中百集团：股权争夺战或成股价催化剂

林然

本周市场在回调后处于低位盘整态势，上证指数2000点下方有较强支撑，尽管不排除后续有进一步探低的可能，但市场整体处于低位区间已经明确，中长线布局迎来时机。

本周招商证券推荐中百集团（000759），理由是看好公司未来前景，且当前存在股权争夺，股价迎来催化剂。

二级市场上，中百集团在盘整近2年时间后，已经有逐级上行态势，尽管有股权争夺因素存在，但当前公司股价上攻速度并不快，这在相当程度上是受到整个市场环境低迷的影响，这种情形也有利于投资者逢短线回调建仓。

资料显示，截止2014年2月28日，永辉超市及全资子公司重庆永辉超市有限公司通过深交所的集中竞价交易系统买入中百股票共计6810万股，占中百集团总股本的10%。这是继2013年举牌之后的再次增持，两次增持共动用资金4.4到4.8亿元，永辉表示在未来12个月内，不排除继续增持公司股份的可能性。

招商证券指出，永辉在短短的四个月内两次举牌增持公司股份，增持比例达到10%，距离第二大股东新光控股仅差1.38%，这是继2012年新光举牌增持公司股票，大股东武商联增持反击之后，再次密集收集股权筹码，表明了市场及产业资本对公司未来前景的看好，凸显出公司优良的渠道价值。2013年公司受人工成本及门店租金上涨的影响，导致盈利能力下滑，并于第三季度首次出现亏损，但这并不影响公司本身的投资价值。

作为一家拥有1000多家实体门店的区域超市龙头，中百集团2013年营业收入预计达到170亿元左右，对应的PS仅为0.3倍，对产业资本具有极大的吸引力。对永辉而言，湖北市场一直迟迟未能打开，而中百在湖北已具备明显的优势，不排除借助争夺股权的方式进入湖北市场的可能。

中百集团的资产价值相当明显，投资者可以把握的背景资料是：截至2012年末，公司连锁网点总数达948家，其中仓储超市网点244家（大卖场157家：武汉市内75家，湖北省内82家；重庆社区超市87家），便民超市网点651家（含加盟店45家），百货店8家，电器专卖店45家。

招商证券预计2013年公司新增网点1D0家左右，其中大卖场10家，便民新店90家。公司在湖北省优势地位明显，门店数量保持快速稳定增长。另外，公司在湖北省内拥有常温干货配送中心5座，分别设在武汉、咸宁、恩施、浠水，库房总面积达12万m²。另外公司自建的生鲜物流园投资近5亿元，占地300亩，冷链配送中心、蔬果配送中心、生鲜加工配送中心、食品加工中心等四大功能区齐全，建成后预计年加工配送生鲜食品达60亿元。这些都为公司各网点实现低成本、高周转经营提供了强有力的保障。

业绩方面，招商证券认为本次股权争夺将为股价带来催化剂，预计2013、14年EPS分别为0.24元、0.27元。