法来进行资金融通。目前国内商业银行信贷方面服务保障体制较弱，找寻更多保障手段才是关键，并且可也可为是银行及企业追求的最终目标。因此关于现代企业股权融资分析是有着极大现实意义。西方市场经济国家普遍运用的融资方式可以说就是全流通基础下股票质押，不过此融资方式在国内还是初探阶段，这对现代企业制度下企业的融资困难问题处理应该说是一个较好策略。股权融资模式发展和运用不是一蹴而就的，需要各方面共同努力，积极应用有效可行策略，促使股权融资方式能够在国内顺利展开，最大化的发挥其积极效用。

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