油价熊市：供求关系逆转

梅新育

国际货币基金组织计算认定的国际石油市场价格，是英国布伦特、迪拜法塔赫和美国西得克萨斯中质原油价格的简单平均，实际上从今年6月起，国际市场油价就已经转头持续下行，至今不止。

冰冻三尺，非一日之寒。石油市场之所以落到今天的熊市，是需求减速、供给猛增、货币政策釜底抽薪、所谓“地缘政治性风险”打破石油输出国组织（欧佩克）垄断机制共同作用的结果，究其根本原因，是供求关系逆转。

2012年以来，全球原油市场供求关系已经从偏紧转为偏松，而且还将进一步放松。

在需求方，世界经济总体上已经减速，21世纪前10年的高增长正在逝去，对能源消费增长贡献最大的新兴市场减速尤其显著。

同时，中国经济结构变迁，服务业占比上升而高能耗产业占比下降，意味着同等幅度的中国经济增长只能带来比以前较少的能源需求增量。

而且，能源补贴改革进一步削弱石油需求增长的动力。许多国家此前的能源消费增长相当一部分是建立在不合理的能源补贴上，新兴市场经济体尤其突出，但这种补贴已经令这些国家财政和整个国民经济不堪拖累。

在这种情况下，随着经济减速和政府财政困难日益显著，不管是单纯为了渡过难关，还是冀望借此打开经济改革突破口，或是为了争取国际货币基金组织援助而不得不推行其要求的改革，都必然会有一批这样的国家陆续把压缩、取消能源补贴提上行动日程。

在供给方，持续的高油价必然增强来自替代能源的竞争。

作为一种能源产品，石油并不如同水那样在满足人的必要需求方面无可替代，水力、核电、煤炭、天然气等都是石油的有力竞争者。长期而言，油价过高将迫使石油消费国转向上述替代能源。

如果说第一、二次石油危机时已多年习惯于依赖廉价石油的石油消费国不得不花费较长时间从头开发替代能源技术的话，那么现在则有现成的成熟替代能源技术储备。在过高的油价使得替代能源具备经济合理性后，天然气、核能、水电乃至太阳能、风能等替代能源的发展得到了强有力的激励，兴起的过程比第一、二次石油危机时快得多。

正是在这样的机制下，由于持续高油价有力激励了替代能源发展，中国石油消费绝对数量虽然增长甚多，但在全国能源消费构成中占比从2000年22.2%的高峰一路下跌到2009年17.9%的低谷，近两年也只有18%左右。这些替代能源需求增长之强劲，以至于液化天然气（LNG）不仅越来越多地用到了轿车、公交车等城市交通工具上，而且船舶、工程机械业界也兴起了改用液化天然气（LNG）动力的潮流。

归根结底，石油之所以成为财富，是因为存在对它的需求，一旦需求减少，意味着石油财富贬值。

石油需求增长动力疲软，但此前持续的油价高涨已激励大规模的石油开发新投资，撒哈拉以南的非洲、北美、拉美等非中东地区石油投资与产量增长最为迅猛，美国页岩油开发尤其有颠覆性意义，还有一大批新增产能将陆续投产。

最重要的是，这些新增产能绝大部分不在石油输出国组织（OPEC）原油生产配额体系控制之下，石油输出国组织控制下的全球石油产量比重已经下降到三分之一左右，这就意味着出现竞争性的“增产—油价下滑螺旋”概率已经相当大，而且还在与日俱增。

另外，能源补贴改革也从供给方刺激油气生产。因为提高到成本之上的油气收入会投向更新石油天然气产业装备，改进该产业部门人力资源，扩大勘探开发规模等领域。所有这一切在原来油价低于成本时期常常是可望不可即的。

同时，国际政治和某些国家能源出口管制政策的变动，正在推动其对能源高价地区（东亚最甚）的油气出口，提高其闲置油气产能的利用率，增加石油市场供给。

（作者为商务部国际贸易经济合作研究院研究员）endprint