我国电影产业投融资环节与金融市场的对接研究

摘 要：十八届三中全会以来，国家继续大力推进文化创意产业的发展，作为龙头的电影产业更是得到了快速发展。本文探讨了目前我国电影产业在投融资环节的现状以及呈现出来的一些问题，并就这些问题的解决，提出了捋顺电影产业对接金融市场的一些措施和对策。

文化创意产业是在全球化消费社会背景中发展起来的一门新兴产业，在我国正呈现出前所未有的发展前景。国家明确提出在“十二五”期间要继续加大力度发展文化创意产业，而作为文化创意产业核心的电影产业发展更是重中之重。

近年来，我国电影产业年增长率超过30%，电影票房屡创新高，投资规模日益扩大，投资模式日趋丰富，总体呈现出多元化、市场化、合理化的发展态势，但是即便如此，相较于其他电影产业强国，我国的电影产业化进程仍处于起步阶段，行业准则亟待规范，行业投资也急需理性引导。电影产业具有高投入、高产出、高风险的特性。未来与金融机构建立更广泛、深入的合作，与资本市场形成更有效、更稳定的对接，将是中国电影产业投融资发展的方向。

1 我国电影产业投融资现状分析

2014 年，国产电影投资规模扩张至1000亿人民币，其中金融资本投入产业占比过半，市场持续繁荣并在整体上表现出以下特征。

1.1 投融资渠道多元化

电影产业化改革以来，政策的放宽、市场的复苏、产业的壮大，使越来越多的电影投融资方式被开发出来，投资领域得到扩大，融资渠道不断拓宽。行业内外的企业投资、金融贷款、广告植入、版权预售、风险投资、政府出资、电影基金资助以及正在兴起的互联网金融、网络众筹等方式都成为电影资金的重要来源，形成了以混合资金运作为特征的电影投融资新形式。

1.2 投融资模式市场化

高速发展的电影产业吸引了大量资本，从一定程度上改变了以往项目追着资金跑的不利局面，一方面电影项目的融资环境得到了改善，另一方面也促成了项目与资金相互选择的高效模式。市场化的投融资模式下会催生出一批高水准的电影作品，同时也将淘汰掉大批天生品质欠佳的项目。

1.3 投融资结构合理化

在很长时期内，电影的投资都是出品方独家投资，这种投资模式风险高、效率低，在很大程度上制约了电影产品的生产。投融资渠道的拓宽使电影项目的融资能力得到加强，而多渠道、多层次、多形式的资金不仅分担了投资风险，更为电影项目全产业链的发展提供了帮助。

2 我国电影产业投融资对接金融市场面临的问题

尽管我国电影产业投融资前景广阔，但电影产业与金融产业的对接还未形成一定规模。笔者认为主要有两方面的原因制约了两者的联动。

2.1 运营主体业务水平参差不齐

目前全国具有开展影视制作业务的公司达到数千家，但真正具有丰富行业经验、完整产业链条、强大资金支持的专业影视公司不足百家。2014年全年共生产影片618部，其中仅10%的影片实现盈利，仍有50%的影片处于亏损状态。据调查，影视类公司在初创期失败的比例高达80%，有超过半数的公司在成立一年内申请撤销。这些运作主体项目操作能力薄弱，往往不具备可持续发展的条件，难以获得金融市场的支持。

2.2 投资机构业务经验尚显不足

以银行为例，目前，银行的信贷系统、人才配备都是针对传统行业、企业设计的，注重的是融资人的有形资产，以抵押品为放贷基础。而电影产业缺乏有形资产以及实物抵押品，这就导致了电影产业融资缺乏相应的历史数据作为评级基础，风险也难以把握，而兼备电影项目评估能力以及金融知识的人才更是缺少。

3 我国电影产业投融资体系建设的对策与建议

良好的投融资环境、高品质的资金保证、专业的评估体系将会成为推动产业进一步发展的三驾马车。围绕这三方面的体系构建，提出几点对策与建议：

3.1 构建外部投资环境

电影产业投融资环境构建离不开知识产权市场的建立与完善。电影产业是以内容生产为核心的文化创意产业，其价值来源于对知识产权的运作与销售。现阶段市场主体的知识产权运作意识相对薄弱，政府对知识产权的保护力度尚显不足，一定程度上阻碍了知识产权交易体系的建立。

3.2 树立创新信贷观念

金融投资机构要立足电影产业的特点，创新信贷观念，为电影产业的融资制定出符合其融资特点的制度和流程。电影产业具有轻资产的特征，这就需要金融投资机构不能只盯着企业的有形资产或足额的抵押物，要改变当前只注重担保和抵押品为主的风险管理模式，更多地从企业的现金流和未来成长性来进行考虑，规划合理的融资模式，开发适应电影企业发展的金融产品。

3.3 建立联合运作机制

目前，我国银行、风险投资、私募基金等机构在电影投资中发挥着日益重要的作用。电影产业往往在企业盈利模式尚不明确时就需要外部融资，而此时如果是低成本的银行贷款介入，风险与收益就不匹配，而风险投资由于融资成本高，风险容忍度也高，采取吸收风投较为合理。