码头企业融资成本筹划

舒林

一、我国码头企业经营特点及其融资成本现状

码头企业是增强我国企业市场竞争实力以及“一带一路”策略发展的主要依托，我国企业与相关国家开展贸易互利活动有助于企业的经营发展。码头企业主要从事大宗货物的装卸和仓储，所需的投资是非常巨大的，通常码头企业的投资需要建设仓库、堆场、相关的机器设备、土地岸线，有的码头企业投资甚至可能需要承担航道、防波堤等公共设施的维护工作。因此码头企业的经营以及投资所涉及的财物费用非常巨大，并且通常相关的投资回收期都较长。而码头企业的主要资产是码头相关的固定资产，这些资产的流动性低，据资料统计，码头企业的固定资产占总资产的比重平均水平通常在80%左右，因此，对码头企业而言，其投资存在着投资数额大、回收期长以及固定资产比重大的特点。对码头企业而言，由企业投资项目的特征决定了如何提高筹资效率，降低财务成本是企业面临的现实问题。

二、我国码头企业主要融资方式比较分析

1.银行贷款。由于商业银行在我国金融市场占据的重要地位，来自银行的贷款仍然是码头企业融资的重要来源，通常码头企业都有其建立起了长期合作关系的商业银行，对于码头企业而言，只要不是债务杠杆过高，经营风险暴露严重，企业从银行取得贷款的能力都非常强。而企业在商业银行贷款中的融资成本，一部分取决于市场资金和利率水平，另一部分取决于企业和商业银行的谈判能力。

2.股权或非金融企业债务等直接融资方式。码头企业可通过在公开市场上发行股票融资，或增发股票，或股东增资等方式通过股权融得资金，股权融资的优点在于股东出资的本金一般来说是不需要偿还的，因此这些资金企业可以长期使用，而不像债务融资在债务到期时企业有还本付息的压力，但股权融资的成本相对债务融资成本稍高，其中在公开市场上发行股票融资能融到的资金是最多的，融资的成本也是最多的。同时，码头企业也可通过银行间债券市场发行中期票据、企业债券等债务融资工具来进行融资，企业发行债务融资工具后要承担的成本是定期支付一定的利息，以及债务到期后偿还本金。非金融企业债务融资工具可以作为码头企业融资的重要来源之一，这种融资工具的理念设计以及制度安排比较完善，是重要的直接融资工具。

3.融资租赁的方式。码头企业的一大特点是固定资产占总资产的比重相当高，在企业的固定资产中，有较大部分是企业的机器设备，如装卸桥机、集装箱堆高机、正面吊等设备，这些大型机器设备可以通过融资租赁的方式购入，能够有效为企业减小资金的压力，增加融资的途径。码头企业通过融资租赁的方式提高流动资金，融资租赁的优势在于，相较于其他融资方式，融资租赁使企业没有太多来自股东或者债权人的限制，同时还能为出资方提供设备担保安排。对于码头企业已购置的机器设备，还可以采用售后回租的方式再融资，为企业增加融得的资金，同时也提高了这部分固定资产的流动性。因此，融资租赁是非常适合于码头企业的融资方式，通常码头企业需要支付的设备租金是该设备能够在经营中产生的，设备出租人对码头企业带来的压力小于其他投资人带来的压力，投资人会对企业的业绩和盈利能力有更多要求。

4.资产证券化的方式。码头企业可以在传统的融资方式的基础之上，积极探索尝试创新型融资方式，比如码头资产的证券化。资产证券化的关键要素，即要有可产生未来稳定现金流的基础资产，并且该基础资产通常是当前流动性较差的资产，这一要素码头企业的部分资产是可以满足的。因此码头企业可以和相关的金融机构合作，为其设计资产证券化产品，盘活码头企业这部分流动性较差的资产。

三、加强码头企业融资成本筹划的建议对策

1.码头企业针对各项目的特征具体制定融资计划，扩展多元化的融资方式。对于码头企业而言，其各项资产及投资项目根据功能和经济特征的差别，可划分为以下几类：公共基础设施项目、经营性基础设施项目及经营性一般项目等三类。可见，针对不同性质的项目，码头企业需选择不同的融资方式，这样才能有效的降低企业的财务风险和融资成本。码头企业的公共基础项目可更多的使用政府财政拨款等资金来源，加强码头企业的相关项目中政府的指导和导向作用，而经营性一般项目则可更多地使用市场融资方式，通过市场化的机制来提高码头设施的配置效率。

2.码头企业需充分发挥融资安排中创新性金融工具的作用。码头企业可在融资渠道方面尽可能的拓展创新，采用多样化的融资渠道来丰富企业的融资安排，企业的融资渠道来源，不仅可以来自于金融机构、市场投资者，还可以来自于上下游产业链的合作企业以及政府部门等，多样化的融资渠道可以有效的降低企业可能存在的财务风险。同样地，在融资工具的选择方面，除了传统的项目贷款、股权融资、企业债券和票据等工具，码头企业可在融资租赁、资产证券化等创新融资方式中增加企业的融资来源。码头企业通过多远的融资选择以及对创新工具的使用，可以有效从汇率、利率的管理中规避风险，从而有效降低融资成本的不确定性。

3.码头企业需对投融资的风险加强管理。码头企业的建设具有超出一般企业项目的复杂性，企业的风险不仅可能来自于经营过程和市场行情的影响，也可能来自于投融资项目以及企业的财务状况，因此对码头企业的风险加强管理非常必要。企业需要提高码头投资项目的资源素质，同时提升企业对相关投融资项目的管理和经营能力，进一步加强码头企业资金的使用效率和资金运作的安全性。企业通过提高自身对资金的运用能力来降低融资风险，并增加融资的管理能力，从而有效地降低码头企业融资成本，实现对企业筹资能力的规划。

四、结语

码头企业是我国企业与相关国家开展贸易互利活动，提升企业的经营发展能力的重要依托，由于码头企业固定资产比例非常大等特征，其需要大量的资金投入来完善建设，因此如何有效降低码头企业的财务风险，增加企业的投资效率，对企业的融资成本进行科学合理的规划，是码头企业面临的重要问题。码头企业可选择的融资方式非常多，如银行贷款、股权或非金融企业债务等直接融资、融资租赁、资产证券化等方式。因此，码头企业需针对各项目的特征具体制定融资计划，扩展多元化的融资方式，充分发挥融资安排中创新性金融工具的作用，需对投融资的风险加强管理，从而有效地降低码头企业融资成本，实现对企业筹资的规划能力。

[1]刘晓妹，董国平.“一带一路”背景下我国港口企业的融资模式[J].交通财会，2015(07).

[2]刘东.浅析港口企业的融资策略和融资渠道[J].中国港口，2014(04).