电力企业高资产负债率的成因及对策分析

齐丹

摘要：电力企业资产负债率居高不下是国资委关注的重点内容之一，也是制约电力企业可持续发展的关键问题。探讨资产负债率偏高的成因及其变动的内在规律，并提出对策分析，对电力企业降低财务风险具有重要意义。

关键词：电力企业 资产负债率

近年来，随着经济发展和人民生活水平的提高，电力需求持续增长，电力企业不断加大电网投资，满足市场需求。“十一五”期间，电力行业累计投资超过3万亿，年均投资额6，000亿人民币，“十二五”期间预计将达5.3万亿的电网建设投资。高额的电力投资，尚未带来企业成本效益的提高。2013年，中央企业实现销售收入284，407.1亿元，利润总额16，652.8亿元，销售利润率5.85%，而同期电力行业的销售利润率只有2.58%。

国资委将高负债中央企业的界定标准设置为75%，并将资产负债率偏高的中央企业划分为重点关注企业（75%-85%）、重点监控企业（85%-90%）和特别监管企业（90%以上）。目前国资委管理的电力企业除国家电网、南方电网和三峡集团的资产负债率相对较低，其他五大发电集团及两家辅业单位整体资产负债率基本上都超过国资委限定。电力企业较高的资产负债率，固然有其行业历史背景，但也应意识到，在当前市场景气指数低位徘徊，金融调控政策持续变化的宏观经济环境下，如何有效合理地控制负债规模，筑牢企业资金链条，规避财务风险，是电力企业防范经营风险的必然选择。

一、电力企业高资产负债率的成因

电力企业高资产负债率既有其历史客观原因，也有电力投资建设增长过快、经营策略短浅等主观因素。

（一）企业发展特性

不少电力企业是从计划经济时代走过来的，职工人数多，企业家底薄，并且承担大量社会责任。企业自有资本较少，国家拨付资金有限，长期以来靠银行贷款等方式维持企业生存，日积月累导致企业负债水平不断攀高，这种情况在电力施工企业尤为突出。

（二）投资增长过快

近几年，受抢占资源和做大做强等思想的驱动，电力企业不断加大的“跑马圈地”，使投资增长超过企业承受能力，投资资金来源又主要依靠银行贷款或机构融资，原材料价格上涨和政府调控等因素，导致项目投资成本上升，预期收益大打折扣，还本付息压力不断增加。

（三）经营管理不善

债务结构不合理，长短期借贷资金失调；资金管理不到位，企业内部资金使用分散，没有建立统一内部融资平台，资金使用效率低；应收账款及存货快速增长，大量应收账款不能按时收回或形成坏账，原材料燃料库存增加挤占企业大量现金，致使电力企业负债“雪上加霜”。

（四）经营成本上升

受通货膨胀及物价上涨等因素影响，企业经营成本逐年提高；原材料燃料价格上涨，用工成本攀升，运输费用提高，财务成本加大，环保、安全等非生产性支出增多等，让原本并不宽裕的资金更加“捉襟见肘”，增加了企业资金负担，使电力企业降低资产负债率更加“难上加难”。

二、电力企业高资产负债率的危害

高资产负债率不仅影响企业正常生产经营活动，还关系到企业的声誉及未来发展，甚至危及企业生存。

（一）影响企业经营业绩

企业是以盈利为目的，高负债会侵蚀企业经营成果，企业负债率越高，财务费用负担越重，在其他条件不变的情况下，息税后利润会减少，企业盈利能力受到直接冲击。

（二）降低企业品牌信誉

品牌信誉是企业的立市之本。高负债直接表现为企业资金短缺，无力按期偿还贷款本息，生产资料难以及时购进，易产生违约风险，影响正常生产经营活动，降低企业品牌信誉，并形成恶性循环。

（三）增加企业经营风险

企业经营蕴含各种风险，往往一招不慎导致满盘皆输。在央行稳健从紧的货币政策引导下，企业融资难度加大，资金供给持续发生短缺，资金成本持续升高，容易导致资金链条断裂，加大破产倒闭风险。

（四）制约企业战略发展

企业要想在市场上站稳脚跟，必须加快产业结构调整和产品创新，这需要强大的财力支撑。高资产负债率企业因自有资金短缺，外部融资困难，无力进行产品技术研究与开发，市场竞争力将越来越弱，使企业陷入更大困境。

三、电力企业降低资产负债率的措施分析

电力企业降低资产负债率是一项长期艰巨、循序渐进的任务，从管理体制和运行机制进行全方位的改造与创新。具体可以做好以下几方面的工作：

（一）提高认识降低债务规模

首先，电力企业应将降低资产负债率纳入企业长期发展规划进行统筹考虑，在确保发展战略实现的前提下，将负债规模控制在合理水平，切实降低企业经营风险。其次，结合战略规划和年度经营计划的需要，根据国家宏观政策、行业状况和现有产品生命周期，制定切实可行的降债方案和目标，结合年度预算滚动编制、动态管理、分步实施，确保降债工作有条不紊地开展。最后，结合电力企业成员单位自身特点，提出有针对性降低资产负债率的措施和目标，纳入企业负责人年度考核，将降债任务层层分解，责任到人，落实到位。

（二）搭建内部资金管理平台

电力企业要充分发挥财务部、资金结算中心及财务公司各自的管理职能，借助财务管理系统和网络技术，选择银行搭建满足自身管理需求的资金管理平台，构建内部资金池，横向集成建立一体化的内部资金计划、拨付、往来结算管理体系，实现跨区域、跨成员单位的资金统一归集和封闭运行，实现资金存量、流量的实时全过程闭环管控。将内部资金头寸统一调度，合理调配各成员单位资金使用，避免资金体外循环，最大限度提高内部资金使用效率。

（三）重视存货及债权管理

要强化对设备和存货的管理，避免资金的重复占用。对大型专用设备集中调度与使用，避免重复购置；对主要物资备件实行统一招标采购、管理与供应。要进一步盘活存量资产，优化库存结构，设定原材料燃料警戒值，防止因库存过高而占用大量资金，形成资产减值风险。同时加大债权清收力度，及时回收电费结算及账款，对坏账采取司法手段强制执行，对应收账款实施动态管理，避免形成新的坏账。

（四）不断优化资金筹措方式

在贷款利率上升、筹资成本加大的背景下，要改变过分依赖银行借款的筹集方式，积极探索新型融资渠道：一是重视股权融资，如引进战略投资者、IPO、增发、配股，实现企业股权结构多元化；二是做好债券融资，可发行短期融资券、企业债、可转债，实现银行债务融资与市场债务融资的结合；三是尝试新的融资产品，开展融资租赁、票据融资、应收账款保理等新型融资，借助其成本低，审批程序简化等优势，优化融资结构，降低财务费用。

（五）积极开展资本运营工作

一要合理把握投资节奏，做好企业战略规划，抑制短期规模投资，避免无效投资。二要积极剥离与变现非优质资产，加大债务重组力度，以提高资产流动性和企业偿债能力。

（作者单位：国网黑龙江省电力有限公司）endprint