互联网金融时代的CFO前瞻与洞察力

在中国及其他东亚国家，间接融资在企业融资中占有较大比重，因此银行业的变革对企业的融资环境必然产生重大的影响。及时地关注和分析互联网金融的走势和趋势，对做好企业融资，保证企业正常运转和长远发展具有深远意义。CFO和总会计师作为企业财务的高层管理人员，应该关注融资环境动态，权衡利弊，以便及早采取有力措施，以防在不利条件下对企业造成被动和损失。

上文已经论述了互联网金融发展对整个企业融资环境的大体影响，那么在不同的趋势下，不同类型的企业将会遇到哪些机遇和挑战？它们将面临怎样的权衡利弊？

一、金融互联网路径下的企业融资

如果互联网金融在自身发展的过程中不能成功解开风险控制的死结，那么金融业在资金借贷市场的竞争将会白热化，传统商业银行的反击与新型互联网金融企业自卫最终将导致新的均衡的形成。资金借贷市场的新均衡将有如下特征：企业融资的深度、高度和广度都将发生极大的扩展。所谓深度是指，随着数据模型等的广泛使用，资金交易行为中信息将更加对称，信息披露将更加充分，从而坏账率将更低、利率将更加合理，从而违约风险更低，金融稳定性显著增强。所谓高度是指，资金配置的效率将显著增强，由于信息更加对称和交易成本更低，资金匹配将通过大数据、云计算等新型互联网技术快速、精准进行。所谓广度，是指金融互联网的覆盖面将比传统商业银行更加广泛，各种便捷、安全的金融服务和产品可以通过互联网技术传递到更多的企业手中，由于运营效率的大幅提升，能够更好地控制风险，从而可以维持更低的贷款门槛，覆盖更广泛的客户群体。

新的均衡下，互联网化的国有商业银行仍将主导资金借贷市场，但贷款产品、服务将更新升级，利率将更加市场化。企业可以选择国有银行贷款的同时，还有一些民营金融互联网公司可供选择。

由于金融互联网路径下，互联网金融企业本质上与传统金融企业没有太大差距，因而受到的监管也将与互联网化的国有商业银行同等严厉。这种情况下，互联网化的国有银行与民营金融互联网公司形成异质竞争的关系，这种竞争在一定情况下会很激烈，进而造成一定的金融波动。

此种情况下，大型企业的资金来源应主要以互联网化的商业银行为主，辅之以民营金融互联网公司，这样有利于发挥大型企业与一些商业银行建立的固有关系，但同时大型企业的CFO或总会计师要关注互联网化的国有银行与民营金融互联网公司形成异质竞争所导致的风险。中小、小微企业则主要以民营金融互联网公司为主，因为互联网化的商业银行在经营中小、小微企业贷款方面不具有相对竞争优势。相应地，中小、小微企业的CFO应主要关注民营金融互联网公司破产的风险。

二、互联网金融路径下的企业融资

如果互联网金融的发展能够在自身的发展过程中解决风险控制的难题，那么互联网金融将最终主导资金借贷市场，这就是最后的均衡。在此均衡下，企业融资的成本将比金融互联网路径下更低、更便捷，无论对大型企业、中小型企业还是小微企业，融资来源主要来自互联网金融公司或自筹等模式。但由于各互联网金融机构之间的竞争是不可避免的，而且随着存款保险制度的推出，互联网金融机构的倒闭也将是常见的。所以对于CFO来讲，融资平台的倒闭风险性将是融资风险的重要焦点。

三、要关注互联网金融规制的政策性风险

互联网金融的快速发展已经引起了很多人的关注和担忧。工商银行前行长杨凯生指出：多种金融产品、多种金融工具、多种投资工具的出现，对广大投资者，对社会公众是个好事，对活跃中国的市场，对促进中国金融市场的发育，都是好事。但是这个过程中，还是要依法合规。一些大银行在宣传的时候，可能不太敢说什么理财产品是怎么怎么有保障，特别是“政府怎么怎么有保障”，监管部门是绝对禁止的。一些小金融机构、一些非银行性质的机构在涉足金融业务的时候一开始想急切地拓开市场，想吸引客户，这个可以理解，但是在宣传任何业务，宣传任何产品的时候都必须本着对社会公众负责的态度。既宣传产品的收益，也要揭示产品的风险。吴晓灵更是指出：理财产品绝对不允许承诺回报，理财产品的特点就是投资人承担风险。如果说出了一年的收益率，从某种意义上来说，其实是在变相吸收存款。存款才会给你一个确定的收益率。蔡鄂生指出余额宝做出的全额赔偿值得商榷，承诺赔偿并没有太大问题，关键在于能否赔得起。所以，不顾自身实力的承诺会扰乱正常的市场竞争。

尽管互联网金融发展尚处于初期，发生不规范、不合理的做法在所难免，但这些问题一定会引起金融监管当局的关注。因为，这些作为会破毁金融市场的竞争秩序，严重时会引起金融混乱。当然，金融监管当局在处理这件事时，也面临两难抉择，过于严格的监管可能会窒息互联网金融的创新，这是监管当局不愿意看到的，但如果监管太松也会造成一些严重的问题，其不规范行为不仅蕴含巨大风险，也不利于公平竞争，会遭到商业银行的全力阻击。但判断松紧并不是一件容易的事，需要在不断试错中才能知晓。而试错的过程中可能会有一些误伤。

随着监管措施的落地出台，不仅互联网金融的扩张速度即将减慢，而且一些实力较弱的企业可能会遭遇困难。

所以，在这样的时间点上，要谨慎介入互联网金融，可以尝试互联网金融筹资模式，但要控制额度和总量以及节奏。

四、CFO要增强互联网金融前瞻性

不管互联网金融的发展进程如何，其对资金借贷市场的冲击不容小觑，CFO和总会计师们必须树立战略眼光，顺应互联网金融发展的大势择机而动，不断增强财务管理的前瞻性和智慧性，在不断研究和钻研中发掘增加企业价值的财务战略、战术，切实提高企业财务管理的洞察力。

互联网金融除了对资金借贷市场，进而对企业融资的影响之外，也会对企业的资金管理产生重要影响。不管互联网金融沿着什么样的道路发展，最终一定会出现更多的金融产品和金融工具，同时也会形成新的避险工具和方式。

新出现的金融产品和金融工具很可能与现有金融产品和金融工具存在巨大差异，交易模式也可能更加复杂和多样，这就需要CFO和总会计师们敏锐地关注互联网金融的一举一动，随时保持积极学习的状态。此外，CFO和总会计师们在处理具体的财务问题时，要注意将长期和短期结合起来，充分考虑互联网金融可能带来的影响，并在决策上留有余地和退路。

企业资金避险是现代企业资金管理的重要内容，互联网金融的发展一方面在企业风险集合中增添了新的因素和变量，另一方面为企业避险提供了新的避险工具。所以，及时地识别这些风险，及早、快速地适应新的避险工具也将是CFO和总会计师们前瞻性地解决财务问题的重要策略和前提。

参考文献：

[1]谢平，邹传伟，刘海二.互联网金融模式研究.2012.

[2]杨涛.中国互联网金融：浪潮还是浪花？2014.

[3]曾刚.互联网金融不会颠覆传统金融宜差异化监管.2013.

[4]罗明雄.“清华金融周互联网金融论坛”演讲.2014.endprint