小微企业融资发展分析与对策

闻雁飞 贾晶磊

（1.中国银行总行；2.中国银行业监督管理委员会；北京 100000）

一、我国小微企业“融资难”的现状分析

小微企业是一国国民经济发展的重要推动力量之一，目前，我国小微企业占全国企业总数的99%以上，贡献了超60%的GDP，50%的税收，更是提供了85%的城乡就业岗位。可以看出，小微企业无论是从企业数量、注册资本、就业甚至科技创新方面都在一国经济发展中起着举足轻重的作用。然而，面对全球后经济危机时期经济增长乏力以及投资风险加大导致的国外需求不足，叠加国内经济增速的下滑，劳动力成本上升，原材料价格上涨，销售市场萎缩等多种外部因素，使得小微企业面临比以往更严重的发展壁垒，生存环境不容乐观。与此同时，原本在市场竞争中就优势不足的小微企业在资金、劳动力以及技术创新等方面都存在诸多的成长障碍。

由于中国正处于低速增长和结构转型相结合的新时期，小微企业面临了“ 两高两难两门”的困境，即成本高、税负高；用工难，融资难；玻璃门，弹簧门。

在阻碍小微企业发展的诸多因素中，“ 融资难”问题历来都是制约国内外企业进一步发展的瓶颈。2012年，以民营企业为主的小微企业贷款余额为11.58万亿元，同比增长16.6%，增速比大型企业高8个百分点[1]，表明小微企业对资金需求的迫切。

据全国工商联调查显示，目前我国95%的小微企业没有与金融机构发生任何借贷关系。中小企业获得的金融资源与其为社会创造的价值相比较而言，明显不匹配。当前小微企业融资难是一个全球性的问题，究其原因，主要有以下几个方面：第一是小微企业自身经济实力不强，规模有限，大多为劳动密集型，所生产的产品技术含量不高，利润低，因而对资金的需求较大。而银行考虑到小微企业上述特点，并且银行与企业之间信息不对称，使得银行为规避风险容易将更为稀缺的信贷等金融资源向大型企业倾斜，尽量避免给小微企业贷款。第二是缺乏相关的法律法规和政策支持。虽然近年来我国对小微企业的扶持力度有所提高，但是在具体的实施当中缺乏相关补偿配套政策或者是落实不到位，与其他国有企业相比，小微企业在发展壮大的道路上还存在很多问题。第三是金融机构服务体系不健全。服务小微企业的金融机构体系包括银行业金融机构服务、小微企业集合债券、集合票据和信托等产品的发展、融资性担保公司资本实力和经营状况等，均有待完善。各银行金融机构虽然大多数都挂牌成立了小微企业服务机构，但是却未真正落实到位，针对小微企业的贷款金额或种类较小、甚至缺乏相关的信贷产品，使得小微企业的融资难。

从小微企业的融资来源来看，处于起步阶段或规模较小的微型企业选择“ 向亲戚朋友借款”的比例（24.3%）高于小型企业（7.5%）。值得关注的是，相比经营期限在1年以下、资产规模在100万以下的小微企业，经营期限1～3年、资产规模100万～300万的企业的融资满意度较低。银行仍是小微企业融资的首选渠道，但依然存在较大改进空间。调查显示，在争取外部融资时寻找资金来源的优先顺序方面，有66.7%的小微企业主将向银行贷款排在了第一位。关于在向银行融资时所遇到的问题，“ 贷款到位时间较长”反映最为集中（45.8%）。

二、小微企业融资发展模式及现状分析

中小企业融资困境是伴随其自身成长与发展过程普遍存在的问题。这一问题在科技型企业中表现的尤为突出，这类企业虽然成长性高，但是企业成立时间短，实物资产规模小，人力资源流动性大，企业发展易受外部环境干扰，因此无论是直接融资还是间接融资，对中小型科技企业来说，都难以获得，如果自有资金不足，这类企业便难以形成规模生产，从而抑制了新技术、新发明在实际生产中的广泛应用，相关行业的发展也会受到限制与阻碍。因此解决好中小企业的融资问题，特别是这一类成长性高，发展潜力大的科技型企业的融资问题，便能将科技力量及时转化为生产力，推动国民经济的健康发展。

目前，受到国内外复杂多变的经济形势的影响，小微企业在面临经营压力加大、成本上升、税费偏重以及自身创新乏力等内外因素的共同影响下，小微企业也在探寻一条适合自己发展的融资模式。尽管目前小微企业的融资模式仍以间接融资模式中的银行贷款为主，但是随着政府小微企业发展力度的加大，相应的税费减免政策的实施、民间资本投资规模的加大、资本融资模式的改革以及其他融资融资模的创新，我国小微企业的融资模式呈现出多元化的发展态势。

目前我国小微企业融资可以通过政府扶持、商业银行贷款、政府及民间融资性担保机构贷款、资本市场融资以及其他融资模式发展现状分析等几种途径获得融资，具体途径见下图。

图1 小微企业融资途径

三、小微企业融资发展对策与建议

综上所述小微企业融资的发展离不开政府在政策方面和金融融资服务上的帮助，目前我国在这方面还有很多的改善空间。

（一）国家政策方面

首先，在立法方面，我国需要加快立法步伐，努力建立完善的法律体系，将小微企业发展的各个项政策能通过立法的形式被固定下来，加强政策的延续性和稳定性，减少小微企业政策性风险。立法的目标从纵向来看需要完善法律体系，从基本法到各级条例都应有清晰明确的表述，从横向来看应是鼓励竞争反对垄断，鼓励科技进步和新产品的研发。[2]

其次，在融资方面，政府应根据小微企业不同时期的不同需求展开多角度全方位的政策支持，在企业创办阶段给予税收的优惠；在发展的阶段给予其信息的支持帮助介绍天使基金的介入，同时引入担保公司以方便企业的融资；在成熟阶段，鼓励和帮助企业从市场融资，比如小企业债券和创业板股票市场。

再次，在技术创新和知识产权保护方面，对于小微企业的技术创新政府应给予一定的经费支持、贷款支持和税收优惠政策。并且政府应积极帮助小微企业和科研机构及大专院校的协作关系，以小微企业作为试验田，将科研成果转化为生产力，提高小微企业在市场中的竞争力。

最后，加大公共产品的投入，政府应提供更加良好的公共产品并且降低现有公共产品的使用成本，加大基础设施的投入来降低运输成本和开拓市场，简化手续以降低进入成本。

（二）创业引导基金方面

由于在经营中存在高度的信息不对称性及不规模经济效益，因此小微企业风险较高，若资金完全靠市场配置将会造成很大的资金缺口。因此，引入政府的融资支持和资本支持是必要的。但是单纯的政府支持存在众多问题有限的政府资金无法满足众多小微企业的全部资金需要；另外，政府直接支持小微企业，容易造成资本利用效率低下和权利寻租的问题。因此应把直接支持改善为间接支持，和私有资金及金融中介机构合作，一是有利于发挥财政资金的杠杆放大效应引导更多的私人资金支持小微企业。二是借助金融中介机构和私有资本，有利于减少权力寻租行为。

（三）商业银行贷款方面

从银行融资是小微企业融资的一个主要的方向，银行贷款有期限稳定利率较低以及信誉可靠等等优势，但是小微企业由于上文所述原因却从银行争得贷款却相当困难，为了更好地更好的占领这个市场同时为小微企业服务，我国商业银开始使用多种新兴融资方式简化手续降低门槛更好地为小微企业服务。

首先是知识产权融资。需要一个良好的良好并且健全的知识产权制度，提高知识产权的质量，加大保护知识产权力度，简化登记制度。切实提高每个知识产权的资本质量。同时应健全知识产权质押信贷制度，建立多层次的知识产权质押融资体系。其次，因该按照市场原则完善知识产权交易方法，建立良好的知识产权交易平台。发展知识产权质押融资是适合我国的解决中小企业融资困难的方法，因此要逐步建立一个全国统一的市场，以方便交易，同时也便于制定知识产权交易规则，便于加快发展知识产权中介服务机构，并能规范服务行为，为知识产权更好的金融资本结合提供服务。再次，我国应完善知识产权信用担保制度，目前我国动产担保存在很多问题，表现在银行接受度低，打折律高，难以执行和易损失的问题，而知识产权一旦有良好的回购协议就可以避免上述问题，因此有着良好的前景和金融媒介作用。最后，知识产权也可挂牌做证券化的方式来提高融资效率，小微企业通过知识产权证券化的方式可以进一步获得资金支持，为企业进一步发展壮大提供融资服务，有利于小微企业的稳定、持续的发展。

（四）资本市场融资方面

1.发行中小企业集合债券（票据）融资模式方面。通过前文我国中小企业集合债券以及集合票据融资模式的分析，发现我国小微企业面临以下问题：

（1）小企业集合债的市场建设尚处于起步方面，市场流动性差，认知程度低，是市场的发展仍需政府的大力支持。

（2）小企业集合债自身特征带来的风险监控难度大、信息不对称等问题。例如，由于集合的债务主体为复数，需要对每个债务主体都进行监管，监管成本以及信息披露成本高以及对优质小企业的甄别和测量难度通常较大等问题。

因此为了促进中小企业债券的健康发展，我国需要从健全市场机制，落实配套措施，增加担保信用等方面入手，通过政府的信息介绍，和承销商的组织协调，将有盈利能力，风险相对较低，有较好偿债能力的优秀中小企业集中起来，进行公开发债，以提高债券总体信用，同时因多家公司参与，分摊担保承销费用等成本，降低总体融资成本，以突破中小企业融资难的瓶颈。

2.创业板上市方面。首先，政府应降低目前中小板和创业板的上市门槛，目前中小板块和创业板块的中小企业的连续盈利能力已经营业的存续期有着明确的界定同时对股本的发行有着严格的要求，这阻碍了中小企业通过股权来融资的途径，因此适度的放开是有必要的。同时，适度扩大我国创业板及中小板的规模。最后，完善政策和法规，用以防止对于股价的操纵和不正当竞争的出现建立合理的退市机制的将清除不良的企业，保护投资人利益，使资金流入真正优秀的企业。

（五）其他融资模式方面

1.融资租赁模式。由于社会各界尤其是小微企业对于融资租赁模这种新型融资模式还不甚熟悉，政府应加大宣传的力度使中小企业对于融资租赁的业务模式与银行贷款购买固定资产的传统融资模式的区别有明确的界定，以杜绝因而小微企业对于固定资产投资如集资购买设备，造成企业流动性下降的问题。同时，融资租赁业务将会涉及法律、财会、贸易及机械、电气等专业的知识，银行或是资金融出方及小微企业熟知这类知识的人才储备较少，这严重制约了该融资模式的发展，我国应大力培养高素质有用处的专业人才，并且交叉学科和方向的建设也是必不可少的。其次，我国应建立完善的关于融资租赁的相关的法律法规，以解决当出现权益纠纷时，用法律来保障无论出租方还是小微企业的合法利益；最后银行或事出租房就融资租赁业务本身来说，应该掉业务模式、产品经营服务模式单一的问题，加大对于转租租赁、售后回租租赁等多样化的服务模式。

2.产业链融资模式。产业链融资的核心在于解决银行和企业的矛盾，产业链核心企业和一般企业的矛盾，以及小企业内部的矛盾。为解决这些矛盾应建立产业链行业监督机制，用以监督产业链上个企业是否有信用问题，以提高整个产业链的信用等级，提高银行贷款的可能。签署长期的合作合同解决核心企业和一般企业的矛盾。同时建立小企业互利互信的基础以使产业链融资变得方便可行。[3]

[1]中国人民银行.2012年金融机构贷款投向统计报告[OL].http://www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/3172/2013/2013012416034 4491526726/20130124160344491526726_.html..2013-01-24.

[2]工业和信息化部.工业和信息化部关于开展扶助小微企业专项行动的通知[OL].http://www.miit.gov.cn/n11293472/n11295057/n11588014/n15609354/15621560.html.2013-9-1.

[3]中国证券网.银行与PE联手 广东出现新型产业链融资平台[OL].http://www.cnstock.com/v_news/sns_bwkx/201309/2729185.htm..2013-09-05.